7月9日，三大指數(shù)再創(chuàng)新高，大盤穩(wěn)穩(wěn)站在了3400點上，不少公司股價甚至翻了一番有余。對于投資者而言，能夠遇到上漲行情固然是喜事，但在興奮之余還是要保留一點清醒。

近日，部分并無基本面支撐、蹭熱點炒概念的上市公司股價，也在這輪上漲潮中“異常波動”。如果拉長時間周期來看，不難發(fā)現(xiàn)這些公司股價上漲只是一時，終究塵歸塵、土歸土。而且從信息披露與股票交易的內(nèi)在聯(lián)系，以及監(jiān)管部門以往監(jiān)管案例揭開的內(nèi)幕來看，股價異常上漲的冰山底下，可能埋藏著內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，由于股價異常波動背后往往潛藏了諸多風(fēng)險，深交所一直以來將股價異常波動作為重點監(jiān)管范疇，并基于其內(nèi)在影響因素，搭建了信息披露與股票交易的監(jiān)管聯(lián)動機制，運行至今，該機制已經(jīng)取得了良好的監(jiān)控效果，將不少上市公司的股價異常波動風(fēng)險化解于“無形”。

“監(jiān)管聯(lián)動機制”大揭秘

股價，一直被視為衡量上市公司價值最為明顯的“表征”之一。但近年來，部分企業(yè)和投資者的“炒作”之風(fēng)與信息不對稱，使得部分企業(yè)的“價值”嚴(yán)重失真，最終誤導(dǎo)了中小投資人的判斷。

為了打破市場的信息不對稱，近年來監(jiān)管部門也做出了諸多努力，如不斷法治建設(shè)，持續(xù)貫徹從嚴(yán)監(jiān)管等，上市公司用于掩蓋真相的“幕布”被逐漸揭開，“信息披露與股票交易的監(jiān)管聯(lián)動機制”就是其中重要的“武器”之一。

這一監(jiān)管聯(lián)動機制究竟是如何工作的？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從知情人士處了解到，股價異常波動的聯(lián)動監(jiān)管機制，主要涉及深交所公司監(jiān)管部門與交易監(jiān)管部門的協(xié)作。

根據(jù)公開信息顯示，深交所公司管理部門，主要負(fù)責(zé)信息披露監(jiān)管，即通過發(fā)函問詢、要求補充更正等方式，督促公司按照《證券法》《股票上市規(guī)則》等法律法規(guī)和規(guī)章制度要求，真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平地披露重大信息，對發(fā)現(xiàn)的信息披露違法違規(guī)情形及時采取監(jiān)管措施或進(jìn)行紀(jì)律處分。

交易監(jiān)管部門則主要負(fù)責(zé)股票交易監(jiān)管，及時發(fā)現(xiàn)異常交易行為并采取相應(yīng)的自律監(jiān)管措施，及時篩查涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱等證券違法違規(guī)行為并上報中國證監(jiān)會。

在聯(lián)動協(xié)作的過程中，公司管理部門會依據(jù)信息披露事項向交易監(jiān)管部門發(fā)起監(jiān)管聯(lián)動，對重大資產(chǎn)重組、高送轉(zhuǎn)等事項提請交易監(jiān)管部門調(diào)查或關(guān)注股票交易情況，核實內(nèi)幕信息知情人是否存在買賣股票的情形，以及股票交易是否存在其他異常情形，在充分共享交易信息的基礎(chǔ)上，精準(zhǔn)確定信息披露監(jiān)管著力點。

交易監(jiān)管部門則依據(jù)股票交易情形向公司管理部門發(fā)起監(jiān)管聯(lián)動，利用大數(shù)據(jù)監(jiān)察系統(tǒng)的合規(guī)報警和異常交易報警等，對短線交易、窗口期買賣等違規(guī)情形向公司管理部門業(yè)務(wù)系統(tǒng)自動推送，公司管理部門據(jù)此采取相應(yīng)監(jiān)管措施，對嚴(yán)重炒作、股價異動等異常交易情形提請公司管理部門調(diào)查、關(guān)注，核實信息披露是否存在異常情形。

值得一提的是，公司管理部門和交易監(jiān)管部門定期舉行聯(lián)合會商，互相通報對上市公司信息披露及股票交易監(jiān)管情況，還會根據(jù)市場情況不定期召開專題討論會議，對股票交易存在異常等情形，商討進(jìn)一步監(jiān)管措施。

監(jiān)管聯(lián)動還原“冰山”全貌

事實上，從投資人的角度而言，要及時規(guī)避雷區(qū)，實現(xiàn)價值投資獲利，顯然不能只知其表，不聞其里。

深交所采用的監(jiān)管聯(lián)動機制，就為投資人探測“海平面下”的上市公司全貌提供了重要工具。

備受關(guān)注的中潛股份，就是監(jiān)管聯(lián)動機制的縮影。資料顯示，中潛股份主營潛水裝備業(yè)務(wù)，2016年上市后經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)一般，營業(yè)收入復(fù)合增長率僅為9%，凈利潤復(fù)合增長率則是-8%。正是這樣一家業(yè)績平平的公司，股價卻自2019年5月以來進(jìn)入上升通道，區(qū)間最高漲幅超過16倍。

