相場の回顧：今月の上海総指、上海深300の下げ幅はそれぞれ6.83%、9.02%、8.30%だった。紡織服裝のプレートは今月は前の段階の上昇相場を継続できなくて、調(diào)整が現(xiàn)れて、下げ幅は10.08%で、私達(dá)の中報(bào)の総括的な説明の中の観點(diǎn)に合って、つまり業(yè)界の累計(jì)株価の上げ幅は高すぎて、短期の業(yè)績は評(píng)価値を支持するに足りません。本報(bào)告期間までに、私達(dá)が発表した「購入」評(píng)価の九牧王と特選自首評(píng)価からの累積利得はそれぞれ24.88%、3.81%に達(dá)し、所屬を大きく上回っています。プレート、総合株価は同期に上昇した。

業(yè)界追跡：原材料価格の小幅な反発。今月は328級(jí)の綿の価格指數(shù)が反発し、3.64%の上昇幅を見せました。米綿の現(xiàn)物Cotlook：A指數(shù)は小幅2.77%下落しました。國の19800元/トンの収蔵価格が確定されたことを考慮して、新綿の集中的な上場を防ぐために綿花価格の過度な圧迫を防ぐことができます?；瘜W(xué)繊維類の原料価格は小幅に上昇し、ポリエステルのシルクPOY、ポリエステルの短い繊維はそれぞれ1.04%、3.99%上昇しました。粘著テープの長い糸、粘著テープの短い繊維はそれぞれ0.48%、5.04%上昇しました。

上流製造端の運(yùn)行態(tài)勢は緩やかになっている。2011年1-8月に、我が國の紡織服裝、靴、帽子製造業(yè)の固定資産投資の累計(jì)完成額は1363.29億元に達(dá)して、累計(jì)同時(shí)期の増加速度は2009年2月の6%から現(xiàn)在の42.1%に上昇しました。速度を増す44.1%は2ポイント下落したが、業(yè)界は依然としてより強(qiáng)い景気水準(zhǔn)を示しているが、成長率はやや鈍化している。8月の中國の服裝生産量は22.5億件で、前年同期比7.8%増となり、前年同期比2078%の伸び率反落が目立っており、前年5月以來の伸び率が最も低い。

全國100社の重點(diǎn)小売企業(yè)の衣料小売量はここ數(shù)ヶ月で初めて前年同月比マイナス成長を見せ、消費(fèi)者の理性化消費(fèi)の特徴が際立っている。今月は全國100社の重點(diǎn)小売企業(yè)の各種衣料品小売量が同1.98%減となり、ここ數(shù)ヶ月の間に衣料品小売量は同時(shí)期に初めて減少した。主要商品の多くは前年同月比マイナス成長を見せているが、アンチシーズンの服裝は防寒服など引き続き伸びを維持し、小売量は同4.9%増加している。多くの衣料品小売量は同時(shí)期に減少しており、特に安定した婦人服小売量は同時(shí)期と比べて減少していることから、衣料品価格の上昇が続く中、消費(fèi)者の消費(fèi)意欲はある程度の影響を受けている。消費(fèi)する者の理性化消費(fèi)の特徴がいっそう際立っている。

投資提案：（1）2011年下半期の値上がり要因は依然として存在しており、秋冬用の利潤率と値上げ幅は春夏服よりも大きいので、下半期の業(yè)界全體の成長速度は上半期の良好な態(tài)勢を維持する見込みです。しかし、2012年の値上がり要因は2011年より弱く、特にカジュアル衣料と紡績業(yè)界に対して。また、原材料コストの下落とブランド服裝の価格剛性の特徴は2012年の業(yè)界全體の粗利益率水準(zhǔn)を上げるため、売上高の増加速度を上回るべきである。したがって、2011年の年末から年報(bào)の発表までの時(shí)間窓口は、紡績服裝業(yè)界の最高のチャンスになると判斷しました?，F(xiàn)在の業(yè)界全體の投資提案は「増資」を維持します。（2）8～10月の注文會(huì)の狀況に注目することを提案します。歴史的な経験から見ると、紡織服裝業(yè)界におけるブランド企業(yè)の通年の業(yè)績は注文會(huì)の先物注文から半分以上ロックできます。昨年から原料価格の変動(dòng)によって大幅に押し上げられた在庫リスク、業(yè)界の季節(jié)性の特徴、企業(yè)、加盟業(yè)者が在庫や心配などの要素を考慮して、その後のブランド企業(yè)の來年春夏の商品注文會(huì)の狀況について楽観的で慎重な態(tài)度を持っています。（3）會(huì)社レベルでは、まだ予想される優(yōu)位性と將來の成長性を持って確定される上場會(huì)社に注目することを提案します。私達(dá)は引き続き未來の高成長性が確定する上場會(huì)社を推薦します。九牧王（60566）、特（002503）と夢潔家紡（002397）。

リスクの掲示：輸出稅金還付率の調(diào)整、チャネル費(fèi)用の上昇、企業(yè)の在庫化及び注文會(huì)の狀況が予想を下回り、総合株価の推計(jì)値の下振れリスク、最近一部會(huì)社の解禁リスクなどに伴う。