民間の貸借「資金ブラックホール」の危機(jī)が顕在化し、上場會社は危うく免れることができないだろう。

上海深取引所は先日、「投資信託」と「委託貸付」について、上場會社にアンケート調(diào)査表を発行しました。

これに対して、あるベテランの董秘は、今回の狀況調(diào)査には「把握」の意味があると語っています。

民間の借金「資金ブラックホール」の危機(jī)が顕在化し、上場企業(yè)も危うく免れないだろう。

上海深取引所はこのほど、「投資信託」と「委託貸付」について、上場會社にアンケート調(diào)査表を発行し、今年に入って行われた委託貸付と委託投資信託の狀況を報告するよう求めました。

いくつかの上場會社の証券部の責(zé)任者は、これまでに両市の取引所は上記の2つの項目について調(diào)査通知を出したことがないと述べました。

「定例の半年報では、上場會社がこの二つの項目を披露する必要があるからです?！?/p>

あるベテランの董秘によると、今回の狀況調(diào)査は「把握」の意味があるという。

銀行

瀬踏みの種になる

2011年の秋は、國內(nèi)企業(yè)の社長にとって、身近に吹き荒れる「銀根秋風(fēng)」は、三九寒よりも殺傷力があります。

銀行の貸付に直面して、資本市場から手を握っています。

ますます多くの上場企業(yè)は遊休資金を投資信託やローンに大量に投入することに夢中になっています。

こうした動きに対して、両取引所は先週、上場會社に「委託貸付」と「委託投資信託」に関するオンラインアンケートを2つ提出した。それぞれは「上場會社委託理財アンケート調(diào)査表」と「委託貸付アンケート調(diào)査表」である。

このうち、投資信託を委託するアンケートについては、上場會社に今年1月1日から8月末までの間に行ったすべての投資信託事項を記入するよう求めています。

そして、投資信託事項を記入して、すべての銀行投資信託商品を含むべきだと明記しています。

「委託資産資金用途」は株式、債券、証券投資基金、集合資産管理計畫、中央銀行手形、短期融資券、資産サポート証券、金融派生品、その他投資品目に分けられます。

これは、半年度の業(yè)績報告や年報で開示する委託投資信託の狀況よりも詳細(xì)です。

また、委託投資信託の「報酬確定方式」は、「固定収益」「浮動収益」「その他」に分類されます。

券のビジネスの上級者は、「この分類から見て、監(jiān)督層の関心は上場會社です。

「委託貸付」アンケートでは、取引所から「逐筆記入」が求められています。

「期末委託貸付殘高」項目を記入する場合、當(dāng)該データの計算式は「期首委託貸付殘高＋期間に発生する委託貸付金額－期間中回収（返済）の委託貸付金金額」を明記する必要があります。

同時にオンラインで申告する必要があるのは、上場會社が取引所の処罰を受けたかどうかを含む。

実は、今年8月末に、深交所はすでに上場會社に最新の改正された中小企業(yè)板情報開示業(yè)務(wù)覚書第30號を発表しました。上場會社に各種のリスク投資に參加するように要求する時、リスクコントロールを厳格に行い、情報開示義務(wù)を完成します。

この覚書によると、リスク投資は証券投資、不動産投資、鉱業(yè)権投資、信託商品投資及び深交により認(rèn)定されたその他の投資行為を含み、証券投資は上場會社が域內(nèi)外株式、証券投資ファンドなどの有価証券及び派生品を投資するほか、銀行などの金融機(jī)関に株券、利率、為替レート及び派生品種を主要投資の標(biāo)的とする投資信託商品を購入することを含み、現(xiàn)在の上場會社の投資信託商品の様々なルートを基本的にカバーしている。

調(diào)査または対応

「曲線クレジット」

アナリストによると、上場會社が金融機(jī)関の投資信託商品を直接買うのと違って、「投資信託」は第三者の投資機(jī)関に委託して、資本市場の投資を行うという。

同様に財務(wù)的な投資ですが、上場企業(yè)のかなりの部分からは、「委託投資」に第三者機(jī)関が関與していることから、「多くの上場會社の委託資産は、多額の保証を持つ信託商品に投資しています?！?/p>

これは第三者機(jī)関に擔(dān)保付きの貸し付けを委託することに相當(dāng)すると述べました。

上記の董秘は、実はこの2つの情報は半年間の新聞で必ず披露しなければならないと述べました?！附窕丐悉猡σ换貭顩rをまとめてみます。1つは、すでに現(xiàn)れた中小企業(yè)の倒産の波、民間の貸付資金チェーンの破斷などを防ぐために上場會社に伝達(dá)する可能性。また、関連監(jiān)督部門から委託された業(yè)界の実情を把握し、上場會社の信用書類データベースを健全化することです。」

半年報の開示要求に対して、今回のアンケートでは、上場會社に「委託貸付資金投資」に資金投入の業(yè)種タイプを明記してもらいました。例えば、「不動産業(yè)」です。

また、委託貸付の期限切れと延期の狀況も明記しています。

「現(xiàn)在のところ、銀監(jiān)會は商業(yè)銀行に不動産への融資を求めています。

一部の不動産會社が上場會社に委託貸付をして、期間貸しを受けていることは排除できません。

大手商業(yè)銀行の信用部の人が言いました。

注目すべきは、2001年から2004年にかけて、多くの証券會社及び投資企業(yè)の資金チェーンが破斷されたため、多くの投資信託受托者に委託された上場會社は元手が戻らなくなりました。

