中國服大會平行會議の資本力：ブランドの未來に火をつけるエンジン

　深セン証券取引所上場プロモーション部高級マネージャーの蘭邦華

企業(yè)家の皆様、女性の皆様、こんにちは。今日はみなさんにお話できてとても光栄です。資本市場アパレル業(yè)界の発展と関係して、この四年間、仕事の関係でアパレル企業(yè)と接觸しました。資本市場にも接觸しました。07年に晉江市で服裝の管理をしていました。上場企業(yè)はとても多くて、七匹狼、九牧王がいます。09年6月から今年8月まで、中國証監(jiān)會の発行部で企業(yè)の上場審査に従事しました。全部で80社以上の企業(yè)を?qū)彇摔筏蓼筏俊?/a href="http:>

今日話した內(nèi)容は三つの部分があります。第一服裝企業(yè)発展の必要資本市場第二はどのように資本市場に進(jìn)出しますか？第三に、どのような問題に注目すべきですか？最後にいくつの提案を提出しますか？

まず服裝企業(yè)はなぜ資本市場が必要ですか？

1、融資効果。上場によって100年以上の老舗のプラットフォームを作ることができ、大量の資金をもたらし、資本構(gòu)造を変えることができます。今年10月13日までに、中小企業(yè)の融資額は6.88億元で、銀行ローンを加えると、13億元以上の資金があり、競爭相手よりも大きな資金規(guī)模優(yōu)勢があります。

2、上場後も株式割當(dāng)で増配する。転換可能債務(wù)など多様化した資金調(diào)達(dá)ツールで、再融資を行う。例えば七匹狼は04年にやって、07年にはまた融資できます。

3、上場は金融機(jī)関の會社に対する自信を高める。ローンは更に容易で、上場會社の融資は難しくないです。溫州などでの融資が非常に困難なところも含まれています。上場會社が融資に行き、さらに下流企業(yè)に転貸する狀況が現(xiàn)れました。

4、上場は企業(yè)の強(qiáng)いモードを変えて、株式の支払方式を通じて、世界のリーダーになります。

上場第一の利益は財(cái)産効果であり、上場を通じて資本市場の価格決定メカニズムによって株主の財(cái)産を倍増させ、高管理者に企業(yè)の成長の権益を分かち合わせることができる。彼らはなぜフォーチュン効果を?qū)g現(xiàn)できますか？資本市場の定価メカニズムの違いで、もし企業(yè)が上場していないなら、あなたの定価メカニズムは1株當(dāng)たりの正味資産によって定価されます。上場後、上場価格によって定価されます。例えば、アパレル企業(yè)が上場していないと、純資産は2元で、1億株は2億円の価値があり、社長は2億円の価値があります。上場した後、中小の板の平均の株式益率の40倍によって計(jì)算して、0.4元は40倍の株式益率を量って16元で、支配人の身価は1億元から16億元になります。{pageubreak}

上場第二の富効果は陽光財(cái)産効果であり、現(xiàn)在中小企業(yè)家は次々と財(cái)産権を海外に転載しています。上場後は海外に転じることができません。上場前の資産は一億元で、全部海外に転化してもまだ一億元です。上場後の資産は一億から16億元になります。

上場第三の富は富の流通効果である。元の社長はお金がないです。會社の資産を売卻したり、流動資金を使ったりします。例えば、社長が別荘を買うと、五千萬円です。別荘を買うと経営管理に影響します。

支配効果は、財(cái)産権関係を明確にし、現(xiàn)代企業(yè)制度を確立し、職業(yè)マネージャーを?qū)毪工毪长趣扦?。?dāng)時(shí)は服裝企業(yè)でもありました。この社長は私と親しくしています。上場前に社長と言われました。最大のアルバイトです。一日十時(shí)間以上働いています。大部分の従業(yè)員より疲れています。上場後は本當(dāng)に社長です。毎日一、二時(shí)間働いています。なぜこのような感想がありますか？彼は法人統(tǒng)治構(gòu)造を行って、キャリアマネージャーを?qū)毪筏郡椁扦埂，F(xiàn)在、民間企業(yè)の発展過程では、第二世代が後継や後継を望まない問題に直面しています。上場後、息子の娘を持ち株株主にして、後継問題を解決し、企業(yè)の発展問題を解決しました。

