中國の経済成長の失速を心配していますか？ここには新しい理由があります。在庫のレベルが高いので、需要が軟らかくなれば、生産量の低下がもっと早くなるかもしれません。

在庫サイクルは製造業(yè)の生産量の起伏を拡大します。需要が強(qiáng)い時、企業(yè)は生産を増やし、在庫を増やして、経済成長に一層の活性化をもたらします。需要が弱ければ、企業(yè)は生産を減らし、販売を段階的に行う。在庫品経済成長にさらなる打撃を與えた。

2008年末の世界経済の衰退期において、需要の大幅な減少は企業(yè)に生産を停止させ、在庫を販売させ、世界経済の危機(jī)を激化させました。経済成長が2009年に軌道に戻った時、在庫の補(bǔ)充はまた成長をさらに向上させました。

中國ではこのプロセスも同じですが、信頼できる在庫データは他の國より探しにくいです。すでに在庫のレベルが高いというデータがありましたが、今後數(shù)ヶ月で端末の需要が鈍化すれば、高在庫は生産量に打撃を與えます。

中國物流?購買連合會（China Federsion of Logistics and Purrhasing）のデータによると、3～4月の製造業(yè)の製品在庫量が増加した。これは異常です。データは普通在庫を表示下降する。UBS（UBS）中國の経済學(xué)者汪濤の計(jì)算によると、肝心な工業(yè)部門の在庫販売はすでに危機(jī)前の水準(zhǔn)に近づいている。

在庫の補(bǔ)充は流動性の余裕と製造部門の中國経済回復(fù)力に対する自信を反映しています。お手?jǐn)?shù)ですが、現(xiàn)在の需要が下がれば、メーカーの対応措置は在庫を減少させ、生産量に二重の打撃を與えることになります。

需要の見通しは予測できませんが、心配する理由があります。4月の工業(yè)増価（中國の工業(yè)生産狀況を反映して最も注目されている指標(biāo)）は前年同期比の伸び率で、3月の14.8%から13.4%に下がった。鉄鋼需要の重要な源泉である自動車の生産は、その成長率も販売量の減少に従って-1.6%に下落した。不動産投資は依然として盛んですが、建築活動は政府の統(tǒng)制や供給過多によって減少すると予想されます。

変數(shù)はインフレにあります。もし消費(fèi)する物価指數(shù)の上昇が鈍化し、政府が金融政策を引き締めなくなると、経済成長速度は反発し、在庫サイクルに対する懸念が弱まるはずです。しかし、インフレ率が依然として高い企業(yè)であれば、政策は依然として逼迫しており、中國の経済成長が今後數(shù)ヶ月で減速すれば、在庫高のために激化する可能性が高いです。