上市不滿一個月的地素時尚2018年上半年公司的業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)，并未出現(xiàn)下滑。地素時尚(603587.SH)交出了登陸A股后的首份半年報。

　　半年報業(yè)績顯示，地素時尚2018年上半年實現(xiàn)收入9.7億元，同比上升8.81%。實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.36億元，同比上升23%。

　　另外，董事會還宣布了年中的分紅預案。公告顯示，董事會審議通過，擬以截至6月30日的總股本為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元(含稅)。按照7月15日收盤價計算，股息率約為2.6%。

　　地素時尚是初登主板的次新股，其于2018年6月22日登陸，但是上市后短短一個交易日后就已開板，其也成為了今年以來開板速度最快的一家主板企業(yè)。

　　地素時尚2002年創(chuàng)立于上海，旗下?lián)碛兴膫€女裝品牌：DAZZLE、DIAMOND DAZZLE、d’zzit、與那英合作的NA BY DAZZLE、及一個男裝品牌RAZZLE。五個品牌定位的都是中高端品牌。

　　在上市之前，不難發(fā)現(xiàn)地素時尚的收入以及凈利潤都經(jīng)歷了增速放緩的瓶頸期。2015年至2017年，公司分別實現(xiàn)收入18.52億元、18.16億元以及19.46億元，2016年出現(xiàn)了小幅下滑。凈利潤方面，三年分別實現(xiàn)5.03億元、5.22億元以及4.8億元，2017年出現(xiàn)了9%左右的下滑。

　　但是2018年上半年公司的業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)，并未出現(xiàn)下滑。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2018年1-6月我國社會消費品零售總額約18萬億元，增長9.4%，整體上增長較快。零售總額的提高速度，與地素時尚收入的增速相匹配。2018年上半年公司整體零售終端數(shù)量較上年同期凈增加67家。電商渠道在2018年上半年增速較快，較上年同期營業(yè)收入增加約82%。

　　毛利率方面，公司的四個品牌均略有下滑。品牌DAZZLE的毛利率從76.18%下降至75.75%，DIAMOND DAZZLE 的毛利率從82.67%下降為79.78%。d’zzit的毛利率從74.48%下降為73.39%。下降的主要原因，是經(jīng)銷商模式下的讓利處理。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)銷模式下，毛利率從72.29%下降到70.58%。這也讓地素時尚急于開直營店有了更為充實的理由。

　　主營業(yè)務毛利略有下滑，但是凈利潤可以保持增長更為主要的原因，是公司的一筆財務上的處理。

　　2017年6月8日，公司最為重要的下屬子公司上海瑞域服飾有限公司(以下簡稱“瑞域服飾”)與安科機器人有限公司(以下簡稱“安科公司”)簽訂了《上海市房地產(chǎn)買賣合同》，截至該日瑞域服飾已先后向安科公司支付購房首付款合計1億元。2017年6月18日，瑞域服飾接到安科公司的電話通知，稱該辦公樓已被北京市第四中級人民法院進行了訴訟保全查封，因此該辦公樓的過戶手續(xù)暫時無法辦理?；谥斏餍栽瓌t，公司對預付的購房首付款1億元全額計提了壞賬準備，并相應確認了資產(chǎn)減值損失。

　　2018年2月，上海市普陀區(qū)人民法院對瑞域服飾訴安科公司房屋買賣合同糾紛一案作出了《民事判決書》。截至2018年6月30日，瑞域服飾業(yè)已辦妥該產(chǎn)權過戶手續(xù)，并已取得了房屋的不動產(chǎn)權證書。鑒于安科公司目前的財務狀況，地素時尚對于上年已經(jīng)計提的購房首付款1億元的壞賬準在2018年上半年予以沖回，并相應沖減資產(chǎn)減值損失。這項會計處理直接為公司增加利潤7538萬元。

　　這并非地素時尚涉及的第一起案件。事實上，地素時尚的法律訴訟已經(jīng)影響到了其上市進程。

　　早在2017年5月9日，地素時尚就已經(jīng)獲得主板發(fā)審委審核通過，5月19日，公司獲得證監(jiān)會核發(fā)的批文，5月23日，公司刊登招股意向書并公布了證券代碼603587。速度可謂是神速。

　　然而，正當公司準備進行IPO申購之時，公司實際控制人馬瑞敏的前夫錢維、前婆婆葉丹雪于5月24日將聯(lián)合實名舉報信送到了證監(jiān)會，實名舉報地素時尚隱瞞重大股權糾紛，涉嫌虛假披露、欺詐發(fā)行、“帶病過會”。而這天正是地素時尚發(fā)布招股意向書的第二天。

　　據(jù)地素時尚5月26日公告顯示，公司暫緩原本當天開始的IPO初步詢價，原因是“尚存在事項需要核查”。

　　雖然最后法院依法認定葉丹雪提出的全部訴訟請求與事實不符，不予支持，但是“帶病過會”這個詞始終纏繞著地素時尚，這也或許是地素時尚如此快速的打開漲停板的重要原因。

　　值得注意的是，馬云參與投資的上海云鋒股權投資中心(有限合伙)也位列地素時尚第三大股東。

　　總體而言，地素時尚已經(jīng)不再是高速發(fā)展期。如果沒有了那筆財務處理，地素時尚的扣非后凈利潤增速僅為1.7%。長期來看，地素時尚正在經(jīng)歷瓶頸期。