這一異常很快引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

細(xì)數(shù)公司對外披露的公告，中潛股份自2019年7月開始謀劃轉(zhuǎn)型，先是擬1元收購從事大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的北海慧玉，一個月后因交易對手方去世而終止，同時擬投資100萬元設(shè)立全資子公司北海中潛，從事與北?；塾耦愃茦I(yè)務(wù)；然后是作價4081萬元收購上海招信，繼續(xù)在大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上布局；再就是今年3月擬作價2.2億元收購大唐存儲，轉(zhuǎn)而向芯片領(lǐng)域發(fā)展。

從以上案例不難發(fā)現(xiàn)，中潛股份收購標(biāo)的皆為成立時間短、無經(jīng)營數(shù)據(jù)或持續(xù)虧損的“殼”公司或初創(chuàng)公司。而且，相關(guān)收購坎坷漫漫，北海中潛業(yè)務(wù)停滯，上海招信轉(zhuǎn)手賣掉，收購大唐存儲至今未簽署正式協(xié)議。

此外，幾乎在股價上漲的同時，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大變化。2019年9月，原實際控制人方平章、陳翠琴將所控制公司24.46%、9.38%的股份分別轉(zhuǎn)讓給仰智慧和劉勇，轉(zhuǎn)讓價格僅為股份市值的17%左右，而且這筆交易早在2019年4月就開始籌劃。此外，私募投資機構(gòu)北京澤盈自2019年5月開始陸續(xù)買入公司股票直至舉牌，增持期間與公司股價快速上漲期間高度重合。

諸多的線索，確實令人生疑。主動披露未達(dá)董事會審議及信息披露標(biāo)準(zhǔn)的熱點事項，跨界投資尚無經(jīng)營數(shù)據(jù)或持續(xù)虧損的企業(yè)，公司意欲何為？公司股價上漲的同時，伴隨著股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，是不是巧合？翻開深交所對外公開的多份函件，可以看到深交所對上述問題的高度質(zhì)疑。

深交所要求中潛股份說明跨行業(yè)收購虧損公司是否存在迎合市場熱點炒作股價的情形，相關(guān)股東收購公司股權(quán)的資金來源及是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系等，并督促公司及時披露回函，充分揭示相關(guān)風(fēng)險。風(fēng)險幾何，投資者在深交所的信息披露監(jiān)管函件中或許找到了答案，公司股價自今年4月以來已經(jīng)開始回調(diào)。

不過，這還只是前面所談到監(jiān)管聯(lián)動機制的一部分，具體到股票交易監(jiān)管，深交所已將公司列入重點監(jiān)控股票名單，對公司收購資產(chǎn)、股東轉(zhuǎn)讓股份等事項進(jìn)行內(nèi)幕交易核查，并結(jié)合信息披露情況深入分析是否存在市場操縱等違法違規(guī)行為。

中潛股份只是監(jiān)管聯(lián)動機制的一個縮影。

深交所始終堅持以信息披露為中心，2020年以來發(fā)出監(jiān)管問詢函2281份，要求公司補充更正1311份，尤其是嚴(yán)厲打擊概念炒作典型，對雅本化學(xué)、秀強股份2家公司公開譴責(zé)，對海南海藥等9家公司通報批評。

股票交易監(jiān)管同樣不遺余力，始終堅持底線思維，精準(zhǔn)打擊異常交易，近年來發(fā)現(xiàn)上報了“北八道”市場操縱案、“大連電瓷”信息操縱案、吳某某團(tuán)伙“黑嘴”操縱市場案、“春興精工”實際控制人內(nèi)幕交易案等多起社會關(guān)注度高、影響力大的大案要案線索，有力打擊了證券違法違規(guī)行為，切實維護(hù)市場交易秩序。

中國證監(jiān)會主席易會滿在第十二屆陸家嘴論壇上提出，積極貫徹落實“建制度、不干預(yù)、零容忍”的九字方針，努力創(chuàng)造中國資本市場良好的發(fā)展生態(tài)。從深交所信息披露與股票交易監(jiān)管聯(lián)動機制的運行情況可見一斑。深交所搭建了較為完備的監(jiān)管聯(lián)動制度，對正常交易行為不干預(yù)，對違法違規(guī)行為零容忍，并結(jié)合市場環(huán)境變化、機制運行情況不斷優(yōu)化完善，努力化解股價異常波動的冰山，切實維護(hù)市場有序運轉(zhuǎn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，普通投資者對于缺乏基本面支持、蹭熱點、炒概念的股價異常上漲公司也要時刻警惕，做到君子不立危墻之下，否則等到大潮退去就為時已晚。