今年の春に続き

法案の結(jié)末は予測しにくい

アメリカの衆(zhòng)議院資金調(diào)達(dá)委員會(huì)は先週金曜日、中國や他の國々に対するアメリカ製品の輸出に関する「公正貿(mào)易通貨改革法案」を初めて可決しました。

アメリカの役人が人民元の切り上げを要求する基本的な論調(diào)は、中國人が人民元を人為的に

この法案は委員會(huì)の投票で可決されました。衆(zhòng)議院は今週中に全體投票を行います。

アメリカの立法手順によると、いったん衆(zhòng)議院が投票して可決すれば、法案は參議院の立法手続きに入り、參議院が通過した後、アメリカのオバマ大統(tǒng)領(lǐng)に提出して署名します。

アナリストらは、參議院選挙の情勢がまだ不透明であることから、法案が參議院で阻止される可能性があるとみています。

オバマ政権関係者は、オバマ氏が中國に人民元の切り上げを促し、雙方の協(xié)議の中で「最も重要な議題」と述べました。

しかし、オバマ政権はまだ衆(zhòng)議院が進(jìn)めている法案について立場を表明していません。

一方、米側(cè)も中國に圧力をかけることに反対する官僚が少なくない。

米中貿(mào)易全國委員會(huì)（USCBC）會(huì)長の傅強(qiáng)恩氏（ジョン?Fribie）は、先週金曜日に採択された関稅立法には「逆効果」があり、「アメリカの貿(mào)易赤字を著しく下げることができない、またはアメリカで雇用を創(chuàng)出する」と述べました。

アメリカ商工會(huì)議所は、法案は中國側(cè)の反撃に遭うかもしれないと指摘し、最終的には自業(yè)自得になると指摘しました。

上海アメリカ商工會(huì)議所のRobert Roche會(huì)長は、アメリカ合衆(zhòng)國議會(huì)が立法を通じて人民元の切り上げを迫ったら、現(xiàn)地で商売をしているアメリカ企業(yè)は報(bào)復(fù)的な反撃を受ける可能性があると述べました。

アナリストらは、アメリカが人民元の切り上げに圧力をかけるのは、11月のアメリカ合衆(zhòng)國議會(huì)中間選挙まで続くと予想しています。

オランダ協(xié)力銀行（Rabobank）アジア太平洋地域金融市場研究部のアドリア?フォスター主管は9月28日、「第一財(cái)経日?qǐng)?bào)」の記者の取材に対し、現(xiàn)在の中米の人民元相場に関する紛爭は二つの面から考えるべきだと述べました。

アメリカの経済は弱々しくて、各方面の助けが必要で、為替政策は重要な一歩です。

しかし、中國の立場から言えば、アメリカの失業(yè)者の収入は中國の下層労働者の収入よりも高いです。

中國はもちろん國內(nèi)の発展需要がもっと重要だと思います。」

「為替政策は中國が決定する。

アメリカにはこの問題でエースがいるとは思いません」

フォスターは「理論値が実際の為替レートに影響するとは思えません。

中國政府の決定こそ最終駆動(dòng)です?！?/p>

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最近の國內(nèi)のインフレ圧力の高まりは、人民の切り上げ予想を加速させる主要な內(nèi)的圧力となっている。

フォスターは來年12月までに、人民元は6.56ドルに達(dá)すると予想しています。

非食品インフレの上昇は人民元の切り上げを促進(jìn)する大きな要因になります。

人民元の適切な切り上げは國內(nèi)の流動(dòng)性過剰によるインフレ圧力と輸入型インフレ圧力の緩和に役立つ。

歴史データを見ると、インフレ率が上がるたびに、人民元の切り上げのペースが加速するのが普通です。

現(xiàn)代の微視的計(jì)量経済學(xué)の創(chuàng)始者の一人で、2000年のノーベル経済學(xué)賞受賞者のダニエル?マクファーデンは本紙記者に、何度も中國を訪問した時(shí)、彼はいつもアメリカを考えずに中國自身の利益から人民元を見直すことが有利だと強(qiáng)調(diào)しています。

第一に、健康な外貨準(zhǔn)備が重要で、外貨準(zhǔn)備が高すぎると経済が多すぎるリスクに直面する。

次に、人民元の切り上げは、過去に輸出が困難だった貧しい國が中國に輸出しやすくなり、中國の住民にとってもより安い商品を楽しむ機(jī)會(huì)になります。

マクファーデン氏によると、この2つの理由は通常、中米間の人民元論爭では取り上げられないが、考慮に値するという。

ポスト危機(jī)時(shí)の國際通貨戦爭

もっと広義的に見れば、人民元の切り上げ圧力は中米間の孤立的な事件ではなく、後危機(jī)の時(shí)期の世界の各種通貨のゲームです。

経済危機(jī)が発展して今に至るまで、國際為替レート戦爭はすでに世界の不均衡回復(fù)の枠組みの中で靜かに始まっています。

ブラジルのジード?マントガ財(cái)務(wù)相は27日、サンパウロで「通貨戦爭」の存在を公言した。多くの政策立案者がひそかに話題になっている。

最近、日本、韓國などは一連の為替介入措置を取っています。

太平洋（60099）投資管理會(huì)社（PIMCO）最高経営責(zé)任者のエリアン（Mohamed A.El-Erian）はこのほど、「先進(jìn)國はすべて挑発的ではなく、実際には自國の通貨安を見たいと思っている。

長期的な低成長、失業(yè)率の高止まり、限られた政策の有効性など、困難な課題を解決するための方法だと考えています。

アメリカ政府が発表したデータによると、今年1～7月以來、アメリカの対中國貿(mào)易赤字は前年同期の1230億ドルから1450億ドルに拡大した。

膨らみ続ける赤字、高止まりする失業(yè)率に加え、11月の民主黨中間選挙前の支持率が懸念され、人民元での「手術(shù)」がアメリカ政府の第一選択となった。

國內(nèi)政策が需要に不振をきたす中、通貨を値下がりさせて輸出を助ける――という「粗暴」な策が「人気菓子」になった。

自國の通貨安を楽しむ先進(jìn)國と、通貨の大幅な切り上げを望まない新興経済體との溝こそが、危機(jī)後の國際為替相場の緊張を招いている。

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アメリカの衆(zhòng)議院が公布した法案の條項(xiàng)によって、18ヶ月の間に國が以下の基準(zhǔn)に適合すると、その國の通貨はアメリカに「根本的に過小評(píng)価されている」通貨と認(rèn)定されます。一つの國の政府は長期的かつ大規(guī)模で少なくとも一つの外國為替市場に介入しました。一つの國の「実効為替レート」は少なくとも5%過小評(píng)価されました。