上場は厳格な基準(zhǔn)を満たしています。上場後は深圳、上海取引所に上場すれば、全國に一億人以上の投資者がいます。あなたの企業(yè)狀況に注目しています。アパレル企業(yè)自體は直接消費(fèi)者に直面している製品です。あなたの市場はブランドの影響が大きいので、発売後に消費(fèi)者がブランドに対して承認(rèn)すれば、企業(yè)の販売規(guī)模が拡大する可能性があります。

第四に、インセンティブ効果は、上場は従業(yè)員に栄譽(yù)感、責(zé)任感を與え、また株式インセンティブ手段を設(shè)立し、民間企業(yè)の人材誘致に有利であり、人材を留保する。當(dāng)時(shí)、あるベンチャー企業(yè)が上場した後、社長に聞いたところ、王総が発売された後の體験は何ですか？最大の體験は競爭相手が武器をすてて降參したということです。上場前に二、三軒の企業(yè)と私達(dá)の企業(yè)の規(guī)模、製品は同じです。お互いに納得できなくて、上場後、ライバルの幹部から電話がありました。王総経理はここに人が足りないと言いました。ここに出勤したらいいですか？ライバルの社長から直接電話があります。王さんは私達(dá)が競爭しないと言っています。買い付けに來てください。あなたの二株主になればいいです。

上場第5の効果は発展効果であり、前の何人かのゲストも、上場が企業(yè)の再融資による買収や資本再編による経営の倍増に寄與し、上場がより高い社會出産を獲得し、地方政府のより多くの補(bǔ)助金と支援を得られると述べた。ここシンセン萬科は1991年の上場から09年の年末までに、彼らの純資産は3425倍伸びています。05-09年に110件の買収が完了しました。萬科は上場したので、資本市場を利用して買い付けて、また融資します。彼は相手を超えて、彼の優(yōu)位を固めました。

上場はアパレル企業(yè)にとって企業(yè)効果だけではなく、社會効果もあり、産業(yè)競爭力を高める。例えば浙江省は上場會社が比較的に発達(dá)しているところです。浙江省の紡織服裝企業(yè)は各環(huán)節(jié)において中小企業(yè)の姿があります。服裝販売はアメリカのアパレルがあります。上場會社を通じて多くのアパレル企業(yè)の発展を牽引し、その地域産業(yè)チェーンを完備し、産業(yè)クラスターの競爭力を高めています。

次に簡単に言います?，F(xiàn)在國內(nèi)で発売されています。アパレル企業(yè)どうやって資本市場に入りますか？

國內(nèi)の上場プロセスには四つのステップがあります。

第一のステップは、制度変更の設(shè)立であり、調(diào)査を通じて、中間機(jī)構(gòu)を確立し、制度変更を行い、株式有限會社を設(shè)立することであり、この時(shí)間は6ヶ月以上である。

二つ目のステップは、上場ガイドと材料の作成です。仲介機(jī)構(gòu)は全面的なデューデリジェンスを行い、補(bǔ)助休業(yè)を締結(jié)し、中國証券監(jiān)督會は検収の指導(dǎo)を行い、同時(shí)に仲介機(jī)構(gòu)は申告資料を作成する。

第三段階は発行審査段階といい、仲介機(jī)構(gòu)は上場會社の資料を中國証券監(jiān)督會発行部または創(chuàng)業(yè)板部に送り、この二つの部門によってそれぞれ審査し、審査に合格した後、企業(yè)が文書を承認(rèn)します。この審査期間は6-9ヶ月です。

第四段階は発売段階で、企業(yè)が証券監(jiān)督會の批準(zhǔn)書を取得した後、公告引合を行い、定価発行、上場します。時(shí)間は1-2ヶ月です。

