ホームページ >

森馬服飾：カジュアル服業(yè)務(wù)の成長(zhǎng)圧力は徐々に増大しています。

2011/12/20 15:37:00 9

2011年の経営情勢(shì)：業(yè)界競(jìng)爭(zhēng)が激化する中、2011年の會(huì)社はより大きな體量に基づく成長(zhǎng)圧力が徐々に増大し、チャネルのエピタキシャル拡大のスピードが鈍化している。同時(shí)に上場(chǎng)後の期間の費(fèi)用比率が明らかに増加している。

特に今年の四半期は暖冬と春節(jié)の前倒しなどの影響を受けて、會(huì)社の四半期の売上高と収益の伸びは前倒しになります。

2012年春夏注文會(huì)の狀況：森馬ブランドの注文金額は20%～25%の間で、単価は5%～10%の間で上昇し、全體的にハイライトが足りないと予想しています。

私たちは2011年のバラバラブランドの収入の伸びが45%ぐらいになると予想しています。2012年の春夏注文會(huì)の金額は40%ぐらいで、その中の単価は10%ぐらい伸びています。

會(huì)社の森馬ブランドのカジュアルウェア業(yè)務(wù)は現(xiàn)在

直面する

の成長(zhǎng)圧力が徐々に増加し、これは2011年から會(huì)社全體の成長(zhǎng)速度の最大の課題です。

中間層のレジャーブランドとして、會(huì)社はますます國(guó)際ブランドと本土ローエンドブランドからの包囲攻撃を感じています。そして端末レベルの在庫(kù)と出荷が理想的ではなく、會(huì)社経営の上半期の成長(zhǎng)挑戦が次第に増大していることを表しています。

現(xiàn)在の狀況に対して、會(huì)社も新たな戦略調(diào)整を求めています。製品の種類をさらに豊富にして、業(yè)界の需要の細(xì)分化に適応するとともに、ターゲット層のカバー範(fàn)囲をさらに拡大して、より大きな持続的な成長(zhǎng)空間を獲得するなど、後続の経営効果についてはフォローしていきます。

私たちは現(xiàn)在、森馬ブランド2011-2013年の売上高の伸び率はそれぞれ21%、19%、16%と予想されています。會(huì)社のバラバラブランドの子供服業(yè)務(wù)は差異化ブランドの位置づけと先発優(yōu)勢(shì)によって、2011年は依然として予想の中の急速な成長(zhǎng)を維持しています。

現(xiàn)在の規(guī)模の基數(shù)が大きくない上に、會(huì)社の將來(lái)の子供服業(yè)務(wù)は依然として高い成長(zhǎng)速度を維持しています。その成長(zhǎng)は主にルートの急速な拡張（數(shù)量拡張、単店）から來(lái)ています。

面積

平和効果の向上と品格の日増しに豊かになる。

最新の追跡調(diào)査によると、私達(dá)はバラバラブランド2011-2013年の売上高の伸び率はそれぞれ46%、41%、35%と予想されています。チャネル拡張速度はそれぞれ31%、26%、21%となります。

収益予測(cè)と投資格付け：以上の分析によって、森馬ブランドの収益と収益の伸び予想を大幅に下方修正しました。同時(shí)に小幅に會(huì)社の2012～2013年の期間費(fèi)用比率を調(diào)整しました。

私たちは會(huì)社の2011～2013年の1株當(dāng)たり利益をそれぞれ1.84元、2.36元、2.92元と予想しています。

同業(yè)界のブランドアパレル企業(yè)の評(píng)価水準(zhǔn)を參考にして、大人のレジャーと子供服の2つのサブ業(yè)界の異なる発展段階、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、成長(zhǎng)率と容量を考慮し、2012年の1株當(dāng)たり利益を參考に（大人のレジャーと子供服の収益比重はそれぞれ2/3と1/3程度）、それぞれ2つの業(yè)務(wù)に18倍と25倍の評(píng)価を與え、対応目である。

値段をつける

51.9元で、會(huì)社の格付けを「増配」に引き下げた。

投資リスク：國(guó)內(nèi)のマクロ経済変動(dòng)が服飾消費(fèi)に及ぼす影響、森馬ブランド戦略の改善後の実際効果及び端末チャネルレベルの商品の消化が予想より低い。