はい、

債務(wù)危機下の本當(dāng)のアメリカは、「貧しい政府＋富み企業(yè)」というグループです。

アップル社は典型的な代表です。

アップル2011年度第3四半期決算は、その総収入が285.71億ドルに達(dá)し、純利益は73.08億ドルを?qū)g現(xiàn)したことを示しています。

2010年のアップル社の売上高は652.25億ドルに達(dá)し、その純利益は140.13億ドルに達(dá)した。

アップルが保有している現(xiàn)金総額は762億ドルに達(dá)していますが、アメリカ財政部は7月27日現(xiàn)在の運営現(xiàn)金殘高は738億ドルだけです。

金融危機の爆発から今に至るまで、アメリカの各経済指標(biāo)は依然として軟弱で、GDPの成長率は緩慢で、失業(yè)率は9%の高位にあるが、アメリカ企業(yè)はすでにそのマクロ経済より先に衰退を抜け出したようで、強い反発を始めて、正常運行軌道に復(fù)帰した。

私たちはアメリカ全體の企業(yè)の売上収入、純利益、売上正味金利、持分収益率（ROE）、1株當(dāng)たり利益（EPS）、純キャッシュフローなどの指標(biāo)を測定し、いずれも歴史的な回復(fù)が見られます。

2011年第一四半期、アメリカ企業(yè)

売上高の強力な回帰

アメリカ株式市場のスタンダードプール500の企業(yè)はアメリカ企業(yè)の縮図で、その売上高は2009年の低谷期から反発しました。

2011年第1四半期までに、普通500企業(yè)（金融及び公共事業(yè)を除く）の1株當(dāng)たり売上高は約870ドルで、2008年第3四半期の歴史的なピーク880ドルに迫る。

現(xiàn)在の企業(yè)の売上高が大回復(fù)している中で、エネルギー、情報技術(shù)、製造業(yè)と消費産業(yè)は売上収入に対する貢獻が特に際立っており、売上高の80%を占めている。

企業(yè)利益の源泉として、売上高の大幅な増加は、企業(yè)収益の危機前のピークを取り戻すために保障されている。

売上高とともに大幅に増加したのは企業(yè)です。

アメリカ経済分析局（BEA）のデータによると、2011年第1四半期までに、アメリカ企業(yè)の全體的な年間純利益は1.45兆ドルで、過去最高利益の四半期となった。

2010年には、企業(yè)の純利益は2008年の歴史的な安値から1.05兆ドルに1.41兆ドル、34.29%上昇した。

1947年から現(xiàn)在まで、アメリカ企業(yè)の純利益はGDPに占める割合も0.88%から8.17%に増加しています。特に2009年からは、企業(yè)の純利益の成長速度がGDPの成長速度を大幅に上回っています。

金融危機の間に企業(yè)の利益は3968億ドルまで大幅に縮小されましたが、企業(yè)は大量にリストラしてコストを削減した後、政府の低稅金、低金利、その他の刺激策の下で、企業(yè)の収益は強く反発して、純利益は2011年第1四半期に歴史的なピークに達(dá)しました。

純利益はこのように強力に戻ることができます。売上高の純利率の引き上げは不可能です。

アメリカ企業(yè)の売上正味金利は1979年以來、変動しています。金融危機の影響で2009年には5.9%の安値に觸れましたが、その後の売上正味金利は急速に回復(fù)し、2010年第3四半期には2007年のピーク8.3%に戻り、2010年第4四半期には8.5%に達(dá)し、2011年第2四半期の年利率はさらに8.9%に達(dá)しました。

