公募基金將邁入20萬(wàn)億時(shí)代。

2020年公募基金四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年底規(guī)模近20萬(wàn)億元，相較2019年底總規(guī)模14.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.66%。

其中，2020年底，股票基金（2.06萬(wàn)億元）加上混合基金（4.36萬(wàn)億元）的規(guī)模達(dá)到了6.42萬(wàn)億元，較2019年底股票基金（1.30萬(wàn)億元）加混合基金（1.89萬(wàn)億元）的3.19萬(wàn)億元規(guī)模，增幅高達(dá)101.25%。

這說(shuō)明2020年的基金規(guī)模暴漲中，權(quán)益類基金起了關(guān)鍵作用。

在規(guī)模暴增的2020年，有哪些基金公司搭上了直升梯？又是哪些因素在助推公募規(guī)模暴增？

規(guī)模10強(qiáng)演變

來(lái)自天相投顧數(shù)據(jù)顯示，公募基金公司規(guī)模（剔除貨幣基金，含估算基金，下同）前10名是易方達(dá)基金、匯添富基金、華夏基金、廣發(fā)基金、南方基金、富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金、招商基金、鵬華基金。

“從去年四季報(bào)情況來(lái)看，公募基金‘頭部化’效應(yīng)在基金牛市的背景下得到進(jìn)一步加強(qiáng)。無(wú)論從管理規(guī)模還是市場(chǎng)份額來(lái)看，前十大公司都在加速集中。四大行股東背景基金公司全部淡出前10強(qiáng)，凸顯行業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)加劇?！币晃换鸾?jīng)理指出。

與2019年底對(duì)比，基金規(guī)模榜單上，前10名中排名有所上升的有7家基金公司，包括匯添富（上升3位）、廣發(fā)基金（上升3位）、富國(guó)基金（上升4位）、嘉實(shí)基金（上升1位）、中歐基金（上升11位）、興證全球基金（上升4位）、鵬華基金（上升2位）；此外，易方達(dá)基金保持第一名，華夏基金保持第三名不變，南方基金下降一個(gè)名次。

其中，規(guī)模前10強(qiáng)中，中歐基金的排名上升最迅猛，由2019年的第19名迅速躥升至2020年的第8位，上升11位。

“從四季度前10強(qiáng)公司排行來(lái)看，無(wú)一例外是‘營(yíng)銷’+‘業(yè)績(jī)’兩手抓的公司。從近年來(lái)基金非貨規(guī)模排名與金牛獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)情況來(lái)看，純投研業(yè)績(jī)因素在逐漸淡化，具備創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷思路的基金公司正在進(jìn)一步崛起。”一位基金業(yè)資深人士表示。

上述基金人士認(rèn)為，對(duì)于發(fā)展基金規(guī)模來(lái)說(shuō)，“電商平臺(tái)和新型品牌營(yíng)銷是未來(lái)營(yíng)銷的主戰(zhàn)場(chǎng)。此外，如何加強(qiáng)與頭部銷售渠道的綁定也是大文章。”

對(duì)基金規(guī)模10強(qiáng)榜單位次上升最快的中歐基金，上述基金人士認(rèn)為，“中歐基金的電商平臺(tái)營(yíng)銷做得特別好。以中歐基金的明星基金經(jīng)理葛蘭為例，去年一季報(bào)她的管理規(guī)模才80億，去年二季報(bào)在沒(méi)有新發(fā)的情況下規(guī)模達(dá)到了200多億，去年三季度發(fā)中歐阿爾法認(rèn)購(gòu)量800億，主要是靠的電商平臺(tái)做的持續(xù)營(yíng)銷?！?/p>

此外，上述基金人士表示，“鵬華基金在加強(qiáng)與頭部銷售渠道的合作上做得很成功?！?/p>

事實(shí)上，去年鵬華基金王宗合的新發(fā)基金——鵬華匠心精選,總募集規(guī)模達(dá)到了296.91億,認(rèn)購(gòu)資金一天達(dá)到1371億,認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)達(dá)183.3萬(wàn)戶,創(chuàng)下歷史“吸金”最高紀(jì)錄。

上述基金業(yè)人士指出，目前基金公司都在加強(qiáng)與頭部銷售渠道的合作，基金頭部銷售渠道包括招行、工農(nóng)中建四大行，以及螞蟻等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以及包括現(xiàn)在寧波銀行、中信銀行和興業(yè)銀行等近年起來(lái)的渠道。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，去年四季度，35家基金公司進(jìn)入“千億俱樂(lè)部”。

其中，易方達(dá)基金一騎絕塵，規(guī)模超過(guò)8000億元；5000億元“俱樂(lè)部”成員有3家，分別是：匯添富基金、華夏基金和廣發(fā)基金；4000億元“俱樂(lè)部”有4家，分別是南方基金、富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金；3000億元“俱樂(lè)部”有4家，分別是招商基金、鵬華基金、工銀瑞信、中歐基金；另有7家躋身2000億元“俱樂(lè)部”，16家躋身1000元“俱樂(lè)部”。

事實(shí)上，權(quán)益基金規(guī)模占比較大的公司盈利能力也比較強(qiáng)。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2020年四季度旗下基金盈利最多的是易方達(dá)，達(dá)到了755.63億元，緊隨其后的華夏基金盈利達(dá)490.75億元。此外，匯添富、富國(guó)、廣發(fā)、嘉實(shí)和中歐等基金公司旗下基金，去年四季度利潤(rùn)總計(jì)均在300億元以上。

