在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨放緩危機(jī)，以及科技時(shí)代消費(fèi)者對(duì)服裝需求驟減的不利局面下，過(guò)去8年，由Zara 引領(lǐng)的快時(shí)尚行業(yè)高速增長(zhǎng)時(shí)代宣布終結(jié)。

　　全球最大服裝零售商Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團(tuán)發(fā)布的全年業(yè)績(jī)顯示銷(xiāo)售和盈利增速都創(chuàng)五年新低，股價(jià)隨即在周三早盤(pán)急挫6.1%，這是2019年的最大跌幅，也把今年至今的升幅縮窄至10.3%。

　　在截至2019年1月31日的2018財(cái)年內(nèi)，Inditex SA 印地紡集團(tuán)的凈銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)3.2%至261.45億歐元，不及市場(chǎng)期望的264.5億歐元，撇除匯率影響后的增幅為7%，均為2014年以來(lái)的最低增長(zhǎng)。集團(tuán)指出“所有地區(qū)市場(chǎng)、品牌概念和銷(xiāo)售渠道的增長(zhǎng)”推動(dòng)可比銷(xiāo)售(占總銷(xiāo)售的82%)按年上漲4%，而2017財(cái)年漲幅為5%，再者，下半財(cái)年3%的增速也比上半年的4%有所放緩，未能達(dá)到4%-6%的目標(biāo)。

　　籠罩歐洲的異常天氣自然是削弱消費(fèi)者對(duì)Zara大衣、Massimo Dutti 皮靴、Bershka 毛衣需求的原因之一，該集團(tuán)季末才集中打折的政策也打擊了顧客的購(gòu)買(mǎi)欲。

　　年內(nèi)除休閑服飾品牌Pull&Bear 和內(nèi)衣品牌Oysho 分別取得11.2%和7.0%的增長(zhǎng)外，其他五大品牌都只有低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。該集團(tuán)在四季度將Zara 和Zara Home 合并為占集團(tuán)近七成銷(xiāo)售的Zara 業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)銷(xiāo)售同比增加2.2%至180.21億歐元。

　　Morgan Stanley 摩根士丹利分析師Geoff Ruddell 指出，雖然大部分零售商會(huì)滿足于7%的固定匯率計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)，但這只是Inditex SA 印地紡集團(tuán)兩年前增幅的一半，“我們相信這就是該集團(tuán)增長(zhǎng)急速放緩的證據(jù)”。

　　去年的這個(gè)時(shí)候，Inditex SA 印地紡集團(tuán)表示要在2018財(cái)年內(nèi)開(kāi)設(shè)300-400新店，同時(shí)關(guān)閉200間門(mén)店，最終全年的新店數(shù)量為370間，但關(guān)店數(shù)量則高達(dá)355間，顯示管理層加快優(yōu)化實(shí)體網(wǎng)絡(luò)、擴(kuò)大在線業(yè)務(wù)的決心。該集團(tuán)第13大股東Comgest SA 的歐洲股票組合經(jīng)理Alistair Wittet 認(rèn)為，Inditex SA 印地紡集團(tuán)的關(guān)店速度快過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，短期內(nèi)自然會(huì)拖累增長(zhǎng)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是正確的策略。

　　2018年該集團(tuán)32億歐元的在線銷(xiāo)售占集團(tuán)總銷(xiāo)售的12%，占比較2017財(cái)年提高了兩個(gè)百分點(diǎn)，但仍不及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、H&M 母公司Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 的14.7%。去年在線銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)27%，遠(yuǎn)遜2017財(cái)年的41%。另一方面，該集團(tuán)去年提出了旗下所有品牌在2020年前覆蓋全球在線市場(chǎng)的策略后，Zara 在兩個(gè)月內(nèi)便新增了106個(gè)在線市場(chǎng)，目前線上服務(wù)涵蓋了202個(gè)國(guó)家和地區(qū)，卻未能為集團(tuán)的在線業(yè)務(wù)帶來(lái)更高增長(zhǎng)。

　　Inditex SA 印地紡集團(tuán)全年毛利率為56.7%，按年上升了40個(gè)基點(diǎn)。EBIT 的增幅只有1%，從43.14億歐元增至43.51億歐元，EBIT 利潤(rùn)率更下跌了30個(gè)基點(diǎn)，跌至16.7%。集團(tuán)首席執(zhí)行官Pablo Isla 表示盡管歐元走軟沖擊了業(yè)績(jī)，但利潤(rùn)率依舊“健康”，但他預(yù)計(jì)今年的利潤(rùn)率只能維持持平。

　　凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.2%至34.44億歐元，略遜市場(chǎng)預(yù)期的34.9億歐元。年度股息則大幅提升17%至每股0.88歐元，派息率從2017財(cái)年的69%上升至八成。Société Générale SA 法興銀行分析師Anne Critchlow 認(rèn)為股息是這份財(cái)報(bào)的最大亮點(diǎn)了。

　　截至1月31日，Inditex SA 印地紡集團(tuán)在全球設(shè)有7,490間門(mén)店，只比去年同期凈增15店，西班牙本土市場(chǎng)擁有最多門(mén)店，其次是中國(guó)和俄羅斯。當(dāng)前2019財(cái)年的新增300間門(mén)店，同時(shí)結(jié)束250間規(guī)模較小或地段較差的分店。管理層今天透露會(huì)在部分歐洲門(mén)店內(nèi)開(kāi)辟牛仔服游擊角，效仿Levi’s 李維斯、Nike 耐克提供個(gè)性化定制服務(wù)。

　　在截至3月9日的本財(cái)年首五周，Inditex SA 印地紡集團(tuán)的固定匯率計(jì)銷(xiāo)售為7%的增速。管理層預(yù)計(jì)全年可比銷(xiāo)售增速將介于4%-6%。