中國(guó)は現(xiàn)在女裝紳士服の消費(fèi)比は1：1に近く、大都市の婦人服の消費(fèi)は紳士服より高く、中小都市の紳士服の消費(fèi)は依然として婦人服よりやや高い。これらの長(zhǎng)江証券研報(bào)のデータは、現(xiàn)在のA株市場(chǎng)に婦人服を主に扱っている上場(chǎng)企業(yè)が4社しかないことをよく説明しているかもしれない。

その中で、カエサル株式と朗姿株式はハイエンドと位置づけられ、カエサル株式製品の種類もカバーしている男裝;朗姿株式はハイエンド婦人服に専念しており、國(guó)內(nèi)をリードする婦人服企業(yè)である。また、江蘇省三友と金飛達(dá)は主に婦人服輸出事業(yè)に従事し、金飛達(dá)は95%の婦人服製品を米國(guó)に販売している。

現(xiàn)在の業(yè)界の低集中度と消費(fèi)者の國(guó)內(nèi)ブランドに対する高い認(rèn)可度は、ハイエンド婦人服企業(yè)の大きな成長(zhǎng)空間に殘されている。しかし、在庫(kù)圧力、費(fèi)用上昇、緊張が続くキャッシュフローは、これらの婦人服企業(yè)に成長(zhǎng)の悩みを感じさせ、さらに分化に向かった。

　　朗姿株式：在庫(kù)は324日で1年売れる

ラン姿株式は國(guó)內(nèi)高級(jí)婦人服の第1株で、今年に入ってから彼女の悩みは在庫(kù)の圧力だ。

三季報(bào)によると、朗姿株式の第3四半期の売上高は前年同期比26.10%増の7.82億元、純利益は2.08億元で、前年同期比41.15%増だった。そのうち、第3四半期の売上高は2億3600萬(wàn)、前年同期比25.31%上昇し、純利益は0.65億、前年同期比28.21%上昇し、1株當(dāng)たり利益は0.33元を?qū)g現(xiàn)した。

これに対し、長(zhǎng)江証券アナリストの雷玉氏は、朗姿株式の3季報(bào)の業(yè)績(jī)はほぼ予想通りで、そのうち第3四半期の粗金利は61.55%で、上半期の62.21%からやや低下し、依然として高い歴史的水準(zhǔn)にあるとみている。にあるに服を著せる業(yè)界の下半期全體の価格引き下げを背景に、朗姿株式は依然として高い粗金利水準(zhǔn)を維持しており、消費(fèi)者の自社ブランドへの認(rèn)可を體現(xiàn)する一方で、同社直営店の割合の増加にもつながっている。

しかし、朗姿株式端末販売も少なからぬ圧力に直面している。高級(jí)婦人服は精進(jìn)することが大切で、このまあまあの成績(jī)表はラン姿株式の在庫(kù)急増の事実を抹消することはできない。

記者の統(tǒng)計(jì)によると、2012年第3四半期末の朗姿株式の在庫(kù)額は期初の2億6800萬(wàn)元から4億4500萬(wàn)元に大幅に増加し、前期末の在庫(kù)殘高より39.8%増加し、前年同期比123%増加した。

WIND情報(bào)によると、在庫(kù)回転日數(shù)も2012年初めの200日から324日に延長(zhǎng)された。1年間売ることができるストックに対して、朗姿株式董秘黃國(guó)雄は依然として落ち著いている。在庫(kù)の成長(zhǎng)速度は比較的速いが、在庫(kù)構(gòu)造は比較的合理的で、市場(chǎng)の販売要求に合っていると述べた。

朗姿株式について、複數(shù)の証券アナリストは記者団に対し、將來(lái)の在庫(kù)回転率と小売端末の変化が核心的な注目點(diǎn)だと述べた。

　カイザー株式：コスト上昇が利益を飲み込む

　　アパレル業(yè)界別の高級(jí)婦人服企業(yè)カイザーの株式には、別の悩みがある。

同社は10月29日、2012年度に上場(chǎng)企業(yè)の株主に帰屬する純利益は4867萬(wàn)8500萬(wàn)8000元から6585萬(wàn)92萬(wàn)元で、前年同期比の増減変動(dòng)幅は-15%から15%になると発表した。

