近日，中微半導(dǎo)體（深圳）股份有限公司（下稱“中微半導(dǎo)”）科創(chuàng)板IPO回復(fù)了第一輪問(wèn)詢。這家和已登陸科創(chuàng)板的中微公司[688012.SH，中微半導(dǎo)體設(shè)備(上海)股份有限公司]名字頗為相似，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。

本次中微半導(dǎo)科創(chuàng)板IPO擬募集資金7.29億元，投向大家電和工業(yè)控制MCU（微控制器，又稱作單片機(jī)）芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、物聯(lián)網(wǎng)SoC及模擬芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、車規(guī)級(jí)芯片研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，均是當(dāng)下芯片領(lǐng)域的熱門應(yīng)用場(chǎng)景，在“缺芯潮”的背景下，中微半導(dǎo)的IPO進(jìn)程備受關(guān)注。

隨著回復(fù)函的披露，更多的信息也呈現(xiàn)給了市場(chǎng)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，首輪問(wèn)詢中，監(jiān)管尤其關(guān)注公司的營(yíng)業(yè)收入、核心技術(shù)及關(guān)聯(lián)方客戶等問(wèn)題，對(duì)其是否具備進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品銷售的能力等發(fā)出問(wèn)詢。

9月28日，中微半導(dǎo)董秘辦人士接受了21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪，解答了公司本次科創(chuàng)板IPO和業(yè)務(wù)布局的更多細(xì)節(jié)。

進(jìn)軍大家電和車規(guī)級(jí)芯片

談到中微半導(dǎo)，乍一看或會(huì)誤以為和刻蝕龍頭中微公司有所關(guān)聯(lián)，后者于2019年登陸科創(chuàng)板，目前總市值近1000億元，是國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的龍頭。

雖然名稱相差無(wú)幾，且同屬于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，但二者確實(shí)完全沒(méi)有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

與中微公司不同的是，中微半導(dǎo)是集成電路（IC）設(shè)計(jì)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為數(shù)?；旌闲盘?hào)芯片、模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售。主要產(chǎn)品包括家電控制芯片、消費(fèi)電子芯片、電機(jī)與電池芯片、傳感器信號(hào)處理芯片及功率器件等，主要應(yīng)用于家用電器、消費(fèi)電子、電機(jī)電池、醫(yī)療健康、工業(yè)控制、汽車電子和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

二者體量也相差甚遠(yuǎn)。2018-2020年，中微半導(dǎo)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.75億元、2.45億元、3.78億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3236.50萬(wàn)元、2499.14萬(wàn)元、9369.00萬(wàn)元。而中微公司在2020年?duì)I收規(guī)模已經(jīng)達(dá)到20億元以上。

從產(chǎn)品構(gòu)成來(lái)看，家電控制芯片是中微半導(dǎo)的主要營(yíng)收來(lái)源，已連續(xù)3年占到總營(yíng)收的一半以上；消費(fèi)電子芯片營(yíng)收占比逐年提高，由2018年14.80%升至2020年的33.80%；其余產(chǎn)品為電機(jī)與電池芯片、傳感器信號(hào)處理芯片，占比較少，合計(jì)不超過(guò)10%。

中微半導(dǎo)目前家電控制芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用在熱水器、電磁爐、微波爐等小家電，消費(fèi)電子芯片則應(yīng)用于電動(dòng)牙刷、電子煙和無(wú)線充電器等電子產(chǎn)品。

結(jié)合此次募投項(xiàng)目，不難看出，其意在拓寬芯片應(yīng)用場(chǎng)景，比如進(jìn)入空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等大家電領(lǐng)域；智能水表、煙霧傳感器、無(wú)線傳輸?shù)葢?yīng)用場(chǎng)景的物聯(lián)網(wǎng)芯片以及適用于電機(jī)控制、電池管理、車身和娛樂(lè)控制系統(tǒng)等一系列的車規(guī)級(jí)芯片。

中微半導(dǎo)也表示，公司部分產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入大家電、工業(yè)控制和汽車領(lǐng)域，被美的、格力、九陽(yáng)、蘇泊爾、小米、ATL(新能源科技有限公司)、TTI(創(chuàng)科集團(tuán))、Nidec(日本電產(chǎn))等國(guó)內(nèi)外品牌客戶采用。