また、株主の見返り率を測定するために重要である。

株主収益率を測る別の指標(biāo)として、アメリカ企業(yè)の1株當(dāng)たり利益（EPS）も増加傾向にある。

1975年から2011年まで、アメリカ企業(yè)のEPSは20ドル未満から100ドルに迫る。

2008年の金融危機で企業(yè)のEPSは一時40ドルまで下落しましたが、企業(yè)の強力な収益力が急速に回復(fù)しました。

2011年第1四半期までに、アメリカ企業(yè)の年間EPSは96ドルまで上昇し、2012年には100ドルを突破する見通しです。

連続的に増加した売上収入、純利益、販売純金利、R 0 EとEPS、および金融危機の爆発後に迅速に回復(fù)する能力は、アメリカ企業(yè)の経済力とその背後に隠された技術(shù)、革新、管理など多くの技能を十分に証明できます。アメリカ企業(yè)の生命力とエネルギーは非常に強いです。

企業(yè)全體のキャッシュフローは豊かです。

アメリカ財政部の現(xiàn)在の貧困に比べて、アメリカ企業(yè)はキャッシュフローが最も豊かな時期を経験しています。

企業(yè)の血液として、2011年第1四半期のアメリカ企業(yè)の年間キャッシュフローは1.73兆ドルに達(dá)しました。

2010年の純キャッシュフローは1.70兆ドルで、2007年の歴史的な低さより1.24兆ドルで37.01%伸びた。

態(tài)勢から見ると、アメリカ企業(yè)の純キャッシュフローは非常に豊かで、著実に上昇しています。十分な現(xiàn)金は企業(yè)の継続的な投資のために基礎(chǔ)を打ち立てました。

また、アメリカ企業(yè)の純キャッシュフローはほぼ一貫して純利益を上回っており、企業(yè)が収益を現(xiàn)金に転換する能力が非常に強く、貸倒損失率が低く、利益の質(zhì)が非常に高いことを意味しています。

十分な利益とキャッシュフローを前に、アメリカ企業(yè)も投資を始めました。

資本支出は企業(yè)が常にリードしており、継続的な経営を?qū)g現(xiàn)する前提である。

2003年から2007年まで、アメリカ政府の支出と個人の消費支出はずっと気落ちしていますが、企業(yè)は固定資産とハイテク技術(shù)などの無形資産に対する投資にけちけちせず、毎年増加しています。

2011年第1四半期までに、アメリカ企業(yè)は機械設(shè)備などの固定資産への投資や半導(dǎo)體、コンピュータなどのハイテク開発支出が急速に回復(fù)し、危機前の最高水準(zhǔn)を上回っています。

{pageubreak}

海外企業(yè)の収益比重が上昇している。

2008年までに、アメリカ企業(yè)は全世界の支店で26548社に達(dá)し、その半分以上はヨーロッパに分布しています。

アメリカ経済分析局のデータによると、アメリカの海外企業(yè)の総資産は2007年末までに14兆ドルに達(dá)し、アメリカの海外企業(yè)の総資産はアメリカのGDPの比重を占め、1999年の49%から現(xiàn)在の100%近くまで上昇しています。

企業(yè)の核心は収益にあり、アメリカの海外企業(yè)は非常に大きな収益をもたらしました。

その収益の変化傾向から見ると、利益は急速に増加し、1999年から2008年までの年間平均成長率は18%だった。2008年には、年間利益は9563億ドルで、1999年の1819億ドルの5倍以上だった。

アメリカの國內(nèi)企業(yè)の収益狀況に比べて、アメリカの海外企業(yè)の収益の比重はどんどん上昇しています。

2007年の海外企業(yè)の利益は8840億ドルで、國內(nèi)企業(yè)の利益は7140億ドルで、海外企業(yè)の利益は國內(nèi)企業(yè)を上回りました。2008年のアメリカ海外企業(yè)の利益は9560億ドルで、國內(nèi)企業(yè)の利益は5320億ドルで、海外企業(yè)の利益は國內(nèi)企業(yè)の利益の1.8倍になりました。

アメリカ経済分析局の見積もりによると、2004年、アメリカの対外直接投資の収益率は11.2%で、外國投資家の対米直接投資の収益率は4.4%だけで、収益率の差は6.8%に達(dá)しました。