これに対して、會(huì)社はサイト拡張前期の各支出と費(fèi)用が大きいと解釈している。

サイト規(guī)模にしても現(xiàn)在の全國(guó)販売サイトは433、対応する會(huì)社の販売収入は2.43億元で、加盟店とディーラーの區(qū)別を考慮せず、會(huì)社の単店の平均収入は56.46萬(wàn)元にすぎない。サイト數(shù)も単店収入も、同じハイエンドアパレルを経営するA株上場(chǎng)企業(yè)のランテック株を下回っている。

営業(yè)拠點(diǎn)を増やすことによるエピタキシャル拡張は依然として國(guó)內(nèi)ブランド企業(yè)の収入とシェア拡大の有効な道である。そのため、カエサル株も苦心している。

　　しかし、コストと費(fèi)用の増加は収入の増加がもたらす利益を飲み込んでいる。

同社の上半期の全體粗利益率は57.08%で、前年同期の60.58%から3.5ポイント低下した。3つの費(fèi)用率は37.39%に達(dá)し、前年同期の33.73%より3.66ポイント増加し、そのうち販売費(fèi)用は7283萬(wàn)元に達(dá)し、収入全體の30%を占めた。コストと費(fèi)用の増加額7209萬(wàn)元は當(dāng)期収入の増加額7483萬(wàn)元をカバーしている。コスト費(fèi)用の上昇により、収益が44.56%増加した場(chǎng)合の純利益は前年同期比9.57%減少した。

あるアパレル業(yè)界アナリストは財(cái)テク週報(bào)記者に、婦人服単店の利益は會(huì)社のマーケティング、管理、製品設(shè)計(jì)などの総合能力の向上により多く依存しており、短期的には効果が現(xiàn)れにくいと伝えた。一方、営業(yè)拠點(diǎn)の増加は會(huì)社の資金力に対する要求が高く、これは業(yè)績(jī)の成長(zhǎng)に一定の圧力を與えることになる。

　　金飛達(dá)江蘇三友は「傍門」に頼っている

今年に入ってから、江蘇三友は利益総額5045萬(wàn)元、親會(huì)社に帰屬する純利益3781萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比それぞれ17.88%と20.95%増加した。第3四半期の総合粗利益率は21.03%、純利益は11.99%で、前年同期を大幅に上回った。金飛達(dá)氏は利益総額1002萬(wàn)2400元を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比59.31%増、上場(chǎng)企業(yè)の株主に帰屬する純利益は659萬(wàn)9200元で、前年同期比37.02%上昇した。

しかし、このような素晴らしい業(yè)績(jī)も機(jī)関の熱意を喚起することができず、世界経済と國(guó)內(nèi)経済の下押し圧力が高まり、國(guó)際紡績(jī)アパレル市場(chǎng)の競(jìng)爭(zhēng)が激しく、輸出用の対外貿(mào)易アパレルを経営する金飛達(dá)氏と江蘇省の三友氏にとって、婦人服事業(yè)は成功することが難しく、「華麗な転身」を夢(mèng)見(jiàn)ている。

2012年10月17日、江蘇省三友のパートナーである上海金匙環(huán)境保護(hù)の「工業(yè)化集積制御廃棄ゴム製タイヤの低溫?zé)岱纸饧夹g(shù)及びプラント」が國(guó)家工業(yè)?情報(bào)化部組織の科學(xué)技術(shù)成果鑑定を通過(guò)した。

金飛達(dá)の意図はさらに明らかになり、金飛達(dá)中報(bào)によると、金飛達(dá)は自己資金1億1000萬(wàn)元で文山州卡西鉱業(yè)有限公司の45%の株式を買収し、関連株式の登録手続きは2012年7月18日に完了した。會(huì)社はカシ鉱業(yè)及び株主全員が北京興嘉盈商業(yè)投資有限公司とできるだけ早く『請(qǐng)負(fù)経営協(xié)議』を締結(jié)するよう促し、請(qǐng)負(fù)業(yè)者の探鉱と結(jié)合し、探鉱権區(qū)域內(nèi)の実際の資源埋蔵量をさらに探求し、鉱區(qū)の生産建設(shè)を加速し、マンガン鉱の採(cǎi)掘と販売業(yè)務(wù)をできるだけ早く展開(kāi)するよう要求する。

「この2つの會(huì)社の婦人服事業(yè)は注目されていない。彼らの脇門の力次第だ」と証券會(huì)社アナリストは評(píng)価した。