相場の回顧――

國內外の綿花価格が大幅に下落した。

綿の輸入量が激減する

國內外の綿花の飛び込み。

6月中旬以來、ヨーロッパ中央銀行は利上げしています。

國內の面では、6月の調査によると、全國の主産地である綿花の伸びは良好で、農(nóng)業(yè)発行の「雙結零」の圧力は増大し、綿企業(yè)の販売は積極的であるが、下流の販売は軟弱で、仕入れが少なく、綿花の価格は大幅に下落した。

7月11日、國內の鄭綿先物の主力契約の決済価格は22465元/トンで、前月比2125元/トン下落し、8.6%下落し、前年同期比37.9%上昇した。內陸部328級の綿価格を表す國家綿価格B指數(shù)は22929元/トンで、前月比1592元/トン下落し、6.5%下落し、前年同期比24.8%上昇した。

7月29日、中國本土の標準級の綿の平均販売価格を代表する國家綿花価格B指數(shù)は20052元/tである。

2011年6月、中國の綿の輸入量は大幅に減少しました。

稅関総署の統(tǒng)計によると、6月の中國の輸入綿は12萬トンで、前月より2.46萬トン減少し、16.98%減少した。同5.72萬トン減少し、32.29%減少した。2010年9月~2011年6月には、中國の輸入綿は累計22.20萬トンで、前年同期比11.62萬トン増加し、5.54%増加した。

紡績糸の生産高はある程度増加した。

2011年6月、我が國の紡績糸の生産量はある程度増加しました。

國家統(tǒng)計局のデータによると、2011年6月の紡績生産量は260.6萬トンで、同30.8萬トン増加し、13.4%伸びた。前月比19.8萬トン増加し、8.2%伸びた。

2010年9月~2011年6月までの生産量は累計23339.8萬トンで、同10.7%伸びた。

2011年1～6月、我が國

市場解析――

マクロ環(huán)境情勢が厳しい

綿で需要が低迷を続ける

インフレ圧力が高まる

國際通貨基金（IMF）は6月の「世界経済見通し」で、今年の世界経済の成長率は4.3%と前年より0.8ポイント低下し、4月に比べて0.1ポイント低下する見通しです。

多國籍が発表した6月の製造業(yè)購買擔當者指數(shù)は大幅に下落し、一部の國は50の分岐點を下回っています。

6月23日に日米連邦準備制度は、0～0.25%の現(xiàn)行の連邦基金の金利を維持すると発表しました。第2ラウンドの定量的緩和政策は6月30日に期限通りに終了し、新たな景気刺激策を打ち出していませんでした。

FRBは、アメリカのインフレ圧力が上昇しており、今後はインフレの動きに注目していくと述べました。

EUと日本の経済狀況は同じです。

EU統(tǒng)計局のデータによると、今年1～5月、ユーロ圏のインフレ率はヨーロッパ中央銀行が制定した2%のインフレ目標を上回っています。

6月には、中國の消費者物価指數(shù)（CPI）は前年同期比6.4%の上昇となり、國內のインフレ情勢はさらに厳しいものとなった。

中國人民銀行は2011年7月7日から金融機関の1年間の預金ローンの基準金利をそれぞれ0.25ポイント引き上げることを決めました。

これは中央銀行の今年以來3回目の利上げです。

資金が逼迫しているため、銀行は中小企業(yè)のローン利率に対して、今年は一般的に基準利率の30%以上を上回る政策を実行しています。民間の貸付利率も一般的に浮上しています。

現(xiàn)在、多くの完成品の在庫が消化困難で、流動資金が足りない企業(yè)が融資困難とコストの急激な上昇に直面しています。

6月には、経済成長の下方修正の兆しがさらに鮮明になった。

2011年6月、中國物流?購買連合會の中國製造業(yè)購買マネージャー指數(shù)（PMI）は50.9%で、前月比は1.1ポイント下落し、3カ月連続で減少した。