「ゼロ負(fù)債」が実行するリンゴ

アメリカの科學(xué)技術(shù)會社のリーダーとして、アップルはアメリカ企業(yè)の典型的な代表です。

アップル2011年度第3四半期決算によると、その総収入は285.71億ドルに達(dá)し、純利益は73.08億ドルで、第2四半期に比べて、前輪比は15.8%と22.1%伸び、iPhoneの攜帯電話だけで2040萬臺に達(dá)した。

2006年、アップルの売上高は1.15億ドルで、純利益は0.20億ドルだったが、2010年には、売上高は652.25億ドルに達(dá)し、567倍となり、その純利益は140.13億ドルに達(dá)し、700倍に増えた。

売上高の増加に伴い、アップルの流動資金も大規(guī)模に増加している。

2010年末までに、アップルの現(xiàn)金と現(xiàn)金等価物と短期投資の合計は256.2億ドルです。

また、アップルは長年にわたってほぼ「ゼロ負(fù)債」を?qū)g行しており、2003年から長期負(fù)債は常にゼロであった。

海外市場の拡大は、アップルの高成長の源泉の一つでもある。

純売上高、営業(yè)収入から見ても、資産から見ても、ここ3年のアップルのアメリカ市場における比重は低下しており、2010年の比率はそれぞれ38%、33%、31%を占めている。

2008年、アップルのアメリカ國內(nèi)市場の純売上高は209億ドルで、56%を占めた。3年後、アメリカ市場の純売上高は286億ドルで、44%に下落した。一方、海外の純売上高は366億ドルで、56%に上昇した。

一方、3年間のアップル社のアメリカ市場、ヨーロッパ市場、日本市場、アジア太平洋市場の純売上高の平均成長率はそれぞれ14%、26%、32%、45%であった。

その中で、アメリカ市場の成長率は最も緩やかで、アップル社の主な成長は海外市場から來ています。特にアジア太平洋市場では、純売上高は2008年の26.8億ドルから2010年に82.5億ドルに達(dá)しました。

ドルシステムは思ったより安定しているかもしれません。

アメリカ國家の財力狀況を総合的に評価すると、アメリカは「貧しい政府＋富裕企業(yè)」の組合である。政府は重い債務(wù)負(fù)擔(dān)を持っているが、企業(yè)は驚くべき財産を持っている。

私たちは、アメリカを評価する時、「貧しい政府」に邪魔されてはいけないと考えています。高額な利益を持つ「豊かな企業(yè)」を見ないで、政府の貧困を一方的にアメリカの経済地位の終焉と同じようにして、ドルの通貨地位の終焉などの結(jié)論を示しています。

アメリカの「貧困政府＋富裕企業(yè)」の組み合わせでは、ドルの為替レート體系は市場よりもアメリカの「貧困政府」の観點から単純に得られた結(jié)論よりも安定しているかもしれません。

アメリカの経済力を評価するには、「貧困政府＋富裕企業(yè)」の枠組みの下に置く必要がある。

典型的なケースでは、2008年9月のリーマンショック後、ドル指數(shù)は70位から89位まで上昇し、ドルの為替レートは大幅に上昇した。

その背景には、アメリカの企業(yè)部門の大量の資金が世界市場から還流され、ドルの需要が生じ、ドルの為替レートを押し上げたことがある。

この資金の還流規(guī)模はアメリカの海外債権者よりアメリカからの資金撤退です。

つまり、アメリカの「富裕企業(yè)」の構(gòu)造は、危機時にドル相場の安定を支えているということです。

例えば、アメリカ銀行が危機が発生した時、アメリカ銀行は保有する中國建設(shè)銀行の株を売卻して、ドルを買って、アメリカ市場に戻ります。これは市場でドルの需要を創(chuàng)造して、ドルの為替レートの安定に役立ちます。