すぐそこです鉄道部門が非難され、「鉄の大獨占を打ち破る」「民資を?qū)毪工搿工趣いβ暏撙蓼盲皮い虢?、まだ知る人が少ないかもしれません。両広地區(qū)の深いところで、わずか75.42キロの鉄道が2006年に「民営鉄道」の第一號のカニを食べました。

羅岑鉄道は広東羅定から広西岑溪までです。この鉄道では、國有資本の株式は0.15%で、殘りの99.85%の株式は上場會社の天津國恒鉄道持株有限公司（以下「國恒鉄道」といいます。000594.SZ）が保有しています。國定鉄道會社はその建設(shè)方、運営方、所有者の単位です。

この鉄道は名実ともに「民営鉄道」であり、鉄道部の「非公有制経済の鉄道建設(shè)経営への參加を奨勵し、誘導(dǎo)することに関する中國初の鉄道である。レッドヘッド文書の運転と民間資本の早期介入にもかかわらず、その建設(shè)は相変わらず一波三割引に遭い、工事投資総額は最初の9.93億元から現(xiàn)在の26.61億元に引き上げられました。

羅岑鉄道の運命はどうなりますか？鉄道民間どのような問題に直面しましたか？

全國鉄道システムは3.5兆7000萬元の資産、2.09兆元の負(fù)債、200萬人以上の従業(yè)員が、分割できますか？民営化できますか？民間資本の実力を見ます。

同様に、負(fù)債率は58%を超え、半年間で40億元余りの利益を上げ、9年間で3萬キロの建設(shè)待ち営業(yè)距離は、民間資本を?qū)毪筏朴嫯嫟蛲瓿嗓丹护毪伽扦悉胜⑩煹啦块Tの能力を見なければならない。

第一條民資鉄道

2005年4月4日、広州日報は「両広人民が待ち望んでいた広東羅定から広西岑渓までの鉄道は最近國家発展改革委員會の許可を得て建設(shè)され、羅岑鉄道はこれで全面的な実施段階に入りました?！?/p>

長い間、広東から広西に行く鉄道は、まず三茂線（佛山市三水區(qū)—茂名市）に沿って茂名に行き、洛湛線（洛陽—湛江）を乗り換えて北に向き、大きな「V」の字で広西岑渓に達(dá)するしかないです。広東國內(nèi)、三茂線春灣駅から広西岑溪までの鉄道建設(shè)が完了したら、三茂線と洛湛線の間の一番便利な通路になります?，F(xiàn)在の路線より半分以上の距離を節(jié)約します。その社會効果と経済効果は自明です。

1994年2月、広東省羅定は春灣から羅定までの鉄道（以下「春羅鉄道」といいます）の建設(shè)を開始しました。全長は62.15キロで、2000年末に開業(yè)しました。これはわが國初の條で、県級市が自分で計畫したものです。資金建設(shè)された地方鉄道は約8億元の費用がかかります。

しかし、この路線が完成したら、すべての問題は解決できません。羅定から岑渓までの75キロの空きは春羅鉄道を「斷頭線」にします。運送量が足りないので、羅定市は「道で道を養(yǎng)う」と希望しています。春羅鉄道の運送利潤によって前の建設(shè)コストを回収して、更に羅定から岑溪鉄道建設(shè)に入るという願望は実現(xiàn)しにくいです。

「羅岑線を通じて、鉄道網(wǎng)を通じて、羅定鉄道を活路するのは唯一の道です。」羅定市政府のある羅岑鉄道の意思決定について知っている役人はこう言いました。

2001年11月27日、元國家発展計畫委員會（國家発展と改革委員會前身）は、新たな羅定から岑溪地方鉄道工事プロジェクトの提案書を承認(rèn)し、投資総額は9.93億元である。鉄道省もこれを「十五」地方鉄道発展計畫の重點建設(shè)プロジェクトに組み入れた。

2002年4月15日、広東省羅定市人民政府、中華人民共和國鉄道部、広西チワン族自治區(qū)岑渓市人民政府はそれぞれ授権しました。広東羅定鉄道総公司、中國鉄道建設(shè)投資會社、広西岑溪鉄道建設(shè)有限公司はその出資代表として中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責(zé)任會社を設(shè)立しました。登録資本金は500萬元です。その中で、広東羅定鉄道総公司は290萬元を出資して、株の58%を占めています。中國鉄道建設(shè)投資會社は200萬元を出資して、株の40%を占めています。広西岑渓市鉄道建設(shè)有限公司は10萬元を出資して、2%を占めています。