國內の引き締め政策が緩まない中で、企業(yè)の資金チェーンが引き締められ、生産?販売が低迷する狀況が続いている。

新年度は全世界の綿花の生産高が予定より増加した。

アメリカ2011年の綿花実演面積は同25%増加した。

アメリカ農(nóng)業(yè)部の実演面積報告によると、2011年のアメリカの綿花の播種面積は8337.9萬ムーで、同25%増加した。

そのうち、陸上綿の種まき面積は8162.4萬ムーで、同25%増加しました。ピマ綿の面積は175.6萬ムーで、同42%増加しました。

インドは綿花の輸出割當額を新たにして発給を開始した。

今年6月、インド政府は17萬トンの輸出割當額を増額することを決定しました。最近の2年間で綿花の輸出が政府の規(guī)定に完全に合致している企業(yè)だけが新たな割當を申請することができます。そして2011年9月15日までに積み込みができなかった企業(yè)は5倍の罰金を科されます。

また、本年度のインド綿の実演面積は16740萬ムーで、過去最高を記録しました。

7月7日現(xiàn)在、新綿の播種面積は6692.4萬ムーで、同32%減少した。

季節(jié)の風雨が強くなるにつれて、後期の綿花の播種の進捗は速くなる見込みです。

來年のオーストラリア綿の生産高は最高記録を更新する見込みです。

オーストラリア農(nóng)業(yè)と資源経済科學統(tǒng)計局（ABARES）は2011/2012年度の植綿面積が大幅に増加すると予測しています。綿の単獨生産量は133.6キロ/ムーになります。生産量は110萬トンに達し、再び過去最高を更新します。

トルコ綿區(qū)は天気がよくなると、総生産量が上がる見込みです。

トルコの主要生産綿花區(qū)は晴れ続けて暑い天気が続いています。前の段階の積水量が多すぎる綿田の勢いは回復しています。乾燥が続くと、新年度のトルコ綿の単獨生産は前年度に記録した95キロ/ムーの歴史最高記録に近い見込みで、総生産は過去最高を更新します。

國內の綿花の供給は緩やかになりつつある。

本年度の綿花の販売は依然として遅れている。

國家綿花市場監(jiān)視システムの調査によると、7月8日現(xiàn)在、全國の加工企業(yè)の綿の販売率は81.1%で、同14.0%下落し、過去4年の正常年に比べて6.8ポイント下がった。

このうち、內陸部の販売率は74.0%で、同21.0ポイント下落し、新疆の販売率は90.1%で、同5.1ポイント下落した。

生産量623.1萬トンの試算によると、全國累計販売皮綿は496.3萬トンで、同144.9萬トン減少し、過去4年間の正常年より121.7萬トン減少した。

新年度の綿花は伸びがよい。

國家綿花市場監(jiān)視システムが6月中下旬に全國範囲で実施した綿花の生育狀況調査によると、6月以來、中國の主要生産綿區(qū)の天気はほぼ正常で、病蟲害は軽度に発生した。

干ばつや洪水などの自然災害の影響で、長江中下流の半分の綿花區(qū)の新綿花の摘み取り時間は延期される可能性があります。

もし後期の天気が正常であれば、新綿の単獨生産量は93.06キロ/ムーで、前年度より9.29%増加すると予想されます。綿の総生産量は739.02萬トンを見込み、前年度より18.61%増加しました。

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後市の予測――

需要の暖かさ回復力が足りない

綿の値下がりの圧力はまだ殘っている。

市場情勢は暖かさを取り戻すのが難しい。

國內販売、輸出需要の情勢、資金チェーンの狀況、マクロ経済政策などの多方面の要素から見て、最近と未來の間、紡績業(yè)界の経営は比較的厳しい挑戦に直面して、綿の需要は引き続き低迷します。

様々な兆しにより、紡績下流の需要は引き続き暖かさを取り戻す動力が不足しており、最近では上流の在庫を素早く消化できなくなり、また新しい生産の伸びを促進することができないということです。

第一に、中國の経済は軟著陸に向かっており、インフレと経済成長率の減速傾向にあり、社會消費需要の伸び率が不足しており、特に衣料品消費者物価指數(shù)は6月に2.1%増加し、同時期の食品消費指數(shù)より14.4%低い12.3%増加した。

第二に、中央銀行は流動性を回収する一連の措置が次第に効果を発揮し、銀行の信用は全面的に緊張し、一部の企業(yè)は融資が困難である。

紡績業(yè)界の経営狀況がよくないので、銀行からの融資が難しくなりました。

第三に、下流での消費需要が目立って上昇していない場合、紗、布は値下がりしても、品物を買う人が少なく、企業(yè)が製品を生産した高在庫は短期的には消化しにくいです。

