浙報(bào)系、涌金系退出     闖關(guān)發(fā)審“四大問題”華康藥業(yè)終過會

9月28日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，浙江華康藥業(yè)股份有限公司(下稱“華康藥業(yè)”)首發(fā)獲通過，擬申請上交所主板上市，此次公開發(fā)行股票不超過2914萬股，保薦機(jī)構(gòu)為瑞信方正證券。

華康藥業(yè)做的是“甜美事業(yè)”，主要從事木糖醇、山梨糖醇、麥芽糖醇、果葡糖漿等多種功能性糖醇、淀粉糖產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，現(xiàn)已成為全球主要的木糖醇和晶體山梨糖醇生產(chǎn)企業(yè)之一，其客戶包括瑪氏箭牌、億滋、不凡帝、費(fèi)列羅等。

此次上會，發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注到四大方面問題：華康藥業(yè)與山東綠健之間存在專利糾紛的具體情況及進(jìn)展；公司境外收入占比較高的原因；公司對聯(lián)營公司雅華生物的依賴，是否實(shí)質(zhì)構(gòu)成控制；以及華康藥業(yè)屬于食品添加劑行業(yè)，但公司名稱含有“藥業(yè)”的原因及合理性。

境外收入占比超過50%引關(guān)注

華康藥業(yè)在招股書中介紹，目前與瑪氏箭牌、億滋、不凡帝、費(fèi)列羅、好時(shí)、好麗友、可口可樂、百事可樂、康師傅、農(nóng)夫山泉、娃哈哈、蒙牛等國內(nèi)外知名食品飲料行業(yè)企業(yè)合作，外銷出口國主要包括波蘭、美國、意大利、俄羅斯、泰國等。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，華康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為9.25億元、14.0億元、15.1億元及7.07億元;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5594.02萬元、1.99億元、2.70億元及1.86億元。

華康藥業(yè)稱，基于公司2020年1-6月經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營情況及在手訂單等情況，并假設(shè)全球新冠疫情不會對發(fā)行人主要客戶的需求持續(xù)產(chǎn)生重大不利影響，預(yù)計(jì)2020年度營業(yè)收入為13.2億元至15.3億元，同比變動(dòng)-12.61%至1.04%，預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.92億元至3.17億元，同比增長7.98%至17.25%。

從收入結(jié)構(gòu)來看，華康藥業(yè)的客戶中境外客戶占比較高，2017年-2020年1-6月，其境外客戶銷售金額占比分別為38.75%、51.41%、55.03%、60.89%，逐年上升。

對此，發(fā)審委在審核會議上也指出，“2019年和2020年1-6月份，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入中境外收入占比超過50%。請發(fā)行人代表說明：（1）報(bào)告期外銷毛利率變動(dòng)趨勢與同行業(yè)可比公司的差異及合理性；（2）美國加征關(guān)稅對發(fā)行人未來經(jīng)營業(yè)績的影響；（3）在新冠疫情影響下，發(fā)行人2020年上半年境外收入占比進(jìn)一步提高的原因及合理性，上述趨勢是否可持續(xù)?！?/p>

此外，發(fā)審委還關(guān)注到，華康藥業(yè)與山東綠健生物技術(shù)有限公司存在的專利侵權(quán)糾紛。

招股書披露，2020年5月22日，華康藥業(yè)收到了國家知識產(chǎn)權(quán)局專利局復(fù)審和無效審理部寄發(fā)的《無效宣告請求受理通知書》，專利復(fù)審部已受理請求人山東綠健對公司及焦作華康名下的專利號為ZL201210549507.3，名稱為“一種玉米芯水解得到木糖水解液的方法”的發(fā)明專利提出無效宣告請求。

截至2020年8月6日，專利復(fù)審部對上述專利的無效宣告申請進(jìn)行了遠(yuǎn)程口頭審理。截至招股書簽署日，專利復(fù)審部遠(yuǎn)程口頭審理已結(jié)束，尚未就該專利權(quán)的無效宣告請求作出任何決定。

華康藥業(yè)在招股書中稱，“上述專利主要由公司子公司焦作華康使用，系焦作華康在提取木糖水解液過程中的一道生產(chǎn)工藝，即使被宣告無效，亦不會影響公司繼續(xù)使用該生產(chǎn)工藝”。

此外，2020年7月21日，華康藥業(yè)還收到山東省濟(jì)南市中院就訴前證據(jù)保全事項(xiàng)出具的(2020)魯01證保7號、(2020)魯01證保8號《民事裁定書》。申請人山東綠健，將華康藥業(yè)及山東盈健國際貿(mào)易有限公司作為被申請人，向山東省濟(jì)南市中級人民法院申請?jiān)V前證據(jù)保全，對被申請人華康藥業(yè)涉嫌侵犯其專利權(quán)“一種從麥芽糖醇液中提取麥芽糖醇的方法”(專利號：ZL200510040434.5)、“一種γ-結(jié)晶山梨醇的制備方法”(專利號：ZL201210478583.X)的相關(guān)證據(jù)采取訴前證據(jù)保全。

此外，記者注意到，相比此前2019年6月14日的招股書中擬募資10.91億元，2020年8月10日披露的招股書中，華康藥業(yè)擬募資13.94億元，增加了“全廠節(jié)能節(jié)水減排綠色發(fā)展綜合升級改造項(xiàng)目”（募資3.02億元）。

對此，9月28日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者向華康藥業(yè)發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

兩次未完成合格IPO約定

值得一提的是，招股書披露，華康藥業(yè)曾兩次未按約定完成合格IPO，與股東新干線、涌金投資產(chǎn)生糾紛，最后這兩家機(jī)構(gòu)投資者選擇退出。

