ホームページ >

綿花とPTA関係の研究

2012/3/7 14:50:00 135

綿花とPTAは固定的な比価がなく、全體的に波式の上昇構(gòu)造を呈し、各段階の上昇を経て、比価はいずれも下落修復(fù)過(guò)程を持つが、比価區(qū)間全體は新しい高さに上昇する。

綿とPTAは鄭州商品取引所の2大先物品種として、前者は農(nóng)産物（000061）であり、紡績(jī)業(yè)界の重要な原料でもあり、後者は石化業(yè)界の製品であり、紡績(jī)業(yè)界の原料でもある。産業(yè)チェーンの構(gòu)成から見ると、両者の価格動(dòng)向は異なる上流業(yè)界の影響を受けると同時(shí)に、共通の下流紡績(jī)業(yè)界の影響も受けている。

PTA産業(yè)チェーン分析

PTAは重要な大口有機(jī)原料であり、化學(xué)に広く応用されている。せんい、軽工業(yè)、電子、建築などの國(guó)民経済の各分野。世界の90%以上のPTAはポリエチレンテレフタレート（以下PET）の生産に使用されており、PETはポリエステルスライス、ポリエステルフィルム、ポリエステルボトルチップに分けられ、PET 1トンの生産には0.85~0.86トンのPTAと0.33~0.34トンのMEG（エチレングリコール）が必要である。PTA下流延伸製品は主にポリエステル繊維であり、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の75%のPTAはポリエステル繊維の生産に用いられ、20%は瓶級(jí)ポリエステルの生産に用いられ、主に各種飲料、特に炭酸飲料の包裝に応用され、約5%は膜級(jí)ポリエステルの生産に用いられ、主に包裝材料、フィルム、テープに応用されている。

ポリエステル繊維は通稱ポリエステルと呼ばれ、化學(xué)繊維の中で合成繊維に屬している。合成繊維の生産量は中國(guó)の化學(xué)繊維総量の90%以上を占め、ポリエステル繊維は合成繊維の85%前後を占めている。ポリエステルはポリエステルフィラメントとポリエステル短繊維に分けられ、フィラメントはポリエステル生産量の62%を占め、短繊維は約38%を占めている。フィラメントは紡績(jī)企業(yè)が使用することが多く、主に製布に使用され、短繊維は一般的に綿花と混紡されている。中國(guó)のポリエステル生産能力は主に蘇、浙江の2省に集中し、浙江はフィラメントの生産を主とし、短繊維生産は主に江蘇に集中している。

綿花と短繊維の異なる特性によって、メーカーは異なる配合を選択して異なるポリエステル綿を生産することができ、綿花と短繊維の代替関係はこれによって生まれた。

ポリエステルの綿への代替

糸生産において、綿花、ポリエステル短繊維、接著剤短繊維の使用を主とする。紡績(jī)企業(yè)は綿花を紡績(jī)して綿糸にし、製織企業(yè)から純綿布にしたり、綿花、ポリエステル短さと粘短を紡績(jī)して混紡糸にしたりした後、ポリエステル長(zhǎng)糸と粘ゴム長(zhǎng)糸と一緒に製織企業(yè)から混紡布にしたりします。ポリエステルと綿花は重要な紡績(jī)?cè)悉扦ⅳ?、?guó)內(nèi)の紡績(jī)?cè)悉沃肖恰⒕d花と化繊総量の約90%を占め、化學(xué)繊維のポリエステルは約80%を占めている。綿花は一般的に紡績(jī)?cè)悉?0%、ポリエステルは30%-35%を占め、理論的には、両者の使用量は価格の変化によって代替されている。

綿の価格の大幅な下落と相対的な高位運(yùn)行のため、ポリエステルのここ數(shù)年の使用割合は急速に増加し、綿に対する代替作用は最も顕著である。ポリエステルの綿花への代替は注文の需要だけでなく、価格差の変化も重要だ。?

図1粘短とスクラバー短価格

（単位：元/トン）

綿花、ポリエステルの短い価格変化は差額と比価の変化に直接影響し、さらに綿花またはポリエステルの短繊維の需要量に影響し、最終的に綿花とポリエステルの短繊維価格が相対的に合理的な差額または比価範(fàn)囲に戻ることを招いた。2010年以來(lái)の価格差の変化、特に2010/2011年の綿花価格の大幅な上昇と下落の相場(chǎng)における価格差の変動(dòng)を観察すると、2010年から現(xiàn)在まで、価格差も大幅な下落を経験していることがわかります。

この相場(chǎng)から、ポリエステル短繊維と接著剤短繊維のペアが明らかになった。綿の代替として、この代替は2010年末から現(xiàn)れ始め、2011年3、4月まで続いた。しかし、後期に綿価格の急速な下落に伴い、綿ポリエステルの価格差と綿粘著の価格差は大幅に下落し、代替は明らかに弱まり、ポリエステルの需要は下落した。

図2綿洗浄と綿接著

（単位：元/トン）

価格差

PTAと綿花の価格比較分析

コストの麺から見ると、PTAはポリエステル短繊維の主要な生産原料であり、ポリエステル短繊維の生産の80%以上を占めており、また75%のPTAがポリエステル繊維の生産に使用されており、PTAと綿花に必然的な相関性がある。

PTAと綿花の相互関係は主にPTA下流のポリエステル短繊維と綿花の代替関係を通じて実現(xiàn)され、特に綿花が不足し、価格が高い企業(yè)の場(chǎng)合、ポリエステル短繊維の綿花に対する代替が予想され、PTAと綿花の相関性が大幅に強(qiáng)化された。例えばPTAが上場(chǎng)してから現(xiàn)在まで、その先物指數(shù)と綿花先物指數(shù)の相関性は0.77だったが、2010年6月現(xiàn)在、その相関係數(shù)は0.95に達(dá)し、この間のポリエステル短繊維と綿花の現(xiàn)物価格の相関係數(shù)も約0.95だった。

図3綿とPTAの価格比較

図3によると、綿花とPTAは固定的な比価がなく、全體的に波狀の上昇構(gòu)造を呈し、各段階の上昇を経て、比価は回復(fù)修復(fù)過(guò)程を持つが、比価區(qū)間全體は新しい高さに上昇する。

綿花とPTAの価格比が確定していない根本的な原因は、その代替関係が間接的な代替に屬し、両者の基本麺の変化と経済週期の変化により、価格比関係が固定區(qū)間內(nèi)の運(yùn)行を維持することが難しく、その商品特性は商品共通性よりも大きい。

第一に、生産麺では、綿花は農(nóng)産物に屬し、生産量は栽培麺積と天気の影響を大きく受け、生産は季節(jié)性を持っている。PTAは化學(xué)工業(yè)品に屬し、生産量は原料の供給と操業(yè)率の影響を大きく受け、生産は連続性を持ち、生産量の可変性が強(qiáng)い。

第二に、需要麺では、綿花とPTAの競(jìng)爭(zhēng)関係はPTA価格のポリエステル価格に対する伝導(dǎo)がスムーズであることを前提條件としている。PTAとポリエステルの短繊維価格の動(dòng)きが大きく乖離すると、綿花との関連性もなくなります。綿花にとって、企業(yè)が紡績(jī)?cè)现肖违荪辚ē攻匹攵炭嵕Sと綿花の割合を調(diào)整するかどうかは、その価格差の変化だけでなく、注文の需要も見なければならず、これもその代替関係を弱めている。