國家綿花市場監(jiān)視システムが発表した「中國綿工業(yè)在庫調査報告」によると、7月6日現(xiàn)在、紗の生産販売率は89.5%で、在庫は25日間で、同16.7日増加し、布産販売率は84.6%で、在庫は49.7日で、同20.1日増加し、2009年11月以來の最高水準となった。

高止まりしていない製品の在庫は大量の資金を抑えています。企業(yè)の資金繰り速度が遅く、資金チェーンがさらに厳しくなっています。

また、インフレを抑制し、貿(mào)易構造を均衡させ、輸入を増やし、國內貿(mào)易黒字を減少させることが重要な手段の一つである。

2011年1～5月、紡績貿(mào)易黒字は全國の対外貨物貿(mào)易黒字比で357.74%に達しました。

財務省は7月1日から混紡布、亜麻糸などの繊維原料の輸入関稅を引き下げたと発表しました。

輸入関稅の調整はこの方面のコントロールを強化する手段の一つです。

人民元の対ドルレートの上昇ペースは引き続き加速し、輸出に対する抑制も形成されている。

昨年6月19日に中國人民銀行が人民元の為替修正をさらに推し進めたと発表して以來、人民元の対ドル相場の中間価格は累計5.5%上昇しました。

今年の5ヶ月前に、人民元は米ドルの為替レートに対して2%上昇して、このスピードによって、今年の通年の上昇幅は5%に達します。

人民元の切り上げは紡績品の輸出競爭力を弱め、一部の輸出注文の流出を招いた。

後期購買は縮小圧力に直面している。

「中國綿工業(yè)在庫調査報告」によると、7月の初めまでに、紡績企業(yè)の綿花の平均在庫使用日數(shù)は約34.6日で、前月比6.3%減少し、同11.4%減少し、紡織企業(yè)の工業(yè)在庫は3か月連続で減少したが、企業(yè)の購買意欲は依然として低い。

歴史データから見ると、紡績企業(yè)の工業(yè)倉庫は年度後期において通常下降軌道にある。

その他に、企業(yè)の資金は緊迫していて、工事が不足しておよび綿の割合で下がっても仕入れ量と綿の量を制限して、市場の見通しはよくなくて、企業(yè)の仕入れが更に慎重になることに招きます。

最新の消費予測によると、紡績企業(yè)の月平均使用綿の量は約75.8萬トンで、綿の需給は全體的にバランスが取れています。注意すべきなのは、現(xiàn)在のマクロ政策環(huán)境と紡織業(yè)界の運行などの不利な要素はまだ解放されていません。

まず、アメリカの第二ラウンドの金融緩和政策は予定通り終了しました。

本年度の初期を振り返ってみると、綿の価格上昇の主な原動力は綿市場そのものではなく、周辺の資金が大量に國內外の綿市場に流入してこそ、相場の上昇を促進する主因であり、現(xiàn)在は世界および國內の貨幣環(huán)境が収縮サイクルに入り、綿及び他の大口商品を支える力が足りない。

后期に一部の経済體が再び金融緩和政策を打ち出しても、経済內に生長する動力が足りず、市場の自信が足りない場合にも前期第1回及び第2回の金融緩和政策の効果を発揮するのは難しい。

第二に、紡績用綿の下落予想値はまだ保守的で、前月報は年度後期紡績用綿の量が同10%下落したと見積もっていますが、6月の紡績用綿の狀況から見ると、下落幅は引き続き拡大し、13.2%となり、これによって換算して、後期の月は全部で75.3萬トンとなります。

上述の分析のように、紡績は綿で短期間で改善する可能性はあまりないです。紡績は綿で下げ幅が持続的に拡大すれば、後期に綿の供給が需要より大きい場合があります。

第三に、現(xiàn)在の伸び具合によって、新年度の綿は大幅な増産が期待されます。

國家綿花市場監(jiān)視システムの綿花長勢調査によると、後期の天気が正常な場合、新年度の綿花生産量は739萬トンに達する見込みで、増産はすでに市場の一般的な予想となり、発売時期はより早いかもしれません。これは綿花の価格形成をさらに抑制します。