去年の四半期と比べて、服裝を紡ぐ上場(chǎng)企業(yè)の幹部は今年に入ってから、「袋に入れるのが安全」という數(shù)量を14社から8社に減らしました。上場(chǎng)企業(yè)の幹部が第一四半期に持ち株増または減少すれば、あるいは偶然的な要因が存在するが、第二四半期連続で同じ方向に調(diào)整すれば、高管が自社株に対する一致性を示す。このような會(huì)社は、基本的な転換をほぼ反映し、重點(diǎn)的に研究する必要があります。

今年以來、総合株価は先に高く上げた後に抑制して、累計(jì)で4.84%上昇して、しかし振幅は15.72%に達(dá)します。A株の値下がりは無常で、上場(chǎng)會(huì)社の幹部の忍耐力をさらに試練しています。筆者は、紡績服裝及び化繊プレートにおいて、高管が「袋を落として安全にする」という上場(chǎng)會(huì)社の數(shù)が去年の四半期の14社から今年の第一四半期の8社に減少したことに気づきました。

上場(chǎng)企業(yè)の管理職はやや弱まったが、高管の売卻は投資家から「不吉の兆し」と見られてきた。複數(shù)の上場(chǎng)企業(yè)の幹部はこれに対し、多少の減少は確かに會(huì)社にとって好ましくないとしているが、多くの減少は正常なケースだけであると述べた?！付啶螏植郡獬黾冥撙恰⒅辘驂婴盲皮黏蚣冥挨韦蠍櫎胜ぁ工趣いΕⅴ圣辚攻趣卧挙藢潳筏?、証券アナリストはこれらの株式はすべて會(huì)社の激勵(lì)制度の一部であり、幹部は引き続き保有する必要があると深刻に反対しています。

　　高管の現(xiàn)在採用規(guī)模は逆市で減少している。

データによると、4月10日現(xiàn)在、上海深両市には394社の上場(chǎng)會(huì)社の幹部が二級(jí)市場(chǎng)で株式売買を行い、累計(jì)の純販売株式數(shù)は6.99億株で、市場(chǎng)価値は105.16億元である。そのうち、高管が保有する上場(chǎng)會(huì)社は165社で、41.88%を占めています。高管が株式を売る上場(chǎng)會(huì)社は211社で、53.55%を占めています。殘りの18株は高管株の売買量が橫ばいで、4.57%を占めています。

去年の四半期に比べて、上場(chǎng)會(huì)社の高級(jí)管理職のカバー力はやや弱まりました。データによると、2011年10月1日から12月31日までに、両市は全部で490社の上場(chǎng)會(huì)社の高管保有株を持っています。累計(jì)で8.44億株を減損しました?，F(xiàn)金は144.51億元に達(dá)しています。2012年に入って、上場(chǎng)會(huì)社の高管持株の変動(dòng)が明らかに減少し、減持規(guī)模も大幅に減少しました。昨年4四半期の144.51億元から39.35億元下落し、37.42%下落しました。昨年4月期には64.08%の上場(chǎng)會(huì)社314社が自社株を大量に売りましたが、今年に入って減少した會(huì)社は10ポイント下落しました。

はい、服裝を紡ぐ化學(xué)繊維業(yè)界においても、上場(chǎng)會(huì)社の幹部は同様に減持に対してブレーキをかける。統(tǒng)計(jì)によると、今年に入って15社の紡織服裝及び化繊上場(chǎng)會(huì)社の高管持株に異変が生じ、高管は23.49萬株を減じ、現(xiàn)金は14773.61萬元に達(dá)した。一方、昨年4四半期には、19社が自社株の売買を過大評(píng)価し、1200.29萬株の株を保有した。カバー金額は16166.40萬元に達(dá)した。このデータから見ると、高管の現(xiàn)在の規(guī)模は逆市で減少しています。

また、高管から自社株を持ち崩す上場(chǎng)企業(yè)の數(shù)も、この業(yè)界のトップがブレーキをかけていることがうかがえる。昨年の四半期には14の上場(chǎng)會(huì)社があり、73.68%を占めた上場(chǎng)企業(yè)の役員が自社株を販売していました。今年になって、8社の幹部が「袋を落として安全にする」を採用し、高に會(huì)うと自社株を売り、53.33%を占めました。

　　5社の高級(jí)管理職は2期連続で同じ?jìng)}庫に調(diào)整します。

上場(chǎng)企業(yè)の幹部が第一四半期に持ち株増または減少すれば、あるいは偶然的な要因が存在するが、第二四半期連続で同じ方向に調(diào)整すれば、高管が自社株に対する一致性を示す。このような會(huì)社は、基本的な転換をほぼ反映し、重點(diǎn)的に研究する必要があります。

筆者は2四半期のデータを比較して、紡績服裝及び化繊業(yè)界において、3社の高級(jí)管理職が2四半期連続で自家株を販売していることを発見しました。

　　霞客環(huán)境保護(hù)：増持後、全部カバーされます。

昨年4四半期には、同社の4名の幹部が合計(jì)して自己株式を555.09萬株増資し、変動(dòng)數(shù)量は流通株式比3.07%を占めた。市場(chǎng)価値の増価合計(jì)は5437.03萬元である。今年以來、同社の幹部は9回にわたって在庫を調(diào)整し、合計(jì)で自分の株式を108.08萬株増加し、変動(dòng)數(shù)量は流通株式比5.81%を占め、時(shí)価総額の合計(jì)は8950.76萬元である。今年以來、株は累計(jì)0.49%下落し、累計(jì)買い替え率は113.26%となった。明らかに、高管の増資は全部カバーされています。