上場條件は、みんなが上場するのが難しいと思っていますが、実際は思っていたほど難しくはありません?，F(xiàn)在のマザーボードと中小ボードの上場條件は3年で累計(jì)3000萬元で、3年間の営業(yè)収入は3億元で、あるいはキャッシュフローを通じて5千萬元で、創(chuàng)業(yè)ボードは2年間の利益で、1千萬元以下ではなく、または1年の利益で、しかも純利益は5百萬元未満で、営業(yè)収入は30%以上伸びています?，F(xiàn)在実際に上場した會社の財(cái)務(wù)指標(biāo)ははるかにハードルを超えていますか？これは仲介機(jī)構(gòu)の仕事の原因で、現(xiàn)在國內(nèi)で推薦制を?qū)g行しているので、二人の推薦があります。例えば、平安証券の100人のノマドが、同時(shí)に50個(gè)のプロジェクトを推薦することができます?，F(xiàn)在は200個(gè)のプロジェクトがあります。その中から規(guī)模の大きい企業(yè)を選んで推薦します。規(guī)模が大きいと、それにとって、もっと多くの発行融資額が得られます。より多くの引受費(fèi)用が得られます。証券監(jiān)督會は推薦機(jī)構(gòu)が送ってくれさえすれば、大きさに対しては一視同仁です。今から見れば、中小の板はすでに上場會社の中で、一番小さい一家の最近三年間の純利益は三千萬元以上で、また創(chuàng)業(yè)板のこちら側(cè)の平均の最近一年間の利益は三千萬元で、実際に報(bào)告されたのも中小の板より高いです。この例を言うと、証券監(jiān)督會は小企業(yè)に対して差別がないということです。規(guī)模が大きいのは推薦機(jī)構(gòu)が選択した結(jié)果です。最近の三年間の審査通過率は80%を超えています。もし企業(yè)の申請が通らなかったら、まとめられてから六ヶ月後に再度申請できます。しかも二回目の通過率は全部95%以上です。{pageubreak}

簡単に紹介します。親交所は1991年12月に設(shè)立されました。資本市場の組織者、監(jiān)督者、サービス者、親交所のマザーボード市場は472軒あり、中小プレートは619軒あり、創(chuàng)業(yè)板は269軒あります。今年上半期に親交所のIPOが世界第一を加速し、144軒が第2倍の家です。深交所の融資額は世界第三位で、今年の第三四半期の深交所の融資金額は世界一です?，F(xiàn)在、國內(nèi)の上場アパレル企業(yè)の狀況はどうですか？現(xiàn)在アパレル企業(yè)の上場は製造業(yè)に屬しています。一級分類は製造業(yè)、二種類は紡績、毛皮で、現(xiàn)在服裝及びその他の繊維製造業(yè)は33社あります。

服裝企業(yè)が國內(nèi)で上場する。三つの問題があります。一つは資産の整合性の問題で、服裝企業(yè)の販売ルート、店舗はアパレル企業(yè)にとってとても重要です。だから、服裝企業(yè)は急速に拡大する過程で、いつも大株主と第三者の工場、店舗として現(xiàn)れます。第二服裝企業(yè)は生産経営場所、土地使用権が不完全な狀況が発生する可能性があります?，F(xiàn)在の基本的な要求は、もし第三者の場所を借りるなら、重要性の狀況を見てはどうですか？例えば、営業(yè)本部にマーケティング本部や研究開発センターがあります。重要な要求は自分の完全な財(cái)産権を持たなければなりません。普通の販売店であれば、賃貸住宅はレンタル場所に完全な財(cái)産権を持つ必要があります。

服の企業(yè)が外に出て土地の使用権が不完全な場合は、どのように処理しますか？譲渡側(cè)が土地の所有権を取得する場合、土地使用権証を持っていなければなりません。そしてその使用方法と同じです。譲渡方式で取得すれば、元の土地使用権に期限を設(shè)けて譲渡します。また、土地を開発してから譲渡します。地上の建物と付屬物は一緒に譲渡します。その使用権に注目してください。賃貸側(cè)が使用権を取得すれば、レンタル側(cè)が合法的な所有権を持つべきです。これは第一の問題です。

