9月以前は古い綿は保管されていませんでした。9月には新綿花が発売されています。同時(shí)に、政策が內(nèi)外の綿の流通に対する介入のため、綿市の內(nèi)外の大きな価格差は依然として長(zhǎng)い間存在します。

5月10日、USDAは2012/2013年世界に対して綿の需給情勢(shì)は初めて予測(cè)した。報(bào)告によると、新年度のグローバル供給は依然として過(guò)剰で、期末在庫(kù)は同10%上昇した。報(bào)告書(shū)は、ICE綿の先物価格はすぐに下落し、翌日鄭綿も大幅に下落しました。主力の9月の契約は2000元/トンの関門(mén)を割りました。そして4%の値下がりで、木綿指數(shù)の年度新低が現(xiàn)れました。

　　準(zhǔn)稅の輸入割當(dāng)額に滑り、綿市に霜をかける。

US DA報(bào)告が今回の綿価暴落の引き金になったとしたら、これまでの危機(jī)感から、全世界の株式市場(chǎng)と大口商品の全體的な下落と中國(guó)が綿花の輸入割當(dāng)額を配るのは、綿花の価格が低い前奏曲です。アメリカ経済の持続的な回復(fù)はQE 3の導(dǎo)入の可能性を下げ、加えてユーロ債問(wèn)題が再び上昇し、投資家のリスク選好は8日間連続で減少し、ドル指數(shù)は1.0%上昇し、CRB指數(shù)は9.5%下落した。國(guó)內(nèi)の一部企業(yè)によると、滑り準(zhǔn)稅の輸入割當(dāng)額の通知が相次いでおり、価格の優(yōu)位性に欠け、需要が乏しい國(guó)內(nèi)綿市にとっては、間違いなく雪上の霜となりました。中國(guó)綿情報(bào)網(wǎng)のデータによると、4月の綿紡績(jī)企業(yè)の輸入綿の比重は8カ月連続で50%以上を維持し、昨年9月は26.95%にとどまった。

　需給構(gòu)造は価格決定の中心的要素である。

舊年度、綿花市場(chǎng)供給が需要を上回るのは紛れもない事実だ。生産量が急増し、消費(fèi)が縮小したため、今年度の在庫(kù)消費(fèi)比は大幅に上昇しました。USDAは今年度の在庫(kù)消費(fèi)比は18.8%増の62.8%と予測(cè)していますが、新年度は67.1%に達(dá)しています。ICACは今年度は18.9%増の56.4%に達(dá)し、來(lái)年は59.4%に達(dá)すると予測(cè)しています。在庫(kù)サイクルから見(jiàn)ても、現(xiàn)在はまだゆっくりと在庫(kù)サイクル中で、生産消費(fèi)能力が不足しています。統(tǒng)計(jì)データによると、4月の商業(yè)在庫(kù)の総量は242萬(wàn)トン（外綿と流通環(huán)節(jié)に入る綿を含む。國(guó)庫(kù)綿を含まない）で、3月に比べて45萬(wàn)トン減少し、企業(yè)在庫(kù)の皮綿の出荷は緩やかで、利益はやや低く、中小在庫(kù)は市場(chǎng)の主體を占めている。消費(fèi)の面では、5月初めに終了したばかりの11回の広州交易會(huì)は360.3億ドルで、前回より4.8%下落しました。このように見(jiàn)にきて、綿花の価格も長(zhǎng)い時(shí)間の內(nèi)に抑えられています。

注目すべきは、5月3日に山東の魏橋が綿糸の価格を大幅に引き上げたことを受けて、各紡績(jī)企業(yè)は続々と300–500元/トンのオファーを上げています?，F(xiàn)在まで、浙江広東省閩などの紡績(jī)品のオファーは依然として堅(jiān)調(diào)です。コストが高く、製品の価格が安いため、紡績(jī)工場(chǎng)の利潤(rùn)が低いことも紡績(jī)工場(chǎng)の稼働率が低い一つの原因です。価格を上げて生産の刺激に対してスタートを始めて、在庫(kù)化のスピードに行ってあるいは加速します。企業(yè)の調(diào)査狀況から見(jiàn)ると、紡績(jī)企業(yè)は低コスト、パキスタンなどの低価格の綿糸の輸入増加を求めています。しかも低支紗が多く、國(guó)內(nèi)の低品質(zhì)の糸の売れ行きが悪く、高品質(zhì)の紗がまだいいです。紡績(jī)工業(yè)連合會(huì)は8日、「紡織強(qiáng)國(guó)建設(shè)要綱（2011～2020年）」を通過(guò)した。

政策影響価格予想

収蔵政策は新舊年度の綿価の最強(qiáng)の支持に違いない。通貨政策の調(diào)整方向も市場(chǎng)の信頼に一定の利益をもたらしている。発改委は2012/2013年度の綿花の無(wú)限量収蔵計(jì)畫(huà)を制定し、2012年9月から綿花の収蔵価格は20400元/トンから効果があり、政策は市の誘導(dǎo)に従って変わらない?，F(xiàn)在鄭綿は政策的な底にあります。新年度の契約価格は20400元/トンの近くで必ず繰り返します。5月12日の夜、中央銀行は預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%引き下げ、昨年11月に預(yù)金準(zhǔn)備率の下達(dá)通路を開(kāi)けてから3回連続で下方修正しました。主な目的は銀行システムの流動(dòng)性圧力を緩和し、信用収縮が実體経済に影響を與えないようにすることです。

収受価格以上の地域でバンド性が高く、空振りが続いているのは今年度の綿花市場(chǎng)の主な投資構(gòu)想ですが、マクロと業(yè)界內(nèi)の政策転換は避けられないリスクポイントです。20400元/トンは綿花の重要な支えです。9月以前は古い綿は保管されていません。このようなロジックの下で、國(guó)內(nèi)の綿花価格は弱さが近くて、強(qiáng)い狀態(tài)が変わらないです。遠(yuǎn)くて、空の投資ができます。米綿は今年度の輸出が増加し、市場(chǎng)の流通量が縮小したことに加えて、全世界の需要が縮小したため、長(zhǎng)期的な綿花価格は市場(chǎng)から高く評(píng)価されず、市場(chǎng)は強(qiáng)くて弱い局面を呈しています。同時(shí)に、內(nèi)外の綿価差は高い地位を維持します。5月11日の中國(guó)綿ネットの統(tǒng)計(jì)データによると、國(guó)內(nèi)の3級(jí)綿B指數(shù)は19382元/トンで、輸入綿M指數(shù)は92.93米セント/ポンドで、人民元に換算して15119元/トンで、內(nèi)外の価格差は4263元/トンに達(dá)し、前月同期より約1000元/トン増加し、両者の価格差は歴史記録を更新した。內(nèi)外の綿の流通に対する政策の介入によって、內(nèi)外の大きな価格差は長(zhǎng)い間存在するので、內(nèi)外の利益をカバーすることは勧められません。