10日、A株市場(chǎng)は歐米の株式市場(chǎng)の暴落に従って、大引けになった時(shí)、上証指數(shù)は45.38ポイント下落して、今週の上げ幅を全部飲み込みました。

今回の株式市場(chǎng)の暴落の原因はユーロ危機(jī)がイタリアに急に広がって、ユーロが暴落したからです。水曜日、10年債の利回りは一時(shí)的にユーロが登場(chǎng)して以來、最高の7.476%に達(dá)しました。ギリシャ、ポルトガル、アイルランドはいずれも國(guó)債の利回りが7%を超えた後、援助を求められています。したがって、ほとんどの投資家は7%を「生死線」と見なしています。

ユーロ危機(jī)は世界的な金融システムの信頼を大きく揺るがすため、特に歐米の銀行システムは、世界市場(chǎng)で次々に危険を回避し、現(xiàn)金を王にすることが投資品市場(chǎng)の主要な選択肢となります。水曜日の一日（木曜日を含むアジア皿）は、ユーロが300ポイント下落し、豪ドルも300ポイント下落した。市場(chǎng)が示す信號(hào)は、ユーロ危機(jī)が怖いだけでなく、世界経済が衰退期に入ったら、大口の商品市場(chǎng)の需要が大幅に減少するのがもっと怖いです。

ユーロ危機(jī)がイタリアに広がったのはほぼ確実なことで、年末前に爆発する可能性が高いとずっと思っています。しかし、ユーロは先週、ギリシャの株式市場(chǎng)は強(qiáng)い反発を示しています。ヨーロッパの中央銀行が介入していることを示しています。なぜ水曜日に市場(chǎng)が急に顔を変えて、なぜユーロはイタリアの2010年予算案の議決投票結(jié)果が「演劇化」されてから顔を変えて平倉(cāng)潮が現(xiàn)れますか？

二つの理由：一つは政治力が債務(wù)危機(jī)の影響を超えること。イタリアは火曜日の予算案で「ゼロ反対」の結(jié)果によって、ベルルスコーニの支持者が議會(huì)をコントロールできなくなりました。イタリアには「強(qiáng)い人」がいませんでした。ベルルスコーニは自分を強(qiáng)い人に例えると、強(qiáng)い人が歩き出すと、イタリアは長(zhǎng)期的な混亂狀態(tài)に陥るという?；靵yした政局は赤字を削減しなければならない?？啶筏と铡─蛩亭毳ぅ骏辚ⅳ稳恕─摔趣盲皮稀ⅳ猡盲榷蚪椁猡筏欷胜?。

第二に、新しいヨーロッパの中央銀行総裁のドラギはイタリア人です。デラ吉は就任後、2つのことをしました。1つはユーロの利下げです。2つはイタリアの債券を強(qiáng)力に買って、発表されたデータによると、先週は90億ユーロ以上を買いました。今週は80億ユーロぐらいを買いました。金利引き下げの動(dòng)きは、ドラ吉が弱いユーロ政策を?qū)g行することが定著したことを示しています。イタリア債を極力買うのは、ユーロ危機(jī)を食い止めるためにイタリアに広がったからです。しかし、彼はイタリア國(guó)債の利回りの急騰を阻止する努力は失敗に決まっています。ヨーロッパの安定基金が救援資金を十分に用意していない時(shí)、ヨーロッパの中央銀行の力だけではなく、ヨーロッパの安定基金の現(xiàn)在の3000億ユーロを加えて、焼け石に水だと思います。市場(chǎng)はこの點(diǎn)を見定めています。ドラギは「私情にとらわれている」と言われるのを恐れています。

ヨーロッパの中央銀行が守備を放棄した後、ユーロは一気に崩壊しますか？最も重要なのは、A株は「シュウマイ」という言葉に従いますか？最近北京で開催された國(guó)際金融フォーラム2011年世界大會(huì)で、國(guó)際通貨基金のラガルド総裁がユーロ債危機(jī)に対して「極めて危険度が高い」という言葉を使っていますが、彼女は中國(guó)に対して希望に満ちています。ラガルド氏は中國(guó)の通貨政策と不動(dòng)産政策についても珍しくコメントし、「中國(guó)の経済発展が良くなければ、金融政策を緩和しなければならない」としながら、中國(guó)で「不動(dòng)産市場(chǎng)を立て直す」という言葉を使って、現(xiàn)地の人々を驚かせた。私から見れば、ラガルドは今回の危機(jī)を正確に見ています。確かに中國(guó)はヨーロッパと違って、アメリカと違って、中國(guó)は柔軟な財(cái)政政策と少しゆったりした貨幣政策を通じて成長(zhǎng)を保つ目的に達(dá)することができます。中國(guó)が政策を微調(diào)整するなら、A株市場(chǎng)はもう二度と深刻な弱気市場(chǎng)に陥らないと確信しています。2300點(diǎn)は守ることができます。

さらに分析して、全世界の市場(chǎng)はヨーロッパ債危機(jī)の恐れに対して、主に歐州債危機(jī)の機(jī)會(huì)から大きく全世界の銀行システムを侵食して、この銀行システムは主に歐米銀行を指します?，F(xiàn)在のところ、アメリカの銀行業(yè)はユーロ債を約1700億ユーロ持っています。ヨーロッパの商業(yè)銀行は約8000億ユーロを持っています。レバレッジを加えて、相互に保有して、歐米の銀行業(yè)は確かにめちゃくちゃです。しかし、中國(guó)の銀行業(yè)はユーロ債をほとんど保有していないため、直接的な衝撃を受ける可能性は低い。中國(guó)政府が保有しているユーロ債については、今のところ?yè)p失はいくらとは言えません。ユーロが下落し、ドルが値上がりしたため、シーソーになっています。さらに、ユーロ圏の危機(jī)がユーロ圏の深刻な狀況を引き起こしたら、中國(guó)の中長(zhǎng)期的な発展に有利だと言えます。ユーロは1000ポイント下落し、ヨーロッパの商品は相対的に安くなります。ヨーロッパの資産も安くなります。その時(shí)になると、私たちはヨーロッパの「資産スーパー」を気軽に歩き回ることができます。このため、ヨーロッパの指導(dǎo)者はまだ抵抗していると思います。ユーロを一気に落としたりはしません。

要するに、歐州債危機(jī)はA株市場(chǎng)に対する影響は主に心理的であり、A株市場(chǎng)の本質(zhì)はヨーロッパ債危機(jī)の影響を大きく受けることはない。今週の水曜日にイタリアで突然の事故があって、株式市場(chǎng)は何十點(diǎn)も下落しました。上海は2440時(shí)を指します。一線は守ることができます。A株市場(chǎng)は中國(guó)経済のように世界中から羨望される獨(dú)特の風(fēng)景になると信じています。