端午の節(jié)句以降、

データや曲がりくねった點(diǎn)については、経済は依然として慎重である。

問(wèn)題の多いヨーロッパを抜きにして、世界経済のエンジンであるアメリカに目を転じる。

6月11日、アメリカ商務(wù)省はアメリカの5月の売上高が前月比1.2%減少したと発表しました。予想を下回り、4月のこのデータは0.6%に上方修正され、これまでの初値より0.4%高いです。

また、6月4日にアメリカ労働省が発表したデータによると、5月のアメリカの非農(nóng)業(yè)部門(mén)の雇用は43.1萬(wàn)人増加し、2000年3月以來(lái)の単月最大の伸びとなり、総失業(yè)率は前月の9.9%をやや下回りましたが、依然として9.7%の高位を維持しています。

しかし、アメリカでは5月に雇用が増加しましたが、主にアメリカの統(tǒng)計(jì)部門(mén)の全國(guó)人口調(diào)査の拡大で41.1萬(wàn)人の臨時(shí)従業(yè)員が募集されています。

以上のデータを分析した後、筆者は、アメリカの5月の経済データは、世界経済の回復(fù)の道が思ったほどうまくいかないことを示しています。ヨーロッパに連絡(luò)すれば、このような不確実性の予想はさらに強(qiáng)くなります。

まず、アメリカの経済は「生存」に頼る消費(fèi)は就業(yè)データで保証しなければなりません。

金融危機(jī)以來(lái)、高い失業(yè)率が続いていることは、アメリカ政府の関心の大きな節(jié)目となっていますが、効果的に解決できず、一時(shí)的なポストを増やすなどの方法で短期的には効果がありますが、消費(fèi)と景気回復(fù)に持続的な支援ができないことが、5月のデータから分かりました。

第二に、消費(fèi)刺激策の終了も5月の消費(fèi)データの落ち込みの原因となります。

4月末、アメリカの不動(dòng)産の初の住宅購(gòu)入稅還付政策の期限切れは5月の消費(fèi)データの落ち込みを招いた。

第三に、金融危機(jī)以來(lái)、アメリカの家計(jì)の負(fù)債表は深刻な衝撃を受け、消費(fèi)者信用はまだ好転していませんでした。このようにクレジット自體が消費(fèi)のレバレッジの役割を果たしていないことを招いて、消費(fèi)に対して本當(dāng)に効果的な牽引作用を果たしていませんでした。

このことから分かるように、いったん後続の景気刺激策が真空に現(xiàn)れたら、消費(fèi)者信用はまだ好転しておらず、高失業(yè)率はアメリカ経済の回復(fù)に対して最大の不確実性であり、致命的なものでもある。

5月の就職、消費(fèi)データの不利な変化は、景気回復(fù)の不確かな分かれ目になりかねない。

全體的に見(jiàn)ると、筆者は下半期の世界経済に対して慎重な態(tài)度を持っていますが、大口商品の価格動(dòng)向についても同様に慎重です。

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中央銀行は「話の外に音がある」と述べ、ドルの上昇はまだ終わっていないはずです。

6月19日夜、中央銀行のウェブサイトでは、「人民元の為替形成メカニズムの改革をさらに推進(jìn)し、人民元の為替レートの弾力性を強(qiáng)化する」と題する記事を発表しました。

本文から漏れた情報(bào)によると、一方で、中央銀行は現(xiàn)在の國(guó)內(nèi)輸出入のバランスを強(qiáng)調(diào)することによって、貿(mào)易黒字と國(guó)內(nèi)総生産の比率が著しく下がっている現(xiàn)狀は人民元が短期的に切り上げの條件と環(huán)境を備えていないことを暗示しているようです。

一方、中央銀行から人民元の為替レート形成メカニズムの改革をさらに推し進(jìn)め、市場(chǎng)の需給を基礎(chǔ)として、バスケットの通貨を參考に調(diào)整を行うことに重きを置く。

人民元の為替レートが合理的な均衡水準(zhǔn)の上での基本的な安定を維持し、マクロ経済と金融市場(chǎng)の安定を維持する立場(chǎng)から見(jiàn)ると、これは行間から明らかにされた意味で、おそらく中央銀行が現(xiàn)在の外部経済環(huán)境、金融市場(chǎng)に対して慎重な態(tài)度であり、更に國(guó)際金融市場(chǎng)において大きな変動(dòng)リスクがあることを明らかにする一種の判斷である。

もちろん、ドルの動(dòng)きからだけ連絡(luò)すれば、ヨーロッパ危機(jī)の不確実性のために、ドルの避難資産の役割が持続し、その中間的な上昇のパターンはまだ終わっていないという見(jiàn)方と判斷に賛成します。

また、ドルの上昇が判斷の根拠になっていないと、商品の下落傾向はまだ終わっていません。

蛇口の勢(shì)いがまだ終わらない，閑散期。

商品市場(chǎng)は現(xiàn)在全體的な傾向が下にあり、先導(dǎo)原油とロンドン銅を例にして、それぞれ下落しています。これは未來(lái)の市場(chǎng)の重心がしばらくの間に段階的に下に下がる狀態(tài)にあることを示しています。期間中に何回かパルス式の急速な反発の機(jī)會(huì)があるかもしれません。

PTAは高利益、高稼働率、高在庫(kù)の「三高」商品として、伝統(tǒng)的な閑散期に入ってから直面する圧力はさらに大きいです。

上流PXの生産能力が過(guò)剰で、PTAの生産利益はずっと1000元/トンぐらいの高位にあります。高利益もPTA裝置の稼働率はずっと90%以上の高位を維持しています。

これらの不利な要因により、PTAは従來(lái)の閑散期の中で比較的弱い立場(chǎng)にあり、一旦市場(chǎng)全體が下向きになると、