2月中旬から5月中旬を経てしんぷく30%に達するトレンドバンド式ドロップその後、現(xiàn)在の綿は24000~26000元/トンの間で區(qū)間整理を展開した。同時に、市場の関心度は空前の集中で、持倉量は日內(nèi)に大幅に増減し、取引が成立する活発で、そのうち5月10日の単一契約(CF 1109)の成約量は320萬手余りに達し、市場持倉量は當日累計67萬余手で、いずれも記録を更新した。

　　段階的な技術(shù)低位整理の必要性

　　期綿5月5日から現(xiàn)在まで低位區(qū)間で技術(shù)的な調(diào)整整理に陥るには,技術(shù)面から考えても,短い基本面で真空に陥るにしても必要である。

技術(shù)的な観點から見ると、24100點付近は、2月中旬以來の重要な価格調(diào)整だけでなく、昨年11月の第1ラウンドの調(diào)整の重要なノード付近でもある。將來的にはMヘッドのネックライン付近を構(gòu)築してもダブルベースの底を構(gòu)築しても、整理する必要があると同時に、市場取引心理から見ると、30%に及ぶ調(diào)整を経て、市場は下落した運動エネルギーを消化する必要がある。

基本面の角度から見ると、今年3月初めから、國內(nèi)下流の綿紡績業(yè)界の完成品の在庫が絶えず蓄積され、生産制限と生産停止の局面が激化し、綿花の現(xiàn)物価格が低下している。綿花の価格は30000元/トン以上から現(xiàn)在の24000元/トン付近に下落し、下流のガーゼの価格は絶えず値下げ?販売促進の局面が現(xiàn)れ、32 S糸は40000上付近から現(xiàn)在の35000元/トン付近に下がり、一時的に安定した局面が現(xiàn)れた。これは山東のある代表的な紡績企業(yè)の綿花購入価格からも分かる。5月6日にこの大手紡績企業(yè)の皮綿調(diào)達見積書が23500元/トン(標準級皮綿)に引き下げられて以來、この指標企業(yè)の価格調(diào)整行為は一時的に終了した。

　　2010/2011年度山東某大型紡績企業(yè)皮綿購入価格変動

「破局」の要因はすでに準備中のようだ。

現(xiàn)在の短い區(qū)間振動相場では、「時間と空間の交換」、下流の消費狀況がどのように変化するか、新綿栽培の成長変化、年度末期の資源需給の矛盾変化など、多空雙方が爭うチップになる可能性があり、最終的に相場の破局を引き起こす可能性がある。

まず、下流の消費狀況がどのように変化するか。5月に入ってから、國內(nèi)の綿花の現(xiàn)物、糸、布の価格は一時的に下落を止め、同時に企業(yè)は一般的に低価格で損をして販売したが、販売量の拡大に変えられず、産業(yè)チェーンの各方面は苦痛の中で焦って待っていた。年度末に農(nóng)業(yè)発行のさらなる催促に直面する可能性があるため、新花の將來の上場日が徐々に近づいていることと、下流の受注シーズンが徐々に過ぎていること、後期の綿価格が再び下がると、パニック的な殺落行為になるに違いない。

次に,新綿栽培の成長変化。米農(nóng)業(yè)省(USDA)の最新データによると、5月16日現(xiàn)在、米綿の栽培率は42%に達したが、前の週は26%で、進度は前の週より明らかに加速し、前年同期は46%で、5年間の平均値は44%だった。國內(nèi)では、5月上旬現(xiàn)在、中國の新疆、黃河流域、長江流域の綿花が第三真葉期まで苗を出している。湖北、安徽綿區(qū)を除いて、大部分の地區(qū)は春に入ってから最大の範囲の降雨が現(xiàn)れ、北方の干ばつ區(qū)の前期の持続的な干ばつが効果的に緩和され、大部分の農(nóng)地の土壌濕度が改善された。苗情の面では、現(xiàn)在の新花の成長狀況はここ3年間で最も良い年かもしれないが、新疆の播種面積の増加は10%を超え、市場のこれまでの予想をはるかに上回っている。

また、最新のUSDA月間報告の予想を見ると、5月11日の報告は米國の輸出量を下げ、米國と世界の期末在庫を増やし、中國の輸入量は32萬トンから293萬トンに減少した。しかし、中國の生産量のデータは増加し、消費データは調(diào)整されず、予想と大きくずれており、中國の綿花の年度の大きなバランス要因を考慮することが多いと予想されている。初めて予想された新年度(2011/12年度)では、世界の生産量が過去最高の2715萬トンに増加し、世界の期末在庫が増加し、供給の緊張が緩和される見通しだ。

最後に、年度末資源の需給矛盾分析。最近、國內(nèi)の綿紡績企業(yè)の生産制限、生産停止の増加、および4月の國家統(tǒng)計局が発表したばかりの綿布の生産量が前年同期と環(huán)比でいずれも減少し、4月の糸の生産量も環(huán)比で減少したことなどから、筆者は新舊年度の間に綿花の不足について話す意義はすでに大きくなく、各方面が予想していた高レベルの資源が不足している矛盾でも、現(xiàn)在は見直しが必要だと考えている。靜的な見方に頼りすぎてはいけない。

　　結(jié)論

そのため、現(xiàn)在の綿花市場の明確なガイドラインが欠けている背景の下で、5月16日の外盤は再び國際のある綿商がICE期の綿登録倉庫を取り消す可能性があることを伝え、それによって7月に引き渡すことができる登録在庫不足の論爭を再起させ、綿花市場を「波紋を巻き起こした」と伝え、7月の契約の上昇と停止を報告し、筆者は、このような炒め物は気候になりにくいと考えている。同時に、中國下流の紡績企業(yè)の在庫は消化しにくく、企業(yè)の生産停止が大量に存在し、中國の綿花価格が従うには、同じように難しい。筆者は、上昇しても市場の資金が炒められているだけで、最終的には上昇幅がどれだけ高いのか疑問だと大膽に予測している。投資家に注意しなければならないのは、現(xiàn)在先物市場の資金が綿花に注目している狀況で、頻繁に出入り操作してはいけない。上述のいくつかの要素の変化に注目してこそ、破局の日であり、市場に入る好機である。