格上宏觀研究員董海博認(rèn)為，去年偏股型公募基金規(guī)模明顯提高，主要是因?yàn)檫^(guò)去一年中A股賺錢效應(yīng)良好，基金業(yè)績(jī)普遍較好，同時(shí)A股市場(chǎng)有效性提高，個(gè)股分化比較明顯，對(duì)研究能力的要求不斷提高，這才吸引了投資者增配基金。其認(rèn)為，接下來(lái)，從3-5年以上的長(zhǎng)期維度來(lái)看這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將會(huì)延續(xù)，但短期則需注意市場(chǎng)若發(fā)生較大回調(diào)可能引發(fā)集中贖回。

明星基金經(jīng)理光環(huán)效應(yīng)加持

事實(shí)上，基金規(guī)模的排名與爆款基金下的明星基金經(jīng)理效應(yīng)直接相關(guān)。

“去年規(guī)模排名前十的基金公司都是大的公募基金，排名變化主要是看有沒(méi)有發(fā)行爆款基金，爆款基金發(fā)行得越多，這些頭部企業(yè)的規(guī)模上升得越快，爆款基金成為規(guī)模變化最大的變數(shù)?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)。

2020年是基金發(fā)行歷史上最大的一年，全年新成立基金發(fā)行份額3.16萬(wàn)億份，超過(guò)此前2017、2018、2019年的3年總和。同時(shí)，出現(xiàn)大量爆款基金，40只基金發(fā)行份額超過(guò)100億份。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2020年四季度公募基金(含聯(lián)接基金)總體出現(xiàn)凈申購(gòu)，凈申購(gòu)6433.79億份，凈申購(gòu)比例為4.04%。在納入統(tǒng)計(jì)的143家公司中，有82家公司實(shí)現(xiàn)凈申購(gòu)。凈申購(gòu)份額超過(guò)100億份的有21家公司，銀華基金、工銀瑞信基金、廣發(fā)基金三家公司凈申購(gòu)份額最多，分別為688.80億份、628.19億份、616.63億份。

隨著基金2020年四季報(bào)的披露，基金經(jīng)理管理規(guī)模數(shù)據(jù)浮出水面。

剔除貨幣市場(chǎng)基金，目前管理規(guī)模超400億的基金經(jīng)理有近50位。

其中主動(dòng)權(quán)益基金方面，易方達(dá)張坤管理的5只基金合計(jì)總規(guī)模達(dá)到1255億元，成為首位公募基金管理規(guī)模超過(guò)千億的基金經(jīng)理。其中易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)中小盤、易方達(dá)優(yōu)勢(shì)企業(yè)三年、易方達(dá)新思路靈活配置、易方達(dá)亞洲精選股票的規(guī)模分別為677億元、401億元、108億元、58億元、11億元。

此外，廣發(fā)基金劉格菘管理規(guī)模達(dá)到844億元，景順長(zhǎng)城劉彥春達(dá)783億元，南方基金茅煒、易方達(dá)蕭楠、匯添富胡昕煒管理規(guī)模超過(guò)600億，而嘉實(shí)基金歸凱、鵬華梁浩等管理規(guī)模超500億。

事實(shí)上，張坤所管理的基金總規(guī)模達(dá)到1200多億元，這個(gè)規(guī)模在基金公司規(guī)模排名榜上可躋身前30名，相當(dāng)于一個(gè)人管理了一家中型規(guī)模基金公司。

“明星基金經(jīng)理管理規(guī)模不斷擴(kuò)大的現(xiàn)象正是‘基金頭部化效應(yīng)的最好體現(xiàn)，在頭部公司加強(qiáng)人員激勵(lì)，提升營(yíng)銷覆蓋深度與廣度，進(jìn)一步加強(qiáng)與頭部銷售渠道綁定的情況下，中小基金公司突圍的難度正在進(jìn)一步加大?！币晃换鸾?jīng)理表示。

不過(guò)，明星基金經(jīng)理帶來(lái)的“頭部效應(yīng)”也讓部分業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂。

“基金經(jīng)理如果管理的規(guī)模過(guò)大，在操作上會(huì)有一定的難度?，F(xiàn)在頭部效應(yīng)比較明顯，明星基金經(jīng)理一只基金發(fā)行就上百億，現(xiàn)在的發(fā)行機(jī)制下明星基金經(jīng)理管理的規(guī)模能夠達(dá)到七八百億，甚至過(guò)千億，相當(dāng)于很多中型基金公司的管理規(guī)模。這確實(shí)存在管理上的難度，所以投資者要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)，管理規(guī)模過(guò)大比較難做出好的投資業(yè)績(jī)?！睏畹慢?zhí)嵝选?/p>

“基金經(jīng)理的精力是有限的，隨著規(guī)模越來(lái)越大，能不能找到承載這么多資金的投資標(biāo)的，會(huì)越來(lái)越成為問(wèn)題。最后可能導(dǎo)致規(guī)模較大的基金經(jīng)理不得不配置較多的大市值龍頭公司，并且逐漸尾大不掉，調(diào)倉(cāng)會(huì)比較困難，如果基金經(jīng)理投資理念和規(guī)模的匹配性降低，收益率降低是大概率事件。”董海博表示，當(dāng)投資者蜂擁追捧某一種資產(chǎn)時(shí)，其投資收益率會(huì)降低，這是很自然的現(xiàn)象。