500萬円は10億円級の鉄道にとって焼け石に水です。さらに、2005年3月に國家発展改革委員會が正式に羅岑鉄道建設(shè)を承認(rèn)した時、総投資額は11.36億元に引き上げられました。{pageubreak}

お金はどこから來ますか？

當(dāng)時、鉄道部が建設(shè)を準(zhǔn)備しているプロジェクトは多く、鉄道を増資する計畫はありませんでした。羅定市の財政収入は2億元しかありません。広西岑溪も財力に限りがあります。

「いろいろな方法を考えましたが、最終的には既存の春羅鉄道の100%の財産権を譲渡して鉄道の転制を?qū)g現(xiàn)し、有力な會社を?qū)毪筏啤⑿陇筏も煹坤蚪ㄔO(shè)することができると考えています?！沽_定市委員會の宣伝部部長を務(wù)めた梁仁球氏は、メディアの取材に対し、羅定市委員會、市政府が春羅鉄道を譲渡する構(gòu)想は一番早くて2005年1月から下相談を始めたと述べました。

「政治的な懸念があるので、取り扱いには非常に慎重です。しかし、羅定鉄道を売らないと、両方とも「死路」しかないです。羅定市政府の役人が言いました。

幸いにも「政治上の懸念」はすぐに無くなります。2005年2月25日、國務(wù)院は「個人私営など非公有制経済の発展を支持し、誘導(dǎo)するための若干の意見」を発表し、俗に「非公36條」と呼ばれ、非公有制経済の発展を促進(jìn)する一連の政策措置を提出した。

鉄道省は6月、「非公有制経済が鉄道建設(shè)経営に參入することを奨勵し、誘導(dǎo)する実施意見」を発表した。その中の規(guī)定は、非公有資本が投資出資、プロジェクト融資及び提攜、共同経営などの方式で、鉄道幹線、鉄道支線、地方鉄道の建設(shè)に參與することを奨勵する。鉄道貨物輸送については、非公有資本持株または獨資の鉄道貨物輸送企業(yè)の設(shè)立を許可する。非公有資本が鉄道旅客輸送に參加することも許されますが、合弁で鉄道旅客輸送會社を設(shè)立するには、國有資本による持株が必要です。

そして、2006年7月14日、広東省羅定鉄道総公司は100%の財産権を広州市産取引所に譲渡し、価格は4186萬元である。

広州市財産取引所の情報によると、2005年12月31日現(xiàn)在、羅定鉄道の本社の資産総額は9.412億元で、負(fù)債は7.9284億元（政府債と企業(yè)債を含む）で、純資産は4185.8萬元である。

負(fù)債が大きいにもかかわらず、広東省羅定鉄道の本社は二つの鉄道の株を握っています。すでに建設(shè)された春羅鉄道と、建設(shè)を待つ羅岑鉄道です。

譲渡側(cè)は、2005年度の登録資金は3億元を下回らず、資産総額は70億元を下回らず、資産負(fù)債率は50%を超えず、売上高は20億元を下回らず、稅引き後利益は2.5億元を下回らない、2006年の銀行授信額は2億元を下回らない、標(biāo)的會社の債権、債務(wù)を享有し、中鉄（羅定岑渓渓渓）鉄道有限責(zé)任公司と協(xié)力して3年間で鉄道を開通しなければならない、多くの條件を提示した。

上記の條件により、深セン市中技実業(yè)（集団）有限公司（以下「深セン中技」という）は2006年8月22日に契約を締結(jié)し、他の競爭者がいない場合、直接に上場価格で4186萬元で成約しました。羅定鉄道本社は広東羅定中技鉄道集団有限公司（以下「羅定中技」という）と改名し、企業(yè)の性質(zhì)は國有から民営に変わった。

この鉄道は広東と西と桂東をつなぐための戦略的意義があります。今から見れば、この投資家は目が高いと思います」國家発展改革委員會経済研究所から退職したばかりの経済學(xué)の家庭科修沢さんは「中國経済週刊」に対して言いました。

実は、常修沢の口の中の「投資家」はわずか3ヶ月後に春羅鉄道と羅岑鉄道の株式を譲渡し始めました。引き継ぎは天津宏峰実業(yè)株式有限公司（以下「天津宏峰」といいます）です。

2006年11月、広東羅定中技鉄道集団有限公司は4.11億元の価格で保有する中鉄（羅定）鉄道有限責(zé)任公司の59%の株を天津宏峰に譲渡しました。中鉄（羅定）鉄道有限責(zé)任公司は主に建設(shè)された春羅鉄道を経営しています。その後、天津宏峰はまた1.63億元で中鉄（羅定）鉄道有限責(zé)任公司の少數(shù)株主が保有する24.43%の株式を買収し、合計で83.43%を占めた。また、16.57%の株式は中國鉄道建設(shè)投資會社が保有している。