此外，今年7月17日，證監(jiān)會披露的首發(fā)反饋意見也關(guān)注到這一IPO對賭糾紛，“請發(fā)行人結(jié)合每股凈資產(chǎn)、評估價(jià)格等補(bǔ)充披露歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的原因、定價(jià)依據(jù)及其公允性、合理性，請說明發(fā)行人與涌金投資、新干線、福建雅客、海越能源簽署的《補(bǔ)充協(xié)議書》中約定的經(jīng)營目標(biāo)的具體內(nèi)容、2013年未完成IPO的原因”。

招股書披露，2007年9月20日，涌金投資、新干線、福建雅客、海越能源（600387.SH）等四位機(jī)構(gòu)投資者分別以2800萬元、2800萬元、1750萬元、1050萬元現(xiàn)金對華康有限進(jìn)行增資，增資價(jià)格均為7元/股出資額，華康有限注冊資本由5000萬元增加至6200萬元。

此外， 2007年9月24日，華康有限、華康有限全體股東與涌金投資、新干線、福建雅客、海越能源簽署了《增資協(xié)議書》及《補(bǔ)充協(xié)議書》，其中《補(bǔ)充協(xié)議書》，約定華康有限需在本次增資完成后36個(gè)月內(nèi)完成合格IPO、業(yè)績承諾、業(yè)績補(bǔ)償、業(yè)績調(diào)整和認(rèn)定以及股權(quán)回購等特殊條款。

然而三年到期后，華康藥業(yè)未能完成上述協(xié)議約定的經(jīng)營目標(biāo)，2011年4月12日，公司及其主要股東(陳德水、徐小榮、余建明、程新平、曹建宏)與四家投資者簽署《備忘錄》，約定了特殊條款，同意分四期向涌金投資、新干線、福建雅客、海越能源四家投資者支付補(bǔ)償款，合計(jì)1620萬元。

此外，陳德水、徐小榮、余建明、程新平、曹建宏等主要股東，同意將公司股權(quán)的2.10%(總計(jì)157.3萬股)無償轉(zhuǎn)讓給涌金投資、新干線、福建雅客、海越能源，并在2011年5月31日前完成工商變更；各方約定，如公司未能在2013年12月31日前獲準(zhǔn)IPO，經(jīng)投資方要求，發(fā)行人應(yīng)按原投資協(xié)議約定的價(jià)格(扣除原股東支付補(bǔ)償金)在2014年5月31日前回購?fù)顿Y方所持的股份。

然而，華康藥業(yè)再次“爽約”，未能完成合格IPO約定。

2015年9月21日，由于上述違約，新干線、涌金投資作為共同原告向浙江省衢州市中級人民法院提起訴訟。

從公開資料可知，浙江新干線傳媒投資有限公司系浙報(bào)傳媒控股集團(tuán)全資的資本經(jīng)營管理平臺，負(fù)責(zé)浙報(bào)傳媒的投資業(yè)務(wù)，屬于私募基金管理人。

而同為私募基金的涌金投資名為拉薩涌金慧泉投資中心(有限合伙)，原名為上海涌金慧泉投資中心(合伙企業(yè))，后遷址至拉薩并更名。實(shí)控人正是涌金集團(tuán)的掌門人陳金霞。

2015年11月20日，經(jīng)調(diào)解，浙江省衢州市中院出具(2015)浙衢商初字第10號《民事調(diào)解書》，各方一致同意于2015年11月19日解除2007年9月24日簽訂的《增資協(xié)議書》與《補(bǔ)充協(xié)議書》、2011年4月12日簽訂的《備忘錄》；此外，華康藥業(yè)、陳德水、徐小榮、程新平、余建明、曹建宏、開化金悅共同支付涌金投資、新干線投資本金各1993.8485萬元、利息各1000萬元、律師代理費(fèi)各15萬元，共計(jì)6017.697萬元。

2017年6月1日，華康藥業(yè)及陳德水等30名自然人股東與開化金悅簽署《關(guān)于<補(bǔ)充協(xié)議書>之補(bǔ)充約定》，約定《補(bǔ)充協(xié)議書》項(xiàng)下的回購義務(wù)由公司調(diào)整為開化金悅，相應(yīng)款項(xiàng)支付均由開化金悅承擔(dān)。

2017年6月，新干線、涌金投資分別確認(rèn)，已全額收到2011年4月12日簽署的《備忘錄》下約定的補(bǔ)償款及股份；并確認(rèn)已全額收到(2015)浙衢商初字第10號《民事調(diào)解書》約定的投資本金、利息、律師費(fèi)用款項(xiàng)。

2017年6月26日和2017年6月28日開化金悅分別與新干線、涌金投資簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定新干線、涌金投資向開化金悅各轉(zhuǎn)讓532.4萬股股份(占總股本的7.10%)，共計(jì)6017.7萬元。

此后，2017年9月、2018年4月，為保證華康藥業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定及順利完成上市， 經(jīng)協(xié)商后，華康藥業(yè)作為丙方、發(fā)行人其余31名股東作為甲方，與乙方福建雅客、 海越能源分別簽訂了《關(guān)于投資等相關(guān)協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議二》，約定終止上述《增資協(xié)議書》《補(bǔ)充協(xié)議書》《備忘錄》中所約定的特殊條款。

目前，未退出投資的福建雅客持股715.85萬股，持股8.19%，海越能源持股199.65萬股，持股2.28%，分列華康藥業(yè)本次發(fā)行前的第二和第十股東。

對此，一位一級市場投資人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“作為私募基金參投擬IPO企業(yè)，有上市對賭協(xié)議是非常普遍的情況，如果不能在約定期限內(nèi)完成上市計(jì)劃，投資機(jī)構(gòu)有權(quán)要求公司進(jìn)行股權(quán)回購。”