需要は軟弱で、綿の現(xiàn)物は低迷しています。鄭綿は弱いところで震動(dòng)しています。新年度の綿花の収蔵にはまだ時(shí)間がかかります。綿の価格はこんがらかっています。

政策の決定性は先物価格の不確実性をさらに強(qiáng)調(diào)し、綿の裁定取引もさらに困難になっている。

一、綿のカバー利：基差は不明で、リスクは急に増加します。

先物と現(xiàn)物の価格差は操作コストより大きく、取引可能性があるという前提條件です。

簡(jiǎn)単に言えば、基差が過(guò)度に分化され、正負(fù)の點(diǎn)が存在し、裁利は順?lè)较颏纹陂gに分けられ、現(xiàn)在の裁定と逆方向の期間に分けられます。

ヘッジであれば、正方向であれ負(fù)方向であれ、いずれも現(xiàn)在の形態(tài)変化をもたらしません。

普通は綿花の時(shí)価差が2000を超えると大きなヘッジチャンスがあります。

しかし、現(xiàn)在の綿花価格の弱さと動(dòng)きの不確実性は、時(shí)価差に大きな変動(dòng)性をもたらす。

現(xiàn)在の価格帯では、3級(jí)の皮綿の価格は18100-18800元/トンの間に維持されています。綿は9月の価格は18800元近くを徘徊しています。1301契約価格は19000-1700元/トンの震動(dòng)區(qū)間を維持しています。

新年度の國(guó)家の収蔵価格は20400元/トンで、先物は現(xiàn)在価格がはるかに低かったです。

綿の切削細(xì)則第十三條はN年産の鋸歯狀の細(xì)い絨の白い綿をN+1年8月1日からカレンダーの日に4元/トンを貼ると規(guī)定しています。N+2年3月の最後の勤務(wù)日までです。

これはつまり、國(guó)家の政策さえよければ、2011年の國(guó)庫(kù)綿を先物綿にすることができます。結(jié)果として、先物価格は19000元で、國(guó)家が20400元を収蔵することは不可能です。

価格は上りで、正常な政策に戻る価値區(qū)間が綿花の価格の主流ですが、綿の弱いところの基本面は綿花の価格が大幅に上昇することを制約しています。最近では、今後數(shù)ヶ月間、1月の先物価格は20400元/トン付近に上昇する可能性が高く、21000円以上に上がる可能性がより小さく、時(shí)価差がさらに縮小し、利潤(rùn)のリスクが急に増加します。

一方、紡績(jī)の需要は短期的に改善しにくいです。綿の弱いところの基本面はしばらく持続します。保管期間中の綿の現(xiàn)物価格は基本的に20400元/トン以下の可能性が高いです。現(xiàn)物の平均価格は18600元しかないです。まだ2000點(diǎn)の差があります。

収蔵期間中の綿価政策価格は確定しており、現(xiàn)物価格はまだリスクを殘している。

綿の繰越利潤(rùn)はコストが小さい操作策略ですが、今の段階では依然として國(guó)家の収蔵政策に制限されています。リスクが大きいです。

意外ではありません。コットン1301契約の受け渡しはまだ保管期間中です。1305は基本的に収蔵期間から離れています。また、來(lái)年度の収蔵価格不確実性のリスクに直面しています。単純に近距離契約の価格差を測(cè)る意味は大きくなく、操作に參加する可能性は小さいです。

三、品種別の利潤(rùn)：実現(xiàn)可能性があり、ある程度の投機(jī)的な成分がある。

綿とPTAは同じ紡績(jī)?cè)悉藢伽筏皮い蓼?。以前にも二者の間に裁定の機(jī)會(huì)がありましたが、綿花の収蔵政策と原油コストの大幅な下落に伴い、両者の価格の動(dòng)きも分離しています。

今の先物の品種は多かれ少なかれ金融の屬性が存在して、基本的な面の変化は大きくない情況の下でマクロ環(huán)境の変化の主導(dǎo)的な価格の動(dòng)き、しかし綿の多數(shù)は特例です。

期待市が安定している時(shí)には大々的に出沒(méi)し、期待市が大々的に出沒(méi)し、綿も穏やかで水のようです。

逆にPTAを見(jiàn)ると、価格は原油の変動(dòng)性によって特に大きくなり、価格の変動(dòng)浮遊度は綿より遙かに大きいです。

二つはまだ一定の利潤(rùn)機(jī)會(huì)があります。ポイントはPTAと綿花の配合関係と操作戦略です。

PTAの変動(dòng)幅が大きいので、品種別の利回りの倉(cāng)位と周期に柔軟に対応しなければならない。軽倉(cāng)が利潤(rùn)を上げるのは二つの現(xiàn)段階の利潤(rùn)操作方法かもしれない。

四、國(guó)庫(kù)の裏金：実際にそぐわない

多くの人が綿花の新年度の収蔵価格は20400元/トンだと思っています。もし先物価格が低すぎたり、現(xiàn)物価格が低すぎたりすれば、先物市場(chǎng)や現(xiàn)物市場(chǎng)を通じて綿を買(mǎi)って國(guó)に預(yù)けられます。

このような考えは正常で、ただあまりにも無(wú)邪気です。

國(guó)家の新年度の収蔵は新花のみで、投資家が取引して手に入れたのは新花とは限らない。たとえ新花でも、國(guó)家が納付?保管に厳しい規(guī)定があり、あなたが買(mǎi)った綿が受け渡しできるわけではない。

今のところ，この考え方は理論の可能性しかない。

現(xiàn)物価格に基づいて

先物価格は揺るがれ、新年度の綿花の収蔵価格が明確な條件の下で、綿の裁定取引機(jī)會(huì)は少なく、リスクが大きいので、裁定取引に參加することをあまり勧めません。