どのように向上するか創(chuàng)業(yè)板市場全體の運行の安定性と競爭力は、大ヒット後の大寒を避けるためにできるだけ早く考慮し、制度の手配を統(tǒng)一する必要がある。

筆者は、展望的に見ると、創(chuàng)業(yè)板市場に影響を與える多くの重要な要素が大きく変化すると考えている。一つは、現(xiàn)在の高い評価が持続不可能であることだ。第二に、需給矛盾が初歩的に解決された。三つ目は創(chuàng)業(yè)企業(yè)の高リスクの特徴が徐々に現(xiàn)れている。そのため,5つの問題を的確に解決する必要がある.

一つは違いに対して業(yè)界異なる特徴を設定し、異なるプレートと上場する標準

中國の創(chuàng)業(yè)板は経営年限、利益、規(guī)模及び産業(yè)選択などの面で高い要求を行い、市場の発売初期の安定した運行をある程度保証した。しかし、創(chuàng)業(yè)企業(yè)は明らかにマザーボード會社とは異なる特徴があり、例えば核心資産は主に人材と知的財産権、非線形高成長モデル、軽資産低負債率などであり、これは創(chuàng)業(yè)企業(yè)の上場資質を審査する際に十分な柔軟性と的確性があることを決定した。

コスダックやカナダTSX-Vなどの市場を參考に、異なるタイプの企業(yè)に対して異なる上場基準を設立する方法を研究し、異なる業(yè)界の特徴に基づいて差別化された上場基準と監(jiān)督管理要求を的確に制定しなければならない。

第二に、海外の看板科學技術會社の還流の需要に対して、政策支援に力を入れる。

奇虎360はニューヨーク証券取引所で上場に成功し、國內で広く議論されている。良い上場資源の流失と同時に、中國の経済発展と創(chuàng)業(yè)板建設にもマイナスの影響をもたらした。中國の創(chuàng)業(yè)板市場はこれらの海外上場のハイテク會社の特殊な要求に対して具體的に調整を行い、できるだけ早く帰國して看板を掲げることを誘致しなければならない。分割上場の面、再融資の利便性の面で政策空間を殘しておく。

ハイテク企業(yè)の使い捨て融資規(guī)模は大きくないことが多いが、効率、持続性に対する要求が高く、融資コストよりも効率が重要な場合がある。マザーボード市場の承認手続きに従ってハイテク企業(yè)の再融資申請を処理することは、それらの需要を満たすことができません。

第三に、多層資本市場の建設の要求に対して、退市と転板メカニズムを整理する。

創(chuàng)業(yè)板は革新を奨勵する以上、失敗を許さなければならない。そうでなければ、數(shù)年もしないうちに多くの「生より死」の看板會社が現(xiàn)れ、創(chuàng)業(yè)板はさらに「ゴミ板」になる。この後退しないで、更に殻資源を炒めて、投機の風を助長して、そして新しい會社の上場コストを増加します。

創(chuàng)業(yè)板は厳格な退市制度を実行し、STがなく、直接退市しなければならない。現(xiàn)段階では、投資家に対するリスクの開示を強化し、將來本當に會社が退場する際の衝撃を軽減しなければならない。

多層資本市場の建設と結びつけて、創(chuàng)業(yè)板とOTC市場の雙方向転板メカニズムを選択的に開通させる。OTC看板會社は改制を経て、學前クラスのような運営時期を経て、全體の品質が一定の向上を得て、審査手続きを簡素化し、創(chuàng)業(yè)板に入るために迅速な通路を構築しなければならない。創(chuàng)業(yè)板の退市會社は一定の條件を満たした後、OTC市場に看板を掲げ、個人投資家の株式移転の需要を解決することができる。

四、散戸を主とする投資家の構造に対して、流動性の支持手段を豊富にする。

世界的に見れば、市商だけで流動性の問題を解決できるわけではない?！刚{査可能な市場の中で、現(xiàn)在混合取引制度、指令駆動取引制度、市商制度を採用している創(chuàng)業(yè)板市場はそれぞれ11社、16社、4社である」と、表現(xiàn)がバラバラで、流動性不足の問題は依然として異なる程度に存在している。私たちは市商をしなければならないわけではありませんが、市商制度の長所を吸収しなければなりません。誘導機構投資家の積極性を重視し、市場運営メカニズムの革新を通じて上場企業(yè)にサービスし、投資家を誘導しなければならない。

5つ目は、中小証券會社の代替できない役割に対して、コミッションの過度な競爭を規(guī)範化することである。

株式の販売と仲介業(yè)務では、創(chuàng)業(yè)板の発売が中小証券會社に新しい天地を開き、差別化経営と競爭に有利になった。伝統(tǒng)的な上場企業(yè)に比べて、創(chuàng)業(yè)企業(yè)の地理と業(yè)界分布はさらに分散化し、中小証券會社は精耕細作を通じて、相対的な専門競爭優(yōu)位性を確立することができる。創(chuàng)業(yè)板の最初の28社の上場企業(yè)の販売は23社の証券會社がそれぞれ負擔している。

現(xiàn)在、取引コミッションの引き下げによるブローカー業(yè)務の低水準価格競爭の発展態(tài)勢を高度に重視し、業(yè)界協(xié)會の自律と誘導作用を積極的に発揮し、一部の証券會社が「神風敢死隊」のような自殺式競爭行為を抑制しなければならない。低取引コストは市場運営の効率を代表するものではなく、低すぎるコミッション料金基準はサービスレベルとサービス內容の質を大幅に低下させ、中小投資家は必要な支持を得ることができず、創(chuàng)業(yè)板の流動性を徐々に枯渇させる。

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