現(xiàn)在は第三者預(yù)託業(yè)務(wù)がありますが、新たな危機(jī)の危険性も証券會社受託機(jī)構(gòu)から、他の資産管理會社、信託會社の受託機(jī)関に転向しました。

例えば、多くの上場企業(yè)の大口の投資信託は「単一信託」に投資します。

集合資金信託業(yè)務(wù)とは違って、単一資金信託業(yè)務(wù)の情報は公開する必要がなく、完全なプライバシーを持っています。

単一の資金信託では、委託者が主な地位を占めています。一部のプロジェクトは投資先を指定しても、完全に信託會社に委託して操作することもあります。

陝西鼓動力（11.75,0.24,2.09%）は8月23日に自己資金13億元で4つの単一信託投資信託プランを購入すると発表した。

サザエセメント（18.44,0.32,1.77%）も國元信託と25億元信託投資計畫を設(shè)立し、四川信託と7.5億元信託投資計畫を設(shè)立した?！笗绀袭?dāng)該信託計畫の委託者と受益者」から分析すると、いずれも単一資金信託方式を採用しており、具體的な投資項目を開示しない。

しかし、既存の規(guī)定により、上場企業(yè)が自主的に開示しない限り、投資家は具體的な投資項目を知ることができず、投資資金は基本的に體外循環(huán)狀態(tài)にある。

大きな損失が発生したら、最後に支払われるのは必ず株主です。

上場會社の半年報を見ると、TCLグループ（2.19、-0.01、-0.45%）は上半期に4.3億元の資金を持っていて、単一の資金信託方式で専門信託機(jī)関にリスクの低い投資投資信託を委託していますが、會社は投資の具體的な項目を更に公表していません。

委託貸付年利率

24.5%に達(dá)しました

遊休資金を「委託ローン」にしたり、高収益を上げたりする上場企業(yè)も少なくない。

不完全な統(tǒng)計によると、今年は少なくとも70社が銀行を通じて融資を委託するという130件近くの公告を発表しました。総金額は170億元近くで、そのうち35社の上場企業(yè)が提出したローンの利率は100億元近くに達(dá)しています。

このうち、タイム出版（11.22,0.44,4.08%）は8月30日に発表した公告によると、この上場會社は今年8月23日に交通銀行（4.50,0.07,1.58%）安徽省支店と委託貸付総契約を締結(jié)し、自己資金6000萬元を交通銀行安徽省支店に委託し、貸付期間1年間、委託貸付年利率は24.5%に達(dá)し、四半期ごとに利息を支払う。

今年8月に、香溢融通（9.24、-0.01、-0.11%）の子會社が寧波銀行（9.41,0.14,1.51%）を通じて浙江長興衆(zhòng)望物貿(mào)公司と長興県振宇物貿(mào)公司に貸した貸付利率は18%で、今年上半期には杭州不動産會社東方巨龍と南通麥の香への委託貸付年利率は21.6%に達(dá)し、當(dāng)時の銀行貸付利率は6.31.

二年前に、香溢融通が杭州現(xiàn)代連合投資會社にローンを委託した時、年利率はまだ12%しかないです。

このほか、香溢融通、武漢健民（15.44、-0.06、-0.39%）などの會社のローンの年利率も20%を超えています。

上場會社は銀行の委託貸付を通じて合法的、公開的なプラットフォームを持っていますが、香溢融通、広東省の水力発電（9.85,0.08,0.82%）、ライン購入業(yè)（4.86、-0.10、-2.02%）などの會社が相次いで貸付契約が満期になりました。

2010年4月30日、ST導(dǎo)波路は交通銀行寧波支店を通じて青海中金に9000萬元の委託貸付を提供しました。月利率は13%で、2010年5月5日から2011年5月4日までです。結(jié)果は5月20日まで期限が過ぎました。

2011年5月23日、香溢融通は寧波銀行に委託してマクロ業(yè)建設(shè)グループ、臺州宏業(yè)コンクリート、臨海市宏業(yè)コンクリート5000萬元、3000萬元、3000萬元の3つの委託貸付をそれぞれ期限通りに回収できませんでした。

他にも多くの上場企業(yè)の財務(wù)諸表で巨額のその他未収金を披露しているのは、委託貸付によるものです。

生産企業(yè)にとって、まだ曙光が見えないマクロ環(huán)境に直面して、20%の高い借入コストを支えるのは難しいです。

生産企業(yè)が持ちこたえられなくなると、その財務(wù)諸表の固定資産、売掛金、在庫は全部現(xiàn)金化しにくいです。

中國人民銀行の関連規(guī)定により、委託貸付のリスクはすべて委託先が負(fù)擔(dān)します。つまり、貸付企業(yè)が期限を過ぎても返済しないリスクは委託會社自身が負(fù)擔(dān)します。銀行は貸付金を返す義務(wù)がありません。

しかし、上海証券アナリストの蔡鈞毅氏によると、上場會社の委託貸付と委託投資信託は両面で見られます。

借入関係が発生したとしても、必ず違約のリスクがあります。

「しかし、マクロ経済が良くない環(huán)境下では、現(xiàn)金を持って本業(yè)に投入しなければならず、マクロ需要が低迷している時に生産能力を拡張するのも奇形だ」

彼は、リスクコントロールの範(fàn)囲內(nèi)（例えば抵當(dāng)資産がローンの割合より高い）でローンができるなら、上場會社が経済低迷の時期にタイミングを逃さずに行う正しい選択だと提案しました。

市場環(huán)境が明るいときは、利息収入で業(yè)界の合併買収を行うのも、本當(dāng)のいい企業(yè)と言えるでしょう。