需要指出的是，中微半導(dǎo)將要進(jìn)入的大家電、工業(yè)控制、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，且存在寡頭壟斷的情況。據(jù)其披露，目前白色家電MCU市場(chǎng)仍然由海外半導(dǎo)體龍頭公司主導(dǎo)；物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU通信芯片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為充分；歐美日廠商處于車規(guī)級(jí)MCU市場(chǎng)的第一梯隊(duì)，國(guó)產(chǎn)滲透率極低。

為何要在這三個(gè)領(lǐng)域搶占一席之地？中微半導(dǎo)看中的是芯片國(guó)產(chǎn)化的廣闊空間。

“以前這些領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)芯片很難進(jìn)入。在整個(gè)電子控制器中，主控芯片是核心的核心，但它的價(jià)格并不高，在能夠購(gòu)買國(guó)外芯片的情況下，即便稍微貴點(diǎn)，很多人都愿意買。但現(xiàn)在企業(yè)家都有了很強(qiáng)的自主品牌意識(shí)，所以這里市場(chǎng)空間很大，中微也要進(jìn)入大家電、工控、汽車這些領(lǐng)域。”前述中微半導(dǎo)相關(guān)人士稱。

至于布局三大領(lǐng)域的進(jìn)程，該人士介紹，“大家電領(lǐng)域在各方面已經(jīng)進(jìn)入了。至于汽車領(lǐng)域，其實(shí)沒(méi)有3-5年的拓展是不可能的。中微公司有北京團(tuán)隊(duì)，有具有瑞薩電子工作背景的員工，其實(shí)已經(jīng)擁有多年車規(guī)級(jí)量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，這塊我們正在加速?！?/p>

拷問(wèn)硬科技含量

要想闖關(guān)科創(chuàng)板，避不開(kāi)監(jiān)管和市場(chǎng)對(duì)公司科創(chuàng)屬性的關(guān)注。

中微半導(dǎo)在招股書(shū)中表示，致力于成為以MCU為核心的平臺(tái)型芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，其在MCU方面積累了大量成熟的數(shù)字和模擬IP，核心技術(shù)包括高可靠性MCU技術(shù)、高性能觸摸技術(shù)、高精度模擬技術(shù)、電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片技術(shù)及底層算法、低功耗技術(shù)等。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從產(chǎn)業(yè)鏈了解到，自2020年起全球陷入了芯片缺貨危機(jī)，MCU作為最緊缺的芯片之一，從2020下半年開(kāi)始經(jīng)歷了一輪又一輪的漲價(jià)，這也更激活了國(guó)產(chǎn)MCU市場(chǎng)。在此時(shí)點(diǎn)，中微半導(dǎo)作為以MCU為核心的企業(yè)，并決定加大MCU領(lǐng)域的投資，無(wú)疑具有可期的發(fā)展前景。

但是，進(jìn)一步研究中微半導(dǎo)MCU產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，其收入構(gòu)成以8位MCU為主，在2020年創(chuàng)造了3.26億元的營(yíng)收，占總營(yíng)收的86.24%；而32位MCU創(chuàng)造3104.07萬(wàn)元的營(yíng)收，占比不到10%。

從市場(chǎng)格局來(lái)看，對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，目前占據(jù)的主流市場(chǎng)還停留在8位MCU，應(yīng)用領(lǐng)域多集中在低端電子產(chǎn)品。但越來(lái)越多的廠商均在擴(kuò)大32位市場(chǎng)。隨著物聯(lián)網(wǎng)終端需求推進(jìn)，物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代任務(wù)的復(fù)雜化對(duì)計(jì)算能力的要求將使MCU往16或32位設(shè)計(jì)。

這是否意味著中微半導(dǎo)的MCU產(chǎn)品仍相對(duì)低端？

中微半導(dǎo)相關(guān)人士解釋稱，公司布局8位MCU多年，發(fā)展已很成熟，32位MCU布局較晚，所以營(yíng)收占比較低，但32位MCU收入占比呈逐年上升趨勢(shì)?！斑@是必然的一個(gè)趨勢(shì)，32位的MCU資源更大，速度更快。中微半導(dǎo)目前雖然是以8位為主，但32位已經(jīng)量產(chǎn)很多?！?/p>

