"P > les cours du coton chinois ont continué de se développer en trois phases: Bull, ours, faible taux d 'intérêt, en raison de l' évolution de l 'offre et de la demande de coton chinois, de l' offre insuffisante à l 'offre excédentaire.

< p >

＜p＞　　雖然目前未見(jiàn)到棉花直補(bǔ)政策的實(shí)質(zhì)出臺(tái)，但基于收儲(chǔ)弊端愈加明顯，我們認(rèn)為：(1)直補(bǔ)政策的推出將是大概率事件;(2)在推出時(shí)點(diǎn)上，2014年3、4月份更合適(因2013年度收儲(chǔ)剛結(jié)束、新棉種植也即將開(kāi)始);(3)在政策形式上，基于國(guó)外棉花補(bǔ)貼政策、以及國(guó)內(nèi)糧食補(bǔ)貼政策的研究，我們認(rèn)為棉花直補(bǔ)的金額也很難大幅提升(將低于糧食)，否則對(duì)糧食直補(bǔ)構(gòu)成沖擊;(4)中國(guó)政府也很難將棉花收儲(chǔ)政策完全拋棄，有可能一方面棉花直補(bǔ)(保護(hù)上游棉農(nóng)，穩(wěn)定植棉面積)，另一方面實(shí)行最低價(jià)收購(gòu)(降低紡企成本)，即采取“組合拳”的協(xié)調(diào)方式。

< p >

＜p＞　　基于直補(bǔ)政策推出及其形式的假定前提，我們認(rèn)為：(1)2014年國(guó)內(nèi)棉價(jià)或?qū)⑾碌蛴?000萬(wàn)噸以上的國(guó)儲(chǔ)棉在庫(kù)，巨量?jī)?chǔ)備棉的釋放方式、以及直補(bǔ)的推出，都成為下跌驅(qū)動(dòng)因素;而棉價(jià)下跌的底部則在于中國(guó)政府未來(lái)是否采用最低價(jià)托底;(2)2014年國(guó)際棉價(jià)大幅下跌的概率不大，或?qū)⒃跉W美日繼續(xù)復(fù)蘇的前提下，呈現(xiàn)震蕩向上的格局;(3)基于內(nèi)外棉價(jià)的判斷，其價(jià)差將呈現(xiàn)震蕩收窄的態(tài)勢(shì)，但綜合考慮到中國(guó)棉花直補(bǔ)金額有限、庫(kù)里1000萬(wàn)噸以上的棉花調(diào)控量，國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)的格局仍在，2014年1季度之后，內(nèi)外價(jià)差可能收窄至2000-3000元/噸的幅度。

< p >

Les données historiques de P > p > montrent que les taux brutdes taux d 'intérêt et les fluctuades prix du coton de la cotcotcotcotcotcotcotcotcotcotcotcotcotcotcotcotton ont tendance à correspondre à la tendance à court terme à la baisse des cours intéridu coton, à la suite de l' introduction du Supplément, à court terme, après une baisse des cours intérieurs de coton, mais comme le niveau de la baisse des cours du cotoncoton n 'est pas le mode de chute de 2011, les achats de matières premières de la société ont tiré les enseignements de 2011, un volume suffisant, la baisse à court terme des cours intériintériintériintériintériintériintériintériintériintérieurs de coton a des marges à faible marge marge limitée, tandis que les tendances à moyen et à long terme, sous réserve de la reprise de la demande réelle sur le marché de la reprise de l' offre sur le marché de l 'les co?ts des matières premières de l' entreprise seront réduits à l 'extrémité des co?ts et l' espace de rentabilité sera amélioré pour constituer des avantages substantiels.

Nous nous sommes fixés à ruthéi, huafu, Bloomberg, l 'élasticité de mesure des performances montre que la baisse du co?t réel du coton intérieur de la société augmentera l' espace de performance de l 'entreprise, mais ruthé?, en raison de la longueur de la cha?ne industrielle et de l' utilisation de moins de coton, La baisse du co?t réel du coton intérieur de l 'amélioration de la performance de l' industrie est moins favorable que Valve et Bronx.

En outre, pour éviter les chocs des prix intérieurs et étrangers, rutai, Shenzhou Long - chain Pattern, Tianhong Power Transfer Pattern méritent d 'être cités par l' industrie.

< p >

Http: / / p > facteurs de risque: 1) La politique de compensation directe n 'a pas été mise en place ou n' a pas été mise en ?uvre de fa?on formelle en raison de la multiplicité des domaines d 'intérêt de la Chine et de la complexité des questions systémiques liées au coton; et 2) La demande sur les marchés d' outre - mer a été moins forte que prévu.

< p >