今年の第一四半期において、上場會社の業(yè)績の伸びは変わらない。

しかし、業(yè)績の伸びの背景には、上場企業(yè)が直面するキャッシュフローの問題が目立っています。

2011年第1四半期報の338社の上場會社の営業(yè)キャッシュフローの純価値は-364.69億元で、2010年同期は-42.76億元です。

経営的キャッシュフローの大幅な減少は、業(yè)績の含金量を大幅に割引することに間違いない。

統(tǒng)計によると、2011年第1四半期報の338社の純利益は同32.24%増の249社の業(yè)績が同時期に増加し、そのうち118社の純利益は50%以上増加した。

これとは対照的に、これらの會社の経営的キャッシュフローは業(yè)績とともに成長していない。

338社のうち、197社の経営的キャッシュフローは前年同期より下落し、合計200社の経営的キャッシュフローはマイナスだった。

明らかに、純利益が示す紙の上の富貴と比べて、多くの會社が純金銀の流入をあまりしていない。

キャッシュフロー計算書の三つの種類の中で、経営的キャッシュフローの正味値という指標が重要です。

特に、営業(yè)キャッシュフローの純価値が長期にわたって純利益を著しく下回る場合、業(yè)界ではしばしば企業(yè)の警告信號と見なされる。

通常の狀況では、売上の戻り速度の低下や企業(yè)の在庫増加などの要因が企業(yè)の経営的キャッシュフローに影響を及ぼします。

同時に、企業(yè)の生産拡大、商品の購入、新製品の開発なども経営的キャッシュフローを低下させます。

全體的に見れば、経営的キャッシュフローの純価値が長期にわたって純利益より著しく低く、または長期にわたってマイナスになった場合、特に高資産負債率が負のキャッシュフローを伴う會社は重視される必要がある。

発表された第1四半期の新聞を見ると、249社の純利益が増加した會社のうち、139社の経営的キャッシュフローが低下し、145社の経営的キャッシュフローがマイナスとなった。

超日太陽（002506）は純利益が同7.64倍に増加したと同時に、経営キャッシュフローの純価値は62.75倍に大幅に減少した。

會社によると、経営活動のキャッシュフローの純額が大幅に減少し、主要な生産能力が拡大し、購入及び前払原材料が増加し、その他の経営活動に関連する現(xiàn)金が前年同期より増加し、また売掛期間が延長され、売掛金が増加したことによるという。

また、業(yè)績が100%を超えた16社のキャッシュフローは100%以上下落した。

注目すべきは、第一四半期の貸借対照率が70%を超えた40社のうち、24社の営業(yè)キャッシュフローの純価値はマイナスで、そのうち7社がST會社です。

高資産負債率でキャッシュフローが長くマイナスになっている上場企業(yè)にとって、赤字経営の現(xiàn)狀は將來の業(yè)績損失を招く可能性が高いです。

実際には、企業(yè)が日常経営の中で「代金を一手に支払う」というケースは多くなく、ほとんどが先渡し、後払いで、これによって利潤表とキャッシュフロー計算書に時間の差を記録している。

明らかに、企業(yè)の利益に注目しながら、キャッシュフローの狀況に注意を払う必要があります。結局、「手に入れる」現(xiàn)金こそが企業(yè)の最終的な利益です。

貸借対照表や損益計算書よりも、キャッシュフロー計算書の人為的な修正の難しさが大きいので、企業(yè)の資金狀況や価値を本質的に反映している能力が高いです。