先週の市場のホットワードを評定するなら、「

一日だけ続く「為替相場」

6月21日、為替改革のニュースが発表された後の最初の取引日は、上海と上海の両市場が大幅に上昇し、両市場の株価指數(shù)の上昇幅は2%を超え、大幅な反発の相場を出てきました。

しかし、市場は翌日に情熱を失い、わずか0.1%の上昇となった。

その後、23日、24日、25日と3日間の取引日が続き、市場は微落しに終わって、再び弱體化の様相を呈しています。

2005年の為替改定による牛市に比べ、この波の「為替相場」は一日だけで幕を閉じた。

為替修正の背景は2005年と大きく違っていますので、今回の為替改定は2005年のように株市場の根本的な変化をもたらすのは難しいと思います。

実際には、2005年の世界経済と中國経済のいずれも加速度上昇チャネルとは違って、2010年の世界経済はポスト金融危機(jī)時代にあります。

ある専門家は、將來人民元が上昇しても、2005年のように一時的に切り上げることはなく、管理された小幅の変動が行われると予想しています。

現(xiàn)在の國際國內(nèi)金融と経済情勢を考えると、このような上昇の幅とスピードは比較的に遅いです。

また、経済の二次的な底入れや金融緩和政策の段階的な撤退、融資と再融資の供給圧力の増大などの政策の影響を受けて、A株の「大牛市」のスタートはまだ遠(yuǎn)いようです。

しかし、「空唱」の論調(diào)の中には、良い情報を見つけた人もいます。

マクロソース証券のチーフストラテジスト、唐永剛は、為替修正がA株の景気回復(fù)のきっかけになると考えています。

現(xiàn)在の市場環(huán)境の下で、為替修正はもちろんいいことです。指數(shù)にとっても、すばらしい刺激の上昇の要因です。

今後はマクロ政策、特に新興産業(yè)政策の調(diào)整力を見ます。

中信証券は投資家への投資戦略においても、市場に楽観的な見方を示しました。

それに比べて、今回の送金は正しいという見方がもっと多いです。

航空、製紙の受益が一番多いです。

中國人民大學(xué)マクロ経済研究所の包明華所長は、人民元の為替メカニズムの改革は株式市場に対する衝撃は主に上場會社の経営業(yè)績に対する影響に現(xiàn)れており、それによる資本コストと収入の上昇は長期的に業(yè)界に異なる成長速度を與えると指摘しています。

それでは、今回は「雙方向波動」基調(diào)の為替修正が現(xiàn)れて、どの業(yè)界が利益を受けられますか？

専門家は

また、送金の変更は國際航路の発展を促進(jìn)することも期待されています。

研究によると、中國は國際線の消費アップグレードの加速段階に入っています。送金の変更は旅客が負(fù)擔(dān)する航空旅行のコストを低下させ、住民の海外消費の受容力を強(qiáng)化し、國際旅行の普及を加速させます。

また、製紙業(yè)の上場會社も明らかに今回の為替修正の恩恵を受けます。

マクロソース証券が発表した分析報告書によると、為替修正は製紙、鉄鋼などの業(yè)界の相対輸入コストを下げて収益を上げるという。

データによると、2010年1～5月の中國の累計輸入パルプの數(shù)は474萬トンで、合計金額は25億ドルを超えています。

報告によると、現(xiàn)在中國國內(nèi)ではパルプ製造を主とする林業(yè)企業(yè)は20社余りで、総量と品種構(gòu)造上ははるかに需要を満たすことができず、國內(nèi)製紙の原材料パルプと紙くずなどの半分近くは輸入に依存している。

それ以外に、國內(nèi)の大部分の製紙機(jī)は輸入に頼って、人民元の為替レートの弾力性が強(qiáng)めることに従って、間違いなく製紙業(yè)界に実質(zhì)的な利益を持ってきます。

また、為替修正は金融會社に利益をもたらし、銀行業(yè)は戦略的な倉建てのチャンスを迎えると分析しています。

専門家は、國內(nèi)の上場銀行の主體が人民元業(yè)務(wù)と人民元資産であるため、総資産と総市場価値はいずれも人民元の弾力性が高まるにつれて高くなると思っています。

日信証券の分析報告によると、銀行業(yè)にとって、全業(yè)界の再融資のほこりは次第に落ち著いてきて、長期投資の価値が現(xiàn)れて、人民元の再起動の為替修正は短期のリバウンド觸媒になるということです。

統(tǒng)計によると、2010年下半期の中國銀行業(yè)の利息資産量は安定した成長を維持し、純金利差は2009年よりやや回復(fù)し、通年の純利益は同時期の成長率を20～25%に維持するという。

紡績、家電は「シャッフル」に直面している。

硬貨には両面があるという。

今回の人民元の切り上げは紡績、家電の輸出ガイド型上場會社に衝撃を與える可能性がある。

マクロソース証券によると、為替修正は輸出志向型上場企業(yè)に悪影響を與える可能性があるという。

紡織服裝業(yè)界はわが國の典型的な輸出志向型業(yè)界であり、業(yè)界の集中度が低く、競爭が激しく、対外依存度が高く、価格交渉能力に欠ける。

人民元の為替レートが弾力性を強(qiáng)めたら、紡績服裝業(yè)界の輸出にマイナス影響を與えます。

業(yè)界関係者は、今年末に人民元の切り上げ幅が3%に達(dá)すると、國內(nèi)の紡織服裝業(yè)界に大きな衝撃を與えると予測しています。

國泰君安の分析報告によると、人民元の為替レート、労働力のコスト及び原材料の価格は今後しばらくの間、紡織服裝業(yè)界の影響に対してマイナスになるということです。

伝統(tǒng)的な製造型企業(yè)にとって、下半期の収入は依然として増加を維持することができますが、利潤率は明らかに下落を経験することができます。

また、エアコン、冷蔵庫、洗濯機(jī)などの家電業(yè)界も大きな為替変動圧力に直面しています。

業(yè)界のデータによると、國內(nèi)のエアコン生産量はすでに全世界の総生産量の70%を占めており、洗濯機(jī)の生産量は全世界の40%を占めており、冷蔵庫の世界市場シェアは63%を占めており、電子レンジ、炊飯器などの小型家電の世界市場シェアは80%以上を占めており、海外の輸出シェアはすでに中國の家電製品の販売量の30%から50%を占めています。

現(xiàn)在、中國の輸出貿(mào)易は金融危機(jī)後の回復(fù)段階にあります。人民元の変動が強(qiáng)まれば、これらの製品の輸出回復(fù)に不利な影響を與えます。

しかし、注目に値するのは、國內(nèi)では高世代液晶パネルの生産ラインを多數(shù)新設(shè)しているため、肝心の設(shè)備のほとんどは海外から輸入しなければならず、送金の変更は企業(yè)が重要設(shè)備の輸入コストを下げることにも役立ち、カラーテレビ業(yè)界にとっては短期的に有利になるということです。