2007年8月、天津宏峰はまた3.479億元の価格で深セン中技と羅定中技が持つ中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責(zé)任公司の合計99.40%の株を買収しました。後は2009年に増資を通じて株を99.85%に引き上げた。

國定鉄道[0.00%株バー研報]「蛇呑象」

驚いたことに、天津宏峰はこれまで鉄道建設(shè)や運営の経験がありませんでした。春羅鉄道と羅岑鉄道を引き継いだ後、天津宏峰は2008年4月に國定鉄道に変更されました。

天津宏峰は2007年8月に中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責(zé)任公司を買収して99.40%の株を譲渡した2つの譲渡側(cè)の3.479億元に対応しています。2009年まで非公開発行融資を通じて決済しました。

さて、天津宏峰は誰ですか？

國恒鉄道ウェブサイトの資料によると、國恒鉄道の前身である內(nèi)蒙古宏峰実業(yè)株式有限公司は、1989年8月23日の日経赤峰市體改委、林西県政府が承認(rèn)し、元林西糖工場、林西電線工場を基礎(chǔ)に再編成して設(shè)立した株式制パイロット企業(yè)である。會社の株は1996年3月20日に深セン証券取引所で上場しました。2006年4月、會社の登録名稱は「內(nèi)モンゴル宏峰実業(yè)株式有限公司」から「天津宏峰実業(yè)株式有限公司」に変更され、2008年4月に「天津國恒鉄道持株有限公司」に変更されました。

2006年、內(nèi)モンゴルから天津に移転しました。當(dāng)時は、資金集めの資産で、KTVがあり、経済適用住宅建設(shè)単位があり、工業(yè)工場の賃貸業(yè)務(wù)もありました。」國恒鉄道副社長、董秘閻小佳氏は「中國経済週刊」に対し、「會社のプロジェクトが多く、管理が難しく、資金配置が不合理で、上場會社の「無主営」の典型である。

閻小佳さんによると、當(dāng)時天津に引っ越したのは、天津浜海新區(qū)で多くの政策を承諾したからです。天津浜海新區(qū)で不動産開発のビジネスをしたいです。しかし、當(dāng)時の経営陣は不動産業(yè)界が持続可能ではない産業(yè)であることを予測してやめました。その後、羅岑鉄道を見ました。閻小佳說。

中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責(zé)任公司の株式を譲渡された後、國恒鉄道は羅定から岑溪鉄道までを資金募集の対象として、國家証監(jiān)會に株式の増配を報告しました。総額16億元を超える資金を集めて鉄道建設(shè)のための融資案を提出しました。2009年8月に証監(jiān)會の承認(rèn)を得ました。

2009年10月、國定鉄道は非公開株式を発行する方式で9つの特定の対象に68369.375萬株の人民元普通株式（A株）を発行し、資金の純額は21.13億元である。

その中で、國恒鉄道は14億459萬元を投じて羅岑鉄道プロジェクトに用いる予定である（2007年1月10日、國家発展改革委員會『羅定から岑溪までの鉄道投資主體とプロジェクト総投資の再函について』は同意し、羅岑鉄道プロジェクトの総投資額を14.48億元に調(diào)整する）。この中には中鉄（羅定岑渓）鉄道有限責(zé)任公司の99.40%の株式を買収する3.479億元が含まれています。

羅岑鉄道を譲り受けたことについて、閻小佳は「蛇喰象」と表現(xiàn)しました。

2009年9月30日現(xiàn)在、國定鉄道の総資本金は5.6億元で、純資産は9.77億元である。非公開発行後の総資本金は12.44億元で、純資産は30.9億元である。閻魔小佳さんは「その時、私達(dá)のこの『蛇喰象』の狀況はあまり認(rèn)められていないことを確認(rèn)しました。融資で募集したのは全部現(xiàn)金です。あなたの純資産は9億元余りで、資産収益率はまだ低い（2009年加重平均純資産収益率は0.51%）會社です。何で20億元以上の現(xiàn)金を管理しますか？

閻小佳さんは、會社が國定鉄道を持って、「上場會社」として手伝ってくれると思います。

「2006年前後、高速鉄道の建設(shè)はブームを巻き起こし、鉄道部門は債務(wù)を持って鉄道を建設(shè)してきましたが、日増しに増加する旅客輸送と貨物輸送の需要を解決できませんでした。地方の鉄道を持って、さまざまな資本で鉄道のパイロットになるという考えがこのような背景に現(xiàn)れています。閻小佳氏は、「しかし、問題を考えなければならない。民間資本の利潤逐性と不透明性の弊害。これは第一條の民営鉄道にとっては、一つの模範(fàn)的な役割を果たすことができない。上場會社に置いて、公的資金で作る。上場企業(yè)の制度は整っています。財務(wù)諸表は透明で、どれぐらいの投資を見せられますか？資金を集めるにはどうやって使いますか？ルールの流れは何ですか？」

