港渡し所に上場(chǎng)するぜいたく品プラダが発表した中間業(yè)績(jī)のうち、同社の中國(guó)地區(qū)の業(yè)績(jī)は50%に達(dá)したが、會(huì)社の純利益は同6割近く伸びた。香港株もA株市場(chǎng)も、最近の中國(guó)の高級(jí)品市場(chǎng)の伸びが鈍化する見(jiàn)通しの中で、「高級(jí)品コンセプト株」はいずれも「ワーテルロー」に遭遇した。

　　消費(fèi)の伸びが落ちる

9月26日、香港交易所で発売された贅沢ブランドプラダ（01913）1.729%下落し、56.85香港元を報(bào)告しました。中間業(yè)績(jī)報(bào)告を発表した後、この株は9月24日と25日に下落し、プラダ株はそれぞれ2.43%と0.92%下落した。

プラダが9月24日に発表した中間業(yè)績(jī)報(bào)告によると、2012年2月から7月の半年間で、純利益は同59.5%増の2.86億ユーロに達(dá)し、同時(shí)期に中國(guó)地區(qū)で50%を超える成長(zhǎng)を遂げ、強(qiáng)い購(gòu)買力を持つ中國(guó)の消費(fèi)者は同社の業(yè)績(jī)成長(zhǎng)の主な支持力となった。しかし、同社の最高経営責(zé)任者は、販売が鈍化し、年間で20%以上の成長(zhǎng)を維持するのは難しいと警告した。

実は、中國(guó)の消費(fèi)市場(chǎng)プラダの業(yè)績(jī)増加の主力だけではなく、世界のぜいたく品の成長(zhǎng)を支える絶対的な主力だ。統(tǒng)計(jì)データによると、2011年の中國(guó)大陸のぜいたく品消費(fèi)は20%伸び、960億元に達(dá)し、世界平均の10%の伸びを上回った。

しかし、プラダの株価は業(yè)績(jī)の伸びによって高止まりしていないのに対し、3日間連続で下落しています。アナリストによると、プラダの株価の弱さは主に最近の中國(guó)のぜいたく品消費(fèi)の伸び率低下の影響を受けているという。

香港に上場(chǎng)した高級(jí)品會(huì)社を例にして、ミラノ駅の最新の中間業(yè)績(jī)報(bào)告によると、今年上半期の純利益は38.6萬(wàn)香港元で、同98.8%下落した。英皇時(shí)計(jì)ジュエリーの上半期の業(yè)績(jī)は17%後退した。同店の売上高も6%減となり、同社內(nèi)陸部の営業(yè)利益は58.4%に達(dá)した。

また、周大福はまだ中間業(yè)績(jī)を発表していませんが、今年の第二四半期のデータを見(jiàn)ると、會(huì)社の上半期の業(yè)績(jī)低下の確率はかなり高いようです。周大福は今年の第2四半期の収入は16%しか伸びておらず、前年度の周大福の年間収入の伸びは61%だった。

　市場(chǎng)の態(tài)度がよくない

香港で発売された高級(jí)品企業(yè)の業(yè)績(jī)は、業(yè)界の縮図にすぎず、より多くの高級(jí)品の業(yè)績(jī)表現(xiàn)が望ましくない。

有名な高級(jí)品ブランドのバーバリーは今年第二四半期にアジア太平洋市場(chǎng)で大幅に業(yè)績(jī)を下げ、第二四半期の販売は同18%増となりましたが、これまでの半年間で34%増となり、業(yè)績(jī)発表後、バーバリー株はロンドン市場(chǎng)で7%下落しました。また、今年上半期には、高級(jí)品大手のルイ?ヴィトン（LVMH）グループが全體の販売実績(jī)を伸ばしていますが、中國(guó)地區(qū)の販売実績(jī)はまれに減少しました。

「高級(jí)白酒の消費(fèi)が鈍化するように、市場(chǎng)と政策の両面で、中國(guó)のハイエンド消費(fèi)の伸びが鈍化し始めた」深センのある私募ファンド関係者は「國(guó)際金融新聞」に対し、「マクロ経済の不景気の影響で、高収入層の消費(fèi)習(xí)慣が微妙に変化している一方、「三公消費(fèi)」に関する政策が登場(chǎng)し、高級(jí)消費(fèi)の禁止がぜいたく品の販売に影響を與えている」と述べました。

データによると、今年は30%前後の中國(guó)の富豪がぜいたく品購(gòu)入の支出を削減すると表明しており、平均年収は16萬(wàn)～18萬(wàn)元の中流層がこの面での支出をより削減することが明らかになった。

A株市場(chǎng)にもぜいたく品の「縁故関係」という株がありますが、業(yè)績(jī)も株価も満足できません。例えば、七匹狼、ロレツなどです。七匹狼は2011年に杭州ケンナを買収した後、ぜいたく品と縁ができました。しかし、この部分の業(yè)務(wù)は現(xiàn)在會(huì)社の業(yè)績(jī)にあまり貢獻(xiàn)していません。この1ヶ月間、七匹狼の株価は17%下落しました。オーストラリア、イタリアなどの高級(jí)住宅ブランドを代行するロレツ家紡は、今年上半期に上場(chǎng)會(huì)社の株主の純利益が同17.70%下落し、株価のパフォーマンスもよくない。

　新しい成長(zhǎng)點(diǎn)を探しています

國(guó)內(nèi)初のぜいたく品基金――富國(guó)グローバルトップクラスの消費(fèi)財(cái)である株式型証券投資ファンドの遭遇は、投資家のこの業(yè)界に対する見(jiàn)方をよりいっそう説明することができる。今年の第2四半期には、ファンドの純価値は11.76%下落した。第2四半期の純価値の下落の原因については、ファンドは、第2四半期に入って、投資家は流動(dòng)性の増加がヨーロッパの債務(wù)問(wèn)題を解決するのに十分ではないことを認(rèn)識(shí)しています。特に5月のギリシャ総選挙は組閣できず、市場(chǎng)の恐慌をさらに激化させ、株価は徐々に上昇幅を戻しました。トップクラスの消費(fèi)財(cái)株の下落幅はほぼ市場(chǎng)と同じだった。8月以來(lái)、ファンドの正味価値は回復(fù)しましたが、9月中旬から下落が繰り返されます。

現(xiàn)在、中國(guó)のぜいたく品消費(fèi)は低迷しているが、業(yè)界は中國(guó)のぜいたく品消費(fèi)の伸びについて楽観的である。平安証券業(yè)界のアナリスト、耿邦昊氏は2015年までに、中國(guó)のぜいたく品需要の年間複合成長(zhǎng)率は18%で、世界の成長(zhǎng)率より高いと予想している。

このような楽観的な期待を持っているのは多くの高級(jí)品メーカーです。このため、これらのメーカーは中國(guó)市場(chǎng)の潛在力を深く掘り下げ始めた。いくつかの贅沢なブランドはすでに明らかに中國(guó)の二、三線の都市に転向して、引き続き成長(zhǎng)點(diǎn)を求めます。世界最大の旅行トランク會(huì)社の新秀麗を例にとって、同社は今年アジアエリアに500-600店舗を追加する予定です。このうち、中國(guó)では年間200店舗の新設(shè)を計(jì)畫(huà)しており、上半期には100店舗を開(kāi)設(shè)していますが、150の店舗は3,4線都市に分布しており、50の店舗は第二線都市に設(shè)置されています。