上交所也對(duì)中微半導(dǎo)的相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備提出疑問(wèn)：以中微半導(dǎo)目前的發(fā)展?fàn)顩r，進(jìn)入大家電、工業(yè)控制、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子領(lǐng)域是否可行？是否具備進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品銷售的能力？

這也是市場(chǎng)長(zhǎng)期關(guān)注的問(wèn)題。與同業(yè)相比，中微半導(dǎo)在技術(shù)研發(fā)上的投入并不高，研發(fā)費(fèi)用率、研發(fā)人員人均薪酬和研發(fā)人員數(shù)量占比均低于同行業(yè)可比公司。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，中微半導(dǎo)研發(fā)費(fèi)用金額分別為2498.52萬(wàn)元、2898.28萬(wàn)元和3303.42萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為14.26%、11.84%和8.75%，與行業(yè)均值的17.57%、16.94%、16.23%相差較大。

對(duì)此，前述中微半導(dǎo)相關(guān)人士解釋稱，不能只看研發(fā)比例，也看絕對(duì)值的增長(zhǎng)?！耙?yàn)檎麄€(gè)銷售收入增加了很多，所以研發(fā)比例有所減少，但絕對(duì)數(shù)的增加表明公司在研發(fā)上是加大投入的?！?/p>

最大客戶也是供應(yīng)商

中微半導(dǎo)與其大客戶的關(guān)系也在問(wèn)詢函中被反復(fù)提及。

中微半導(dǎo)2020年第一大客戶是重慶中科芯億達(dá)電子有限公司（下稱“芯億達(dá)”），公司持有芯億達(dá)49.00%的股權(quán)。不僅如此，二者還存在151家重疊客戶，19家重疊供應(yīng)商。

類似的事情還發(fā)生在佛山市順德區(qū)拓芯微電器有限公司（下稱“拓芯微”）上。拓芯微是中微半導(dǎo)2019年第一大客戶、2018年第二大客戶，同時(shí)二者存在81家重疊客戶。

對(duì)于高度重合的客戶及供應(yīng)商關(guān)系，中微半導(dǎo)解釋稱，公司與芯億達(dá)向下游銷售的產(chǎn)品存在區(qū)別，與前者存在相同的直銷客戶和經(jīng)銷商“符合行業(yè)慣例”，存在重疊供應(yīng)商則是因?yàn)榫A制造、芯片加工行業(yè)市場(chǎng)集中度較高；由于拓芯微代理銷售芯億達(dá)及中微半導(dǎo)的部分產(chǎn)品，存在下游客戶重疊的情形，但銷售的產(chǎn)品并不相同。

但令人感到費(fèi)解的是，芯億達(dá)同時(shí)又是中微半導(dǎo)和拓芯微的供應(yīng)商。

對(duì)此，中微半導(dǎo)在回復(fù)函中解釋稱：“公司采購(gòu)芯億達(dá)芯片主要用于與自研MCU芯片套片對(duì)外出售，拓芯微作為經(jīng)銷商采購(gòu)芯億達(dá)芯片后直接對(duì)外出售，二者采購(gòu)芯億達(dá)芯片后用途不同?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也就此事詢問(wèn)中微半導(dǎo)，對(duì)方表示“任何一個(gè)智能控制器上面需要的芯片是多種類的，相互之間有互補(bǔ)的地方，廠商也會(huì)相互之間采購(gòu)”。據(jù)其表述，中微半導(dǎo)會(huì)向芯億達(dá)購(gòu)進(jìn)產(chǎn)品，并與自產(chǎn)芯片組裝成性能更穩(wěn)定的產(chǎn)品。

不過(guò)，為了減少關(guān)聯(lián)交易，中微半導(dǎo)已于2020年終止與拓芯微的合作。當(dāng)被問(wèn)及終止合作對(duì)后續(xù)業(yè)績(jī)影響時(shí)，中微半導(dǎo)相關(guān)人士在電話中表示“它只是一個(gè)經(jīng)銷商而已，對(duì)公司的終端客戶沒(méi)有任何影響”。

與此同時(shí)，中微半導(dǎo)所持有的芯億達(dá)49%的股份也將以9916.99萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給國(guó)有控股上市公司電能股份（600877.SH），電能股份將以發(fā)行股份方式支付。關(guān)于該股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)業(yè)務(wù)合作的影響，中微半導(dǎo)表示“短時(shí)期內(nèi)不存在對(duì)雙方交易的重大變更安排”。