安永大中華區(qū)金融服務(wù)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人，安永亞太區(qū)金融服務(wù)可持續(xù)發(fā)展主管李菁從投資策略、投前評(píng)估、投后風(fēng)控、信息披露四個(gè)方面分享了對(duì)ESG的體會(huì)。

首先，投資策略在未來“碳中和”背景下會(huì)有哪些新的探索？她建議，機(jī)構(gòu)選擇投資標(biāo)的時(shí)，除了設(shè)定符合本基金的一些ESG相關(guān)原則、政策、策略、程序、指引之外，在建立白名單的前提下，關(guān)注兩個(gè)子名單——綠色名單和轉(zhuǎn)型名單，也非常有必要。

她強(qiáng)調(diào)，不能夠把資金投向那些控排行業(yè)當(dāng)中的落后產(chǎn)能，比如說“兩高一剩”，但是在這個(gè)行業(yè)當(dāng)中一定會(huì)有產(chǎn)生技術(shù)效用二氧化碳減排量，溫室氣體減排量的相關(guān)項(xiàng)目，這類項(xiàng)目其實(shí)是非常好的轉(zhuǎn)型金融投資標(biāo)的。

其次，做ESG時(shí)，投前評(píng)估通常會(huì)用幾種方式。第一種方式是盡調(diào)，派專職團(tuán)隊(duì)做現(xiàn)場調(diào)查。第二種方式是通過一些評(píng)級(jí)打分機(jī)構(gòu)給的數(shù)據(jù)，但是相似行業(yè)、相似企業(yè)規(guī)模、相似發(fā)展進(jìn)程之下，新興市場和發(fā)達(dá)市場之間同一類型企業(yè)的分?jǐn)?shù)是有差距的，因此不能夠完完全全依賴一些國際投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出結(jié)果，作為我們投資決策判斷。

如果這樣，應(yīng)該怎么做？李菁提到，ESG三個(gè)范疇涵蓋30到36個(gè)KPI，不同的環(huán)境領(lǐng)域、社會(huì)領(lǐng)域、公司治理領(lǐng)域的KPI，同時(shí)還要去參考在不同行業(yè)項(xiàng)下當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門不同的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)準(zhǔn)則、排放要求納入二級(jí)KPI。

第三，投后的風(fēng)控。她介紹說，投后的風(fēng)控其實(shí)是一個(gè)挑戰(zhàn)，尤其是一些早期項(xiàng)目，它的風(fēng)險(xiǎn)管理非常需要投資人去關(guān)注。大家已經(jīng)看到在某些行業(yè)，由于氣候變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)是非常直接的金融風(fēng)險(xiǎn)，包括即將在全國成立的碳市場。碳價(jià)從現(xiàn)在2021年到2030年一定會(huì)有一個(gè)顯著上升的趨勢，碳價(jià)在至少十年之內(nèi)會(huì)陡升，這會(huì)帶來企業(yè)成本的增加，它是一個(gè)非常大的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)。另外，很多企業(yè)在發(fā)展過程當(dāng)中，公司治理水平有待提高，投后的風(fēng)險(xiǎn)管控對(duì)于基金在做“碳中和”類投資的時(shí)候，是非常關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)。

李菁建議，投資機(jī)構(gòu)可以用更加數(shù)字化的工具和模式，首先是衡量行業(yè)平均數(shù)值，針對(duì)某一些行業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)可通過數(shù)字化工具合理判斷，能夠及時(shí)得到行業(yè)平均數(shù)值；第二，要及時(shí)去管理和監(jiān)控企業(yè)潛在的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)在自媒體非常發(fā)達(dá)，很多的綠色行業(yè)產(chǎn)業(yè)非常好，項(xiàng)目也非常好，但是由于管理不善，經(jīng)常會(huì)遭到投訴，它帶來的“S”部分的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了由于它是綠色行業(yè)帶來的正向收益，這對(duì)投資人來說，是非常大的風(fēng)險(xiǎn)。

第四，關(guān)于信息披露。李菁認(rèn)為信息披露非常重要，很多基金做綠色投資、ESG投資做得非常好，但是很有可能對(duì)于一些資本市場、境外的LP或者是社會(huì)大眾來說，知名度并沒有那么高，它其實(shí)和信息披露的系統(tǒng)性、完整性關(guān)系非常大。

比如，像TCFD金融機(jī)構(gòu)的氣候變化披露原則，歐洲已經(jīng)有9個(gè)國家在采納。同時(shí)，她建議，投資機(jī)構(gòu)在做信息披露時(shí)可以更多借鑒和參考及考慮加入一些國際的原則和組織，讓更多的LP，尤其是境外的LP認(rèn)可我們在綠色投資領(lǐng)域做的貢獻(xiàn)。