中國の経済を研究して、きっと溫州に関心を持って、正面から言って、中國の経済の過去30年のあばら屋の青い筋の

反省の基本點(diǎn)は溫州靴服経済融資の苦境は中國の非効率的な金融システムが結(jié)んだ「苦果」である。

ここ數(shù)年來、私は長期的に中小企業(yè)の発展に関心を持っています。特に中小企業(yè)の融資問題に関心を持っています。

しかし、一つの考えを言わなければならないのは、マクロ的に中國の金融仲介システムに存在する根本的な問題によって、わが國の中小企業(yè)は金融政策の拡張期においても、緊縮期においても、いずれも苦境に直面しており、言い換えれば、中國の経済発展方式がまだ実現(xiàn)されていない限り、融資難は永遠(yuǎn)の問題となるだろう。

これは悲観的すぎるかもしれませんが、論理的には一致した推論です。

信用、債券を含む融資道具は本質(zhì)的にはすべて債務(wù)ツールであり、これらのツールを持っている人は資産として表現(xiàn)され、これらのツールを発行する人は相當(dāng)する負(fù)債である。

効率的な金融仲介システムは、社會(huì)貯蓄をそれらの資本の使用効率の高い市場(chǎng)主體に導(dǎo)き、同時(shí)に社會(huì)全體の債務(wù)総量は金融仲介の規(guī)模とレバレッジを反映している。

わが國の分部門の貸借対照表を分析してみると、基本的なデータは國債、地方政府の融資プラットフォーム、大規(guī)模な國有企業(yè)を含む國有実體債務(wù)規(guī)模で、全社會(huì)総債務(wù)の80%を超えており、この大趨勢(shì)の下で、中小企業(yè)が融資を獲得するのは困難である。

さらに、中央銀行の金利管理のため、これらの國有エンティティは実際の負(fù)の金利の資金価格でこれらの安価な債務(wù)を獲得しており、これらの安価な債務(wù)の本質(zhì)は地方政府と大規(guī)模な國有企業(yè)にとって快適である。

これらの年に國有獨(dú)占企業(yè)のブームが猛進(jìn)しているのを見ていませんか？これらの年に地方政府が発表したややもすれば數(shù)兆元の「十二五」投資競爭を見ていませんか？これらの年の中國経済の高い投資と資産価格のバブルを見ていませんか？これらの秘密は手當(dāng)と快適さにあります。

ここ數(shù)年で形成された國有の実體投資は効率的ですか？この問題に答えて、最近の上海深両市の銀行業(yè)の全體の株式益率を見れば、分かりやすくなります。

私達(dá)の銀行が発表した利益は繰り返し予想を超えて、不良債権の準(zhǔn)備率ははるかに監(jiān)督管理水準(zhǔn)を超えていますが、その平均株式相場(chǎng)は全體の株式市場(chǎng)の最低値で、大體6倍ぐらいです。

これは市場(chǎng)がきれいなデータを発表したとは信じられないということです。これらの國有実體の債務(wù)は「毒がある」かもしれないと信じています。特に將來の投資の崩壊に対する懸念は銀行の株価を押し下げています。

投資の崩壊は來るのではないかと多くの人が考えています。2008年の國際金融危機(jī)を予想しているアメリカの「最後の日博士」を含めて、歴史的に世界中で投資バブル崩壊の運(yùn)命から逃れる國はないと思います。

しかし、中國経済がこのような瞬間危機(jī)に遭遇する確率は小さいと思いますが、誰が前のソビエト連邦で金融危機(jī)が発生したことがありますか？しかし、いつもお金を使う方法があります。

このような快適な経済の「苦果」はいかがですか？溫州の民間企業(yè)は現(xiàn)在融資の苦境に陥っています。

そんなに遠(yuǎn)くないです。やはり溫州に戻ってくる借金の危機(jī)です。

溫州はどのように発展しても、きっと中國のこの大きな背景を離れられないし、世界経済の構(gòu)造のこのような背景を離れられないです。

アメリカの金融危機(jī)とユーロ危機(jī)という大きな枠組みの中で、世界経済の思潮が変わった。

一つは金融が実業(yè)を圧倒することを反省することで、特にアメリカでは、金融の過度な革新、仮想経済の部分が過度に膨張し、産業(yè)の空洞化と空洞化がアメリカの過去のいくつかの伝統(tǒng)的な優(yōu)勢(shì)を水沒させました。

自由主義のようなセットではなく、最終的な債務(wù)、財(cái)政赤字、あるいは両方を兼ね備えて、経済の拡大を推進(jìn)してきた。最近のアメリカでは、ヒラリーをはじめとする政府関係者が産業(yè)の立て直し、再生の計(jì)畫を進(jìn)めている。

もちろん、溫州の問題はもっと複雑で、金融も実業(yè)も問題があります。

一方、効率的な金融仲介システムはない。

私達(dá)がよく知っている溫州モデルは、私達(dá)のライターを生産しました。靴は世界に非常に豊富で、実體的な、実用的な製品と経済を提供しました。

このような金融仲介システムは、基本的には大清帝國時(shí)代の銭荘、券號(hào)時(shí)代にとどまっており、非常に脆弱である以外に、リスクが高く、自己実現(xiàn)の流動(dòng)性危機(jī)に遭遇しやすい。