この株は2月29日に業(yè)績速報(bào)を発表しました。2011年の1株當(dāng)たり利益は0.11元で、1株當(dāng)たりの純資産は3.07元で、純資産収益率は3.57%で、営業(yè)収入は18.57億元で、同19.94%増、純利益は2424.99萬元で、前年同期比15.90%増加しました。これから分かるように、業(yè)績の著実な上昇は高管の増持の大きな動(dòng)因になります。

　化物股份：増持が速くて浮盈も速いです。

去年の四半期に、同社の1名の高級(jí)管理者は合計(jì)で自己株式の287.64萬株を増資し、変動(dòng)數(shù)量は流通株式比0.75%を占めました。市場(chǎng)価値の増価は合計(jì)で199.47萬元です。今年以來、同社の幹部は9回にわたって在庫を調(diào)整し、合計(jì)で自己株式201.32萬株を増資し、変動(dòng)數(shù)量は流通株式比0.53%を占めています。市場(chǎng)価値の合計(jì)は1320.56萬元です。今年以來、この株は累計(jì)12.32%上昇し、累計(jì)取替レートは92.71%である。明らかに、高管の増資は帳簿の急激な浮揚(yáng)を?qū)g現(xiàn)しました。

同社の2011年の売上高は同26.88%増だったが、純利益は同5.03%増で、経営活動(dòng)によるキャッシュフローの純額は-1.59億元で、同49.28%減少した。これは、企業(yè)の幹部の増加は、投資家の信頼を安定させるための大きな意図を示しています。

　　江南の高くて細(xì)い：高減に會(huì)うと安心してください。

昨年4月期には、同社の高管盛冬生が5回にわたって自社株を売り、株価は累計(jì)72.06萬株を減らし、変動(dòng)數(shù)は流通株比0.21%を占めた。

今年に入って以來、同社の高管理職の朱明氏は3月5日から9日までに株式の在庫を調(diào)整し、合計(jì)で自己株式の72.06萬株を減じ、変動(dòng)數(shù)量は流通株式比0.01%を占め、市場(chǎng)価値の合計(jì)は596.50萬元を減配した。今年以來、株は累計(jì)19.22%上昇し、累計(jì)買い替え率は39.59%である。明らかに、株価の急騰は高管に心を動(dòng)かされて、株価の高いところで成功的に現(xiàn)金化されました。

　　宜科科技：業(yè)績の高い成長に迷っています。

昨年第4四半期には、同社の3つの幹部は、2人の持ち株を減らし、1人の持ち株を増やし、株価は14.54萬株を累計(jì)し、変動(dòng)數(shù)は流通株比0.08%を占めた。持ち株総額は227.09萬元であった。今年に入って以來、同社の最高経営責(zé)任者である馬鏡_氏は1回で在庫を調(diào)整し、合計(jì)で自分の株式を0.03萬株減らし、時(shí)価総額を合計(jì)して0.40萬元を保有している。今年以來、株は累計(jì)14.71%上昇し、累計(jì)買い替え率は125.07%である。會(huì)社は2月29日に業(yè)績速報(bào)を発表しました。2011年の1株當(dāng)たり利益は0.09元で、営業(yè)収入は4.27億元で、前年同期比25.75%増加し、純利益は1725.54萬元で、同75.02%増加しました。業(yè)績の伸びも管理職の自信を大きく増やすことができず、自信が次第に低下していることが分かりました。

　いざこざを作ってよだれ戦を起こす

株式市場(chǎng)の動(dòng)揺に直面して、帳簿の財(cái)産の値上がりに直面して、上場(chǎng)會(huì)社の幹部はややもすれば千萬元の巨額の財(cái)産の前で管理して、このような誘惑に抵抗するのは明らかに困難です。しかし、會(huì)社の中堅(jiān)として、自社株を売るのは間違っていますか？

高管は大株主ではあるまいし、アルバイトをして株を売ってお金を稼ぐのは間違っていますか？私たちは株を守る義務(wù)がありません。高管の減持動(dòng)機(jī)について、名前を明かさない上場(chǎng)企業(yè)の幹部が筆者に語った?！父吖埭螠p持は會(huì)社をよく見ない、あるいは経営に力を入れたくないという意味ではなく、単に株を現(xiàn)金に換えるためだけだ」。

ある証券會(huì)社のアナリストによると、上場(chǎng)企業(yè)の役員の減少の最大の動(dòng)機(jī)は、株価の上昇が難しく、今年の第1四半期の上場(chǎng)企業(yè)の業(yè)績が株価に追いつけないことだという。上場(chǎng)會(huì)社の幹部が現(xiàn)金で生活を改善する理由は全くない。

高管の裁定は當(dāng)然ではないが、高管の減持は必ず株価の変動(dòng)を引き起こすと思うので、この點(diǎn)から見て、上場(chǎng)會(huì)社の高管の裁定は少しのんびりしていなければならない。同時(shí)に、規(guī)制層も上場(chǎng)會(huì)社の幹部の減少行為を法律的に規(guī)制し、規(guī)範(fàn)化しなければならない。例えば、株式の売卻制限に対して「資本利益稅」を徴収したり、「會(huì)社法」を改正したりすることで、上場(chǎng)會(huì)社の役員が毎年譲渡する株式の金額はその保有総量の10%を超えてはいけないと規(guī)定したりします。