「だから、鉄道部レベルと証券監(jiān)督會レベルからも応援してくれて、お金を貸してくれます?！归愋〖颜f{pageubreak}

なぜ10年は開通しにくいですか？

2001年の元國家発展計畫委員會から岑溪地方鉄道建設(shè)プロジェクトの提案書を再構(gòu)築しました。今まで10年が経ちました。各方面は「非常に支持している」「十分なお金を持っている」のに、どうして羅岑鉄道はまだ建設(shè)されていませんか？

國家発展改革委員會の基礎(chǔ)産業(yè)司の擔(dān)當(dāng)者は「中國経済週刊」の取材に対し、羅岑鉄道の建設(shè)は「でこぼこで、予算調(diào)整は3回行われた」と述べました。

記者は取材の中で、この鉄道は羅定の地上に建設(shè)されているにもかかわらず、稅収を除いて、羅定地方政府は羅岑鉄道のコントロールをほとんど失っていることを知りました。

羅定市政府弁公室の歐洪澤主任は「中國経済週刊」に対し、羅岑鉄道の工期は長いのは中間停止のため、昨年から運行を開始したと述べました?！竿耆酥工蓼盲皮い毪铯堡扦悉胜い扦埂Ｍ度毪筏咳藛Tが足りないので、お金が一部になり、どんどんやっています。」さらに、歐洪沢は「彼らの會社は具體的に操作しています。こちらと連絡(luò)が少ないです?！?/p>

記者の問い合わせによると、羅定市政府のどの部門が羅岑鉄道を分管していますか？なんというか、もうそれ（上場會社）に譲渡されましたか？」

國資を代表する中國鉄道建設(shè)投資會社は、最初に200萬元を出資した後、増資していませんでした。閻魔小佳の言葉で言います。

だから、國恒鉄道は現(xiàn)在、獨資ではないが、羅岑鉄道の建設(shè)には絶対的な発言権を持っています。

では、國恒鉄道はどうやって羅岑鉄道の現(xiàn)在の建設(shè)進(jìn)捗を説明しますか？

閻小佳は記者に言いました。鉄道は一センチあっても開通していない限り、完全に開通したとは言えません。彼はさらに、現(xiàn)在、羅岑鉄道沿線の基礎(chǔ)建設(shè)、例えば、暗渠や路橋などは全部完成しましたが、まだつながっていません。

彼は二つの要因が羅岑鉄道の工事進(jìn)捗を制約していると考えています。

第一に、羅岑鉄道は審査時間と実際の工事時間との距離が長すぎて、工事の工費、土地収用の補償価格、労働力などの各コストが大幅に増加しました?！糕煹坤蚪ㄔO(shè)しているということを知っています?，F(xiàn)狀に直面して、私達(dá)は思い切って大量の土地を買い付けざるを得ませんでした。今日は受け取らないので、明日はもっと高いです。このようにすれば、私達(dá)の工事費には一定の差があります?！?/p>

第二に、羅岑鉄道は國鉄Ⅱ級の標(biāo)準(zhǔn)で、國定鉄道の管理層はそれをレベルを上げて建設(shè)するかどうかの考え方が分かれています。レベルを上げて建設(shè)すれば、通行効率が向上し、完成後に上場會社にもたらす収益が増大しますが、當(dāng)面の問題は前期投入も大幅に向上します。

「この話はもう二年間話しました。資金の使用コストが高い時、國鉄Ⅱ級の基準(zhǔn)で建てたいです。まず開通します。新しいプロジェクトのローンが承認(rèn)されました。またアップグレードしたいです。これは「のこぎり戦」です。開通までの時間がないと、結(jié)果はないと思います。

羅岑鉄道は開通時間がありますか？閻小佳は「私は話す方法がない」と言いました。

當(dāng)初、羅定市が羅定鉄道の本社の株を100%譲渡する時、譲受人に3年以內(nèi)に羅岑鉄道プロジェクトを建設(shè)して開通するように條件を付けました。今は二度の乗り換えを経て、この付加條件はまだ有効ですか？羅定市側(cè)は羅岑鉄道の制御権を回収しませんか？

今はそんな予定は聞いたことがありません。オーストリアは「中國経済週刊」と答えました。