服裝企業(yè)にはまだ関連取引の問題がありますが、何の関連取引がありますか？企業(yè)の支配株主が実際に支配者と間接的に持ち株している企業(yè)であれば、上場會社との間に取引があり、會社の利益が移転する可能性があります。このような取引は関連取引といいます。多くのアパレル企業(yè)は民間企業(yè)ですので、みんなが作った時(shí)は家族、兄弟姉妹が一緒に商売をしています。例えば晉江にはある企業(yè)があります。証券監(jiān)督會が審査しています。社長は上場會社の支配人です。彼の売り上げの一部は姉に販売されています。彼の姉は數(shù)十軒の店舗を管理しています。この店の財(cái)産権は彼の姉に屬しています。彼らの間の取引は関連取引に屬しています。私達(dá)の証券監(jiān)督會は関連取引の審査ポイントに対して勵ましたり、禁止したりしません。具體的には関連取引の性質(zhì)、価格、手順、記録を見ます。

まず性質(zhì)が深刻かどうかを見て、販売の関連取引と仕入れの関連取引なら、それは比較的に重要で、普通は改善します。第二に価格、第三の手順を見て、必要な手順を履行しますか？販売関連取引、購買関連取引と研究開発関連取引に重點(diǎn)を置いていますが、もし関連取引があればどうすればいいですか？

第一に、関連企業(yè)の株式構(gòu)造を調(diào)整し、その関連性を説明する。普通は30%を超えてはいけません。

第二に関連企業(yè)を買収します。例えば、この社長が姉の店を買ってきたら、この問題を解決します。あるいはお姉さんがお店を他の人に譲渡します。

第三の問題は財(cái)務(wù)と會計(jì)の問題です。服の企業(yè)は店舗がとても多いです。決済方式は他の企業(yè)と違って、売上収入は偽造しやすいです。だから、私達(dá)が審査する過程で、主に4つの方面に注目しています。一つは売上収入が合理的ですか？二つは粗利率が合理的ですか？同業(yè)界と比較すると粗利率が高すぎて、伸びが速すぎますか？第三売掛金は帳簿分析を行い、不良債権について詳しく説明します。

第四に、會計(jì)方針がコンプライアンスされているかどうか、業(yè)界の特徴に合致しているかどうかを注目します。最も主要なのは企業(yè)の會計(jì)処理では必ず業(yè)界と一致しています。特に多くのアパレル企業(yè)は多くの加盟店があります。

一つのケースがあります。私の同僚はある企業(yè)を訪問しました。この企業(yè)の主な商品は生産販売加工です。この企業(yè)の売上高はとても高いです。社長に一年に一億円です。どうやって何百萬円ですか？固定資産の年間償卻は直接50年です。一般企業(yè)の固定資産の償卻期限は20年か10年と知っています。社長によると、うちの會社の主な固定資産は亀で、亀の総価値は5千元で、50年で償卻します。毎年100萬元を償卻すればいいです。私はこれが不合理だと言いました。社長は「千年王八、萬年亀」と言いました。だから亀の壽命は一萬年です。私達(dá)は一年に五千元を償卻すればいいです。私は五十年間で償卻するのはとても慎重になりました。この例を挙げると、服裝企業(yè)は會計(jì)処理を運(yùn)用する中で、業(yè)界の慣例に適合していなければなりません。

最後に企業(yè)にいくつかの提案をしますか？

1、長期的に見れば、上場のメリットは長期的な占領(lǐng)目標(biāo)になります。

2、早めに準(zhǔn)備し、早めに計(jì)畫し、隠れた危険と後遺を殘さない。

3、正確な上場観を確立し、上場発展と間違いなく、盲目的に経営してはいけない。

4、企業(yè)は自身の発展段階を見直す。

5、上場するには適切な推薦機(jī)構(gòu)を選び、推薦機(jī)構(gòu)の水準(zhǔn)に注目し、代表の業(yè)務(wù)精神を推薦する。

6、企業(yè)のトップが自ら捕まえて、財(cái)務(wù)総監(jiān)は必ず専門の人選を選ばなければなりません。（現(xiàn)場速記による整理）