創(chuàng)業(yè)板注冊制到了沖刺階段。

7月28日晚間，第三家創(chuàng)業(yè)板注冊制下的公司出爐，藍盾光電披露招股說明書和詢價推介公告，初步詢價時間擬定于7月31日，8月5日啟動申購，股票代碼為300862.SZ。

公開資料顯示，藍盾光電本次擬公開發(fā)行股票3297萬股，發(fā)行完成后公開發(fā)行股份數占發(fā)行后總股數的比例為25.0019%，發(fā)行采用的是向戰(zhàn)略投資者定向配售（如有）、網上發(fā)行和網下發(fā)行相結合的方式。其中，初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數量為164.85萬股，占本次發(fā)行數量的5%。

上周五晚，證監(jiān)會下發(fā)了首批創(chuàng)業(yè)板注冊制批文，鋒尚文化、美暢股份、藍盾光電、康泰醫(yī)療四家企業(yè)創(chuàng)業(yè)板IPO獲準注冊。

7月27日，鋒尚文化及美暢股份已披露了招股書及詢價推介公告，兩者計劃7月29日詢價，8月4日申購，股票代碼分別為300860.SZ、300861.SZ。

在定價方式上，三家都選擇通過向符合條件的投資者進行初步詢價直接確定發(fā)行價格，不再進行累計投標詢價。

隨著三家企業(yè)相繼確定發(fā)行時間表，目前，相關保薦機構中信建投、華龍證券也火速啟動詢價推介等發(fā)行工作。

值得一提的是，各項軟件設施也準備完畢。據深交所透露，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關技術系統(tǒng)已于7月25日完成通關測試并正式上線。7月27日起，新技術系統(tǒng)全面支持市場主體開展注冊制下創(chuàng)業(yè)板股票及存托憑證網上發(fā)行、交易結算、融資融券等相關業(yè)務需求。

警惕破發(fā)風險

創(chuàng)業(yè)板開板之日漸行漸近。

業(yè)內人士普遍預測，創(chuàng)業(yè)板注冊制有望在8月中下旬開板，而誰將成為首批企業(yè)成為市場關注的焦點。

21世紀經濟報道記者注意到，自7月13日創(chuàng)業(yè)板上市委員會啟動首次審議會議開始，截至目前，創(chuàng)業(yè)板上市委員會已累計召開了9次會議，審核通過了29家企業(yè)的首發(fā)上市申請。

截至7月28日晚，深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制受理IPO企業(yè)數量已突破327家，其中提交注冊或注冊生效的企業(yè)合計26家。

根據此前科創(chuàng)板經驗，首批科創(chuàng)板上市公司合計25家，分別在2019年6月27日至7月12日分批完成發(fā)行。投行人士預測，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)也將在分批次發(fā)行后集中掛牌上市，26家處于注冊階段的企業(yè)或成為首批上市備選。

值得一提的是，近日，市場行情略顯疲態(tài)，本周以來，A股市場總成交額降至萬億以下，其中7月27日、28日兩市總成交額分別為9269.95億元、8978.01億元。32家新三板精選層企業(yè)首日掛牌，更是出現20家首日破發(fā)的局面。不少業(yè)內人士對創(chuàng)業(yè)板注冊制首批掛牌企業(yè)的上市表現也出現了一定的擔憂。

“新股發(fā)行在初期破發(fā)概率并不大，但根據以往市場化詢價定價的經驗，還有中國香港、美國等國際市場，這種破發(fā)都是會出現的，包括之前（科創(chuàng)板）注冊制在上市的時候也有破發(fā)的現象。所以初期破發(fā)的概率并不大，但上市一段時間后，破發(fā)的概率比較大，上市時間越久，破發(fā)的概率就越大，這是由注冊制市場化的本質（決定的）?！睎|北證券研究總監(jiān)付立春受訪指出。

在付立春看來，創(chuàng)業(yè)板的改革是注冊制的導向，而注冊制的核心還是以市場化為方向，實質上是在詢價定價階段市場化。和以前的23倍市盈率不一樣，這種情況下有的企業(yè)可能在詢價定價階段估值比較高，二級市場投資者對企業(yè)的價值認可更高，且二級市場上的行情或者資金量也會對企業(yè)的估值有影響。

整體來看，市場人士對于創(chuàng)業(yè)板新股的短期走勢趨于樂觀，但對于破發(fā)等市場化現象的接受度也較高。

星石投資首席研究官方磊便對21世紀經濟報道記者指出，注冊制改革之后，放松了“23倍市盈率”的限制，新股發(fā)行定價更加市場化，部分公司破發(fā)將是正?，F象，也是市場化的表現。

“其實，在成熟的資本市場，新股破發(fā)也是比較正常的現象。比如，以港股為例，根據統(tǒng)計2016年港交所共發(fā)行新股115只，首日破發(fā)21只，破發(fā)率為18%；2017年發(fā)行新股160只，首日破發(fā)37只，破發(fā)率為23%；2018年發(fā)行208只，首日破發(fā)66只，破發(fā)率32%。另外，從科創(chuàng)板的情況來看，也已經多次出現新股當日跌破發(fā)行價的情況。”方磊補充道。

放寬漲跌幅限制備受關注

隨著注冊制下創(chuàng)業(yè)板注冊制首批股票上市交易進入倒計時，深交所對于發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)的技術支持也準備就緒。

21世紀經濟報道記者了解到，創(chuàng)業(yè)板改革涉及上市審核、發(fā)行、交易、結算、風險防控、日常監(jiān)管、退市等多個業(yè)務環(huán)節(jié)，需要改造行業(yè)核心機構、證券公司、基金公司、托管銀行、行情信息服務商等多方市場主體技術系統(tǒng)。

為確保全市場技術系統(tǒng)按計劃平穩(wěn)上線，深交所從今年4月底起召開四次線上與線下相結合的全市場技術工作會議，組織兩輪業(yè)務仿真測試和三次全網測試，對業(yè)務功能與運行流程、技術運行與系統(tǒng)容量性能、故障災難切換等進行全方位模擬演練，全市場按計劃有序推進技術系統(tǒng)改造任務。

7月27日起，新技術系統(tǒng)全面支持市場主體開展注冊制下創(chuàng)業(yè)板股票及存托憑證網上發(fā)行、交易結算、融資融券等相關業(yè)務需求。

值得一提的是，除了“打新”之外，對不少市場參與者來說，創(chuàng)業(yè)板另一大變化“日漲跌幅限制放寬到20%”的實施日也即將到來。21世紀經濟報道記者了解到，這一變化將對部分散戶投資者和游資的炒作手法造成打擊。

“全體創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放到20%，才是更值得關注的事情，遠比20多家公司集體上市要重要得多得多，這是800余家存量市場的一次大變革。更大的漲跌幅空間，不僅意味著之前的連續(xù)漲?；蜻B續(xù)跌停的打板策略失效，更重要的是價格波動幅度加大了，一些原本持續(xù)下跌的公司，可能會出現加速下跌了，市場所不看好的公司可能會加速被市場淘汰?！辟Y深投行人士王驥躍對本報記者表示。

方磊也指出：“一方面，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬之后，和當前科創(chuàng)板的安排基本一致，能夠提升市場活躍度，有助于改善資本市場的定價機制；另一方面，創(chuàng)業(yè)板的股價波動可能會有所加大，那么作為專業(yè)的機構投資者需要在選股標準上更加嚴格。因此，從基本面研究出發(fā)有真實業(yè)績支撐的成長性公司或許會更受關注?！?/p>