私の思考と観察によって、何十人もの社長が「逃げ道」をしているとは言わないでください。社長の「逃げ道」がないとしても、この噂がある限り、パニック心理はこの脆弱な金融仲介システムを崩壊させるには十分です。

もちろん、溫州の現(xiàn)在の危機(jī)に対して、私も大多數(shù)の人の想像のそのように悲観的なことがなくて、結(jié)局これは自信の招く流動(dòng)性危機(jī)で、非決済能力の危機(jī)。

逆に、私は楽観的な考えを持っています。溫州は他の人の救助が必要ではありません。溫州は30年來の経済発展の蓄積のため、全國の大多數(shù)のところより貯蓄が豊富で、富の実力がもっと豊富です。

同時(shí)に、溫州は実業(yè)においても深刻な問題があるということを隠す必要はない。

溫州の実業(yè)の大部分は価値チェーンのローエンドに留まり、革新能力と定価能力が低下している。

このような実業(yè)構(gòu)造は、國際金融危機(jī)やユーロ危機(jī)などの外部需要の衝撃に耐えられなくなり、人民元の漸進(jìn)価値と労働力コストの大幅な上昇圧力にも対応できなくなります。

そこで私達(dá)はここ數(shù)年來溫州経済の別の面を見て、30年來実體の経済の蓄積の社會(huì)の財(cái)産、資本の利潤を追う本能の下で、彼らは不動(dòng)産を炒めて、大豆を炒めて、ニンニクを炒めて、すべて炒めることができるのがすべて私達(dá)の溫州の商人の関心を持つ野視に入りました。

言うことができて、現(xiàn)在の溫州の危機(jī)、源は産業(yè)の成長と競爭力に対する自信の危機(jī)で、その上金融の問題と入り交じって、相互に拡散して広がって、互いに拡大します。

溫州というところでは、典型的な金融と実業(yè)のインタラクティブな危機(jī)の実現(xiàn)方式が見られます。

溫州の救済、出口はどこにありますか？私たちはすでに溫首相が來ています。國務(wù)院は金融改革の模範(fàn)區(qū)の免許を溫州に送りたいです。そして、國務(wù)院の各部門はこのことを推し進(jìn)めています。

溫州金融総合改革區(qū)の試験はどのように設(shè)計(jì)しても、長期と短期においては、現(xiàn)地政府の役割を発揮し、柔軟で豊かな制度供給を提供しなければならない。

まず、地元の金融仲介システムの透明性を強(qiáng)化し、再生し、市場(chǎng)の信頼を高めることです。

市場(chǎng)の信頼はどこから來ていますか？最も重要なのは、ずっと地下の狀態(tài)にある民間の借金の影金融仲介システムを陽光化し、市場(chǎng)の地下貸付システムの崩壊とその見通しの不確実性に対する懸念を解消し、特に既存の制度を突破し、先行テストを行い、柔軟で豊かな制度設(shè)計(jì)を通じて、正規(guī)の金融システムに向かわせます。

もちろん、この過程では、政府の監(jiān)督強(qiáng)化、特に整理と再構(gòu)築に伴い、本當(dāng)に困っている地下の貸し借り機(jī)構(gòu)があります。

同時(shí)に、政府は社會(huì)に明確な情報(bào)を伝達(dá)し、溫州全體の貸借対照表は非常に丈夫であり、一部の正規(guī)金融機(jī)関は悪意を持って借金を催促する必要がない。

緊急性から言えば、これは溫州で唯一ひらめいた「機(jī)會(huì)の窓口」です。もし逃したら、基本的に再設(shè)計(jì)の可能性はありません。

もちろん、溫州金融総合改革區(qū)の試験が成功すれば、効率的で革新的な地方金融システムを構(gòu)築するだけでなく、中小企業(yè)と民営経済融資の難題を解決することができ、現(xiàn)地の巨大な地下融資システムを正規(guī)の金融産業(yè)にすることができます。

それと同時(shí)に、これは全國の金融発展にとって大きな貢獻(xiàn)だと信じています。

長期的には、金融システムの健全化に加えて、溫州経済の転換と成長を促進(jìn)する必要があります。

現(xiàn)地政府は成長と競爭力こそ金融システムの最大の擔(dān)保であることを理解しなければならない。

中國経済の30年來の発展は、人民の需要はすでに靴帽子、服裝などの基本的な需要から、享受型、発展型の需要へと変化していることは否めません。

溫州の民営経済も市場(chǎng)需要構(gòu)造の高級(jí)化に適応しなければならない。これは現(xiàn)地政府の発展構(gòu)想、発展経路及び発展措置にとって、厳しい挑戦を提出した。

もちろん、この點(diǎn)についても、私は同様に楽観的な見方を持っています。

現(xiàn)在の地下貸付危機(jī)を解決した後で、現(xiàn)地政府が民営経済の転換発展を推進(jìn)する役割は大きくなくても、あるいは何もしないので、市場(chǎng)そのものの力を期待します。