國內需要の低迷を背景に、國內綿花の値段まだ二つの大きな構造的矛盾に直面している。大量の倉庫注文は鄭綿の最近の月の契約の圧力を重くさせて、割當額はいったん確認したら、國內の綿の現(xiàn)物の圧力はまた増加します。

　第一號綿の登録倉票及び有効予報數(shù)量

後期の國內の綿花価格に影響する主な要因は二つあります。一つは下流の需要問題で、もう一つは內外の綿価差と時価差などの構造的な矛盾です。需要は長期相場に影響し、構造的矛盾は中期相場に影響する。

　　世界綿在庫消費の高さ

2011/2012年度の世界綿の需給が緩やかで、4月のUSDA需給報告によると、世界綿在庫の消費は1999/2000年度以來の最高水準に達している。13年ぶりの高値を記録した在庫消費比は、世界の綿需要の弱さ、ひいては世界経済の成長力のない現(xiàn)実を反映している。

この半月以來、綿の価格が小幅に下落し、下流企業(yè)の買い控え意欲が強いなどの影響で、山東徳州、河南新野などの綿糸の販売が遅れています。現(xiàn)地紡績企業(yè)全體の起動率は70%前後で、微損や微利の狀態(tài)にあります。綿糸の在庫はわずかに増加していますが、正常な水準の中で、後期市場の販売が堅調に続けば、在庫圧力は絶えず上昇し、一部の企業(yè)は生産停止を余儀なくされるかもしれません。最近の市場では一部のメーカーが綿糸のオファーを上げましたが、下流のユーザーは綿糸の価格の上昇で買い占められていません。全體綿紡績市場買い控えムードが強く、多くの製品の価格が硬直狀態(tài)にある。下流の注文書の細分化が深刻で、予想がやや弱い場合、綿の需要は量を緩めにくいです。

　　內外の綿花の価格差が高止まりしています。

2011/2012年度は中國綿の大豊作と同時に需要量が減少し、需給ギャップは160萬トンしかない。2011年10月から2012年3月まで、中國政府は累計312萬トンの國産綿を収蔵し、100萬トンの外綿を輸入しました。これによって、國內の紡績工場に供給できる綿花の數(shù)が著しく減少し、國內の綿花価格に対して支持を構成し、低価格の外綿の大量輸入を刺激しました。本年度の8ヶ月前に、中國は累計で綿340萬トンを輸入しました。もし後期の月の輸入量がこの水準を維持すれば、今年度の輸入総量は450萬トンになります。今年の初めに、中國は200萬トン近くの輸入割當額を配りました。1–3月に累計で157萬トンの綿を輸入しました。そのため、今年の綿の輸入割當額はすでに殘り少なくなりました。綿の順調な輸入を確保するために、政府は出來るだけ早く綿の輸入割當額を増発する必要があります?，F(xiàn)在、世界各地の綿商は中國で大量の委託販売綿を買い占めています。その中の大部分はまだ販売されていません。割當額を増やしたら、これらの綿は早く通関しなければなりません。

內外の綿価差が高いのは今年以來の構造的矛盾である。5月9日の內外の綿花の価格差は依然として2946元/トンに達しています。主な原因は國內の綿花の保管市場で、綿花の輸入に対して割當制度を実施することです。國內外の綿花価格の差によって、中國の多くの外向型紡績企業(yè)は國際競爭において劣勢にあります。加えて、近年の人件費は絶えず高くなり、伝統(tǒng)紡績注文が流失しています。紡績企業(yè)は輸入綿の割當額の増発を期待しています。割當の時間と數(shù)量については、市場のうわさが絶えず、鄭綿の三日間近くも噂されています。國內割當額の発給數(shù)は國內の綿花価格の下の空間を決定する重要な要素となる。

最近の契約は、実況圧力が大きいです。

內外の綿花価格の差が高止まりしているという矛盾を除いて、鄭綿期の現(xiàn)在価格の差が大きすぎても、価格はプレッシャーにさらされています。5月9日の終値で、鄭綿1209契約価格は19880元/トンで、5月9日の四級綿の現(xiàn)物価格は181873元/トンで、四級綿の受け渡しは500元/トンの割引があっても、関連の受け渡し費用を除いて、先物市場で綿花を売っても現(xiàn)物市場で綿花を売るよりずっと安いです。2012年の春節(jié)後、鄭綿の登録倉票は著実に増加しました。5月8日までに、鄭綿の倉票3121枚は有効予報871枚で、倉票ごとに8手の契約に対応して計算します。実盤の量は31936手です。5月7日に終値した後、鄭綿は5月と7月の契約書を単獨で保有しています。

以上より、國內綿花市場需要が疲弊している大きな背景の下で、內外の価格差が高止まりし、価格差が高すぎるなどの構造的な矛盾に直面しています。大量の倉庫注文は鄭綿の最近の月の契約の圧力を重くさせて、割當額はいったん確認したら、國內の綿の現(xiàn)物の圧力はまた増加します。