みんな知っています投資する複雑で難しいことですが、いい會(huì)社を長(zhǎng)く持つことができれば。株期間の変動(dòng)のために情緒に影響しないで、數(shù)十年は一日のように堅(jiān)持してこそ、本當(dāng)の長(zhǎng)期価値投資と稱(chēng)されます。このようにするのは非常に難しいですから、本當(dāng)にできる人はとても少ないです。世界中のすべての投資家は株神バフェットを知っていますが、バフェットの生活を知っている人はあまりいないかもしれません。バフェットは1963年にバークシャー?ハザウェイを買(mǎi)収しました。この上場(chǎng)會(huì)社を買(mǎi)収した後、町の人たちはバフェットをアイドルとヒーローとして見(jiàn)ています。その二年間で、町全體で何千人の民衆(zhòng)がバークシャーの株を買(mǎi)いました。當(dāng)時(shí)の株価は10ドルぐらいでした。40年以上が経ちました。町中の人々はほとんどこの株を売っていませんでした。40年以上の間に、地球上で大きな被害が何十回も発生しました。記者たちはバークシャーの株主総會(huì)に參加した後、少ない株數(shù)百株、多い株を持っている富豪たちを取材する時(shí)、彼らの平常心はすべての人を感動(dòng)させ、震撼させます。彼らは年老いたら自分の手の中のバークシャー株を売ることを考えているかと問(wèn)われた時(shí)、彼らの答えはそのように一致しました。バフェットがこの全米で最も裕福な町を創(chuàng)建したというよりは、価値投資に詳しい投資家がバークシャーという世界最高の株価を持つ長(zhǎng)期的な優(yōu)良企業(yè)を作ったということです。

オバマ氏の民衆(zhòng)はバークシャーという株を持っています。バフェットに対する自信からですが、世界の多くの投資家はこの株を買(mǎi)うことができません。これは必要です。財(cái)務(wù)分析と長(zhǎng)期追跡の判斷で、長(zhǎng)期投資に値する優(yōu)良企業(yè)を定義します。人にはいろいろな點(diǎn)があるように、世界中の會(huì)社も厳しく分類(lèi)し、選別します。定評(píng)のある規(guī)則と方法によって、株券は大體ごみ株、普通株、成長(zhǎng)株、優(yōu)良株に分けることができます。迷惑株とは、債務(wù)超過(guò)や株価が自分の価値をはるかに超える株のことで、ピーター?リンチは迷惑株について、「どれぐらいの資金で迷惑株を投資しても、結(jié)局はこの投資が0になる」という名言を述べました。普通株とは市場(chǎng)のかなり大きな割合を占める「大衆(zhòng)」株のことで、これらの株は市場(chǎng)の動(dòng)きとほぼ同期しています。成長(zhǎng)株は多くの種類(lèi)に分けられます。もちろん、小さな成長(zhǎng)會(huì)社の株価は大きな成長(zhǎng)會(huì)社の株価より高いという事実を認(rèn)識(shí)しなければなりません。これに対して、大規(guī)模な成長(zhǎng)會(huì)社の投資価値は、新興の小型成長(zhǎng)會(huì)社よりはるかに高いです。優(yōu)良株とはつまりバフェットの目には永遠(yuǎn)に投げられない偉大な會(huì)社の株であり、偉大な會(huì)社の株は非常に少なく、適當(dāng)な価格で買(mǎi)える機(jī)會(huì)は少ない。ですから、一生の間に本當(dāng)に長(zhǎng)期投資のある優(yōu)良企業(yè)を捉えることができます。このような投資は非常に成功したと考えられます。筆者の目には、長(zhǎng)期的な投資価値を備えた?jī)?yōu)良企業(yè)は、少なくとも以下のいくつかの條件や特徴を備えています。

第一、きっと業(yè)界のリーダーです。本當(dāng)に業(yè)界の寡占會(huì)社はますます少なくなりました。ご存知のように、獨(dú)占だけが平均水準(zhǔn)を超えた高利益を生み出すことができます。これもすべての投資家の希望です。中國(guó)にもコカコーラ、マイクロソフト、Googleのような業(yè)界のトップ企業(yè)があると信じています。

第二、きっと非周期的な會(huì)社です。この二年間の周期的な業(yè)界の會(huì)社の株価は暴騰して、非鉄金屬、エネルギー、農(nóng)業(yè)などの周期的な業(yè)界の株はすべて暴騰を得ました。供給関係が変化すると、周期的な株価が雪だるま式に暴落するとは誰(shuí)も考えていませんでした。実は、本當(dāng)の偉大な會(huì)社は周期的な業(yè)界が非常に強(qiáng)い會(huì)社ではありません。バフェットがずっと持っているコカコーラとジレットの二つの會(huì)社は消費(fèi)型の會(huì)社に屬しています。

第三に、純資産の成長(zhǎng)率は業(yè)界平均を超えなければならない。多くの投資家は、各年度の純利益成長(zhǎng)率を見(jiàn)るだけでなく、より重要な純資産成長(zhǎng)率を無(wú)視している。実は、ある會(huì)社が本當(dāng)に安定して成長(zhǎng)しているかどうかを測(cè)定します。一番重要な指標(biāo)は純資産成長(zhǎng)率です。純資産成長(zhǎng)率の変化は直接に會(huì)社の健康かどうかを判斷する基準(zhǔn)になります。投資家がこの會(huì)社の株を持ち続けるかどうかの重要な根拠です。

第四、配當(dāng)率は三年債の水準(zhǔn)を下回ってはいけません。本當(dāng)の長(zhǎng)期的価値の投資家は市場(chǎng)の動(dòng)向の変化や外界的要因によって自分が株を持つ自信に影響を與えることはありません。これは優(yōu)良品質(zhì)の會(huì)社の継続的な配當(dāng)の報(bào)酬を得る必要があります。1株當(dāng)たり配當(dāng)率は會(huì)社の素質(zhì)を表す非常に重要な基準(zhǔn)です。配當(dāng)率の向上は、証券市場(chǎng)が成熟しつつあることの表れです。

第五に、十分なキャッシュフロー。キャッシュフローは會(huì)社の血液で、バークシャーのです。株価すべての世界最高の株価を所有しており、バフェットと同じ比率を持つ現(xiàn)金は不可欠です。バフェット氏が言ったように、「十分なキャッシュフローは、この市場(chǎng)でミスを犯した時(shí)に、安くて質(zhì)のいいものを買(mǎi)うことができる」ということです。彼が持っている30社以上の大きな保険會(huì)社は続々とバフェットに十分なキャッシュフローを提供しています。巨大なキャッシュフローは會(huì)社の価値に多くの想像の空間を提供しています。

第六に、投資家関係。デパートの店員でも社長(zhǎng)でも「お客様は神様です」ということが分かります。上場(chǎng)會(huì)社も「投資家は神様です」ということを理解するべきです。ある優(yōu)良企業(yè)は投資家関係において、適時(shí)に會(huì)社のウェブサイト情報(bào)を更新したり、親切に相談したりする投資家や、不定期に自社株を長(zhǎng)期的に保有している投資家と連絡(luò)を取り合うなど、多くのことをすべきです。