中米両國は

政策連動も二大経済體の中でより多くの貨幣融通性を提供しています。この動きは他の地域に影響を及ぼしています。新興市場の政策立案者たちは金利正常化のプロセスを停止し、貿(mào)易業(yè)界を世界経済の減速と米ドルと米ドルから保護しようとしています。

中米両國の経済サイクルの中での位置は大きく違っています。

アメリカは深刻な不況から回復(fù)し、高い失業(yè)率と厳しい財政調(diào)整の任務(wù)に直面しています。

中國は成熟した拡張段階にあり、その生産能力の利用率を押し上げている。

でも、二つ

アメリカの狀況は違っています。経済が安定しているのは一時的なものです。

最近の調(diào)査の結(jié)果、製造業(yè)の衰退はまだ続くということです。

また、今年中の財政緊縮に続き、2011年初めには新たな引き締めが行われます。

當(dāng)面の肝心な問題は経済の弱體化と不確定性の増加が企業(yè)を防御態(tài)勢から逸脫させるかどうかで、企業(yè)はまた経済成長の核心の動力です。

この點から言えば、アメリカは9月に失業(yè)手當(dāng)を申請した人の數(shù)が減少したことがとても嬉しいです。

來年中米両國はトレンドレベルを上回る成長を回復(fù)する見込みですが、現(xiàn)在は段階的な疲弊が政策の方向を主導(dǎo)しています。

アメリカのコアインフレ率は1%を下回っているため、失業(yè)率は10%に近く、FRBはその二重の使命（物価の安定と就業(yè)促進）の成績をますます心配している。

FRBはすでに関連信號を出しています。長期的にはゼロに近い政策金利を維持し続けます。

アメリカ連邦公開市場委員會（FOMC）の會議では、市場の予想ほど資産のさらなる買い付けが行われていませんが、基礎(chǔ)的なインフレが現(xiàn)在のところ、予定より低い水準にあるという初めての聲明を出しました。

アメリカの金融政策を確実に有効にするためには、FRBは家庭や企業(yè)に経済が既定の目標に向かって進んでいると信じさせなければならない。

數(shù)ヶ月前のインフレ期待の市場指標の低下も懸念される問題になりました。それはFRBの最終的な成功に対する人々の信頼が弱まっていることを示しています。

また中國を見てみると、最新のマクロデータによると、中國経済の年間減速はほぼ終わった。GDP成長は2010年下半期に7.5%から8.1%の間に安定すると予想される。

しかし、金融市場のマクロ政策の行方は不明です。

この夏、ヨーロッパのソブリン債務(wù)危機が広がる懸念を受け、一部の投資家は年初から現(xiàn)在にかけて実施されている金融政策の正?；灀Qすると予想しています。

しかし、最近、中國政府が不動産市場を厳しく規(guī)制するという強硬な言説や、市場の再燃による短期的な利上げ懸念などから、投資家は政策の行方に疑問を抱いています。

経済環(huán)境が不明朗な背景において、中國の政策立案者は現(xiàn)在のマクロ課題を解決するために「柔軟」な政策方法を採用している。

政府の全體政策の取り方に大きな変化はないと予想され、特に年內(nèi)に実施された多くの業(yè)界の特別緊縮措置（不動産規(guī)制政策を含む）が期待されます。

中國の実際預(yù)金金利は7ヶ月連続でマイナスとなり、中央銀行は4四半期に27ベーシスポイント上昇し、インフレ予想を抑制する可能性が高い。

同時に、主要政策立案者は依然として世界の成長見通しと前に実施した緊縮措置の遅れの影響を確定できないため、金利調(diào)整についてはまだ合意していない。

私たちは中國人民銀行が6月に人民元の為替レートの柔軟性を高めると約束して以來、人民元の貿(mào)易加重為替レートが下落していることに気づきました。

歐米の圧力にもかかわらず、短期的に人民元が米ドルに対して上昇を加速させる可能性があります。中國の政策決定者が外部の需要に対してまだ確定していないため、輸出に対する影響が懸念されています。

生産物価指數(shù)はここ數(shù)ヶ月の著しい減速で、潛在的な非食品インフレ圧力がほぼ抑制されることを示しています。

私たちは消費者物価指數(shù)のインフレが第3四半期にピーク（年率）に達すると予想しています。來年の初めには3%近くで徐々に安定すると予想しています。

今年1月以來、中央銀行は市場操作を公開し、預(yù)金準備率を3回引き上げて大量の資金を回収し、銀行間の流動性を著しく引き締める。

しかし、ここ數(shù)ヶ月は、中央銀行の公開市場の操作がより柔軟です。

中央銀行は5月から7月にかけて市場に資金を注入し、8月には回収する。

したがって、全體的な金融環(huán)境はおおむね緩やかに保たれている。

政府は、銀行に対して、より多くの反周期的な規(guī)制を?qū)毪工氡匾ⅳ毪嗓Δ驐视懁筏皮い蓼埂?/p>

貸出総額の伸びが鈍化する傾向は5月に底を見たようだ。