ユーロ危機(jī)の発酵、世界経済は二次不況のリスクに直面し、市場(chǎng)の期待FRB9月20～21日の會(huì)議後、新たな刺激策が打ち出されます。このオブザーバーは、現(xiàn)在のアメリカの経済情勢(shì)がまだ悪化していないことを考慮して、しかも二回の量的緩和政策の刺激効果が限られていることを考慮して、FRBが大規(guī)模な量的緩和政策を打ち出し続ける可能性は低く、バランスシートの調(diào)整の「ねじり操作」（Operation Twist）を?qū)毪工肟赡苄预撙い瓤激à皮い搿?/a href="http:>

FRBはこれまで2ラウンドで合計(jì)2.3兆ドルの量的緩和措置を発表しましたが、これらの措置はアメリカ経済の回復(fù)効果には限りがあります。國(guó)內(nèi)では、消費(fèi)者の信頼は依然として弱く、不動(dòng)産市場(chǎng)は依然として谷底に立っていません。アメリカのオバマ大統(tǒng)領(lǐng)が重視する失業(yè)率は依然として9%以上を維持しています。國(guó)際的には、流動(dòng)性が氾濫して大口の商品価格を押し上げ、新興市場(chǎng)の國(guó)家に深刻なインフレ圧力をもたらし、各當(dāng)事者はFRBが通貨を亂発することに対して非難の聲が絶えない。

FRB內(nèi)では、新たな量的緩和政策を打ち出しても大きな反対圧力に直面している。一部のFRBの関係者は、アメリカのインフレ率がさらに上昇したり、インフレ圧力が悪化すると予想される昇溫については、FRBは自分の立場(chǎng)を見直す必要があると指摘しています。

アメリカ経済の動(dòng)きは依然としてFRB議長(zhǎng)のバーナンキ議長(zhǎng)が決定した大規(guī)模な刺激策を打ち出すかどうかの最も重要な検討要素であり、バーナンキ氏がなぜ政策を打ち出した時(shí)點(diǎn)で8月末のFRB年度経済懇談會(huì)から今回の金利會(huì)議の主要な原因に延期されたのか。経済データを見ると、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)に悩まされていますが、アメリカ経済はさらに悪化していません。FRBは9月7日に発表した全國(guó)経済情勢(shì)調(diào)査「褐皮書」によると、7月中旬から8月末まで、アメリカ経済は依然として緩やかに続いています。よみがえる勢(shì)い。

また、バーナンキ議長(zhǎng)はFRBの年次経済座談會(huì)の発言で、経済の長(zhǎng)期的かつ強(qiáng)力な成長(zhǎng)を支える多くの経済政策は、中央銀行の職権の範(fàn)囲ではなく、財(cái)政政策は安定と発展を促進(jìn)する上で積極的な役割を果たすべきだと指摘しました。オバマ氏は4470億ドルの景気刺激策を?qū)毪筏酷帷RBの金融政策が景気刺激の圧力を大幅に軽減する必要があります。

上記の要因を考慮して、FRBはすぐに新たな大規(guī)模な刺激策の導(dǎo)入を決定することは難しい。しかし、バーナンキ氏はまだ「溫和」な刺激策を打ち出す可能性がある。バーナンキ議長(zhǎng)は、FRBは、弱いアメリカ経済のために、より多くの支援ツールを提供していると述べた。今のところ、FRBは今回の會(huì)議で次のようなものを使うかもしれません。

一つは、保有する証券の平均保有期限を延長(zhǎng)し、短期國(guó)債を売卻し、長(zhǎng)期國(guó)債を買うという「ねじれ操作」を宣言する。この種の貸借対照表の変更は、その保有國(guó)債の期限を延長(zhǎng)することができる。1つの観點(diǎn)では、FRBは、公開市場(chǎng)で7-12年の長(zhǎng)期國(guó)債を購入することを目標(biāo)にしており、6ヶ月間、この激勵(lì)計(jì)畫の規(guī)模は2000億-4000億ドルの間にあるかもしれない。

この手段の実質(zhì)は長(zhǎng)期利率を抑えて、企業(yè)の融資コストを下げて、貸付けの拡張を勵(lì)まして、それによって経済を刺激します。しかし、現(xiàn)在のアメリカの金利水準(zhǔn)が非常に低い場(chǎng)合、この操作は長(zhǎng)期的に有効になります。債券の収益率は平均0.1-0.2ポイント低下しており、この減少幅はアメリカの経済成長(zhǎng)刺激に限りがあります。

第二に、超過引當(dāng)金の利息を引き下げます?，F(xiàn)在、FRBは1.9兆ドルの銀行の超過引當(dāng)金に0.25%の利息を與えています。この部分の預(yù)金の金利が下がると、銀行は高収益を得るために、融資に資金を使うことが考えられます。しかし、この動(dòng)きは、銀行の収益性を低下させ、通貨市場(chǎng)の変動(dòng)を招き、FRBは大きな世論リスクを冒す。