紡績製造サブ業(yè)界：紡績製造サブ業(yè)界の景気は依然として下り區(qū)間にあり、外部市場の需要は依然として低迷しています。紡績プレート全體が揺れ動く可能性が高いです。防衛(wèi)または第二四半期の投資戦略の基調(diào)となり、相対的に消費者の二線ブルーチップの配置価値を期待する。株の構(gòu)成については、評価値の低いヤゴール（600177）に細(xì)心の注意を払うことを提案します。

　　ヤゴール第1四半期報を発表したが、第1四半期報は基本的に予想に合致し、営業(yè)収入は同9.6%から20.54億元まで減少した。非経常損益を差し引いた純利益は同72.8%伸びた。上場會社の株主に帰屬する純利益は同34.3%から2.56億元まで減少し、1株當(dāng)たり利益は0.11元で、ベースは予想に合致している。

　　ブランドの服事業(yè)は著実に伸びている。ほとんどの輸出代行業(yè)務(wù)を分離し、少數(shù)株主の権益を回復(fù)した場合、第一四半期の服裝業(yè)務(wù)の純利益は同25.9%から2.65億元に伸び、紡績業(yè)務(wù)の損失は約0.2億元で、紡績服裝業(yè)務(wù)の純利益は合計で約15%伸びた。

不動産業(yè)務(wù)は決算期に入り始めました。第一四半期の不動産業(yè)務(wù)の収入は約5億元で、純利益は約3000萬元を?qū)g現(xiàn)する。大規(guī)模な不動産決算の確定収入は第二四半期から始まり、かつ高級項目が多く、粗利率が高い。年間で50億元以上の収入を確認(rèn)し、純利益は9億元以上を?qū)g現(xiàn)する見込みです。

　　金融投資業(yè)務(wù)がわずかに赤字になる。第一四半期の投資収益は前年同期比62%減の2.06億元で、取引性金融資産の処分と売卻可能な金融資産の取得収益は1.85億元で、金融投資業(yè)務(wù)のコスト費用と利息支出を除いて、純損失は2100萬元で、前年同期より2.65億元の純利益が大幅に減少したことが、第一四半期の業(yè)績悪化の原因です。

発展の傾向

ヤゴールはさらに高評価のブランド服裝業(yè)界に集中し、紡績と服裝の輸出代行業(yè)務(wù)を主導(dǎo)的に縮小し、不動産業(yè)務(wù)はまず近年の厳格なコントロールの中で安定し、2012年のキャッシュフローのバランスを?qū)g現(xiàn)し、未來の発展方向は新たな政府の政策の方向を見なければならない。

収益予測調(diào)整

利益予測は変わらず、金融投資の利益を含まない2012/13年の1株當(dāng)たりの営業(yè)純利益はそれぞれ0.81/1.26元である。

評価と提案

私たちが計算した分は総NAVを合わせて13.8元に達(dá)し、現(xiàn)在の株価に比べて33%の安全限界があります。會社は配當(dāng)を続けて株主に戻り、配當(dāng)収益率は4%に達(dá)した。會社がブランド服裝の主な仕事に復(fù)帰した後、將來の収益とキャッシュフローはより堅実になります。推薦格付けを維持する。