＜p＞＜strong＞12年プレートを先に上げてから抑制して、転んで止まらない＜/strong＞＜p＞

＜p＞年初現(xiàn)在紡績＜a href=「http:/m.pmae.cn」服裝＜a＞プレートの下落率は全プレートの下から3番目で、下半期は下から1番目となりました。

私達(dá)は思っています。端末の不具合は問題の根源です。

2，注文がよくない、在庫の圧力が現(xiàn)れるのは導(dǎo)火線です。

3，業(yè)績の下方修正は株価の下落を加速する。

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＜p＞＜strong＞13年はまだ楽観的ではないので、構(gòu)造的な機(jī)會は下半期の＜/strong＞＜p＞を見てください。

＜p＞プレートPE、PBは08年の底近くになっていますが、今回の下落は投資家の業(yè)界経営パターンに対する懸念を反映しており、將來の業(yè)績はまだ下方修正の可能性があります。

現(xiàn)在、中國はすでにM型の消費(fèi)を形成しており、貧富の格差が日増しに拡大している背景において、贅沢品とローエンドの消費(fèi)は次第に中間ブランドの空間を侵食しており、中高級ブランドの未來経営は厳しい試練に直面している。

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＜p＞將來の粗放拡張モードは続きにくく、精細(xì)化された単店の効率最適化が目前に迫っているが、推定値＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”も徐々に業(yè)績決定性が高く、持続性の高い會社に移行し、當(dāng)期の高成長ではなくなる。

紡績業(yè)界は來年業(yè)績の増加傾向からブランド會社に注目し、主に今年の低基數(shù)の牽引から來ていますが、業(yè)界の基本面は依然としてよくないです。

構(gòu)造的な機(jī)會の面では、上半期のリスクが大きいです。下半期は投資家の予想よりも明るいです。在庫圧力が緩和される見込みがある場合、楽観的には、プレートチャンスが最初に第3四半期に現(xiàn)れていると予想されます。

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＜p＞投資ロジック：経営圧力が比較的小さい會社を探して、そして率先して低谷を出る見込みのあるサブ業(yè)界を探しています。私達(dá)は特に経営圧力が比較的小さいと思います。主要系會社の収入規(guī)模が低く、店舗基數(shù)が小さく、キャッシュフローが良好です。12年から華南地區(qū)の率で先に大きな店を採用して、低割引率で一生懸命走るのは在庫リスクを下げて、価格はずっとアメリカ、森馬の20-30%を下回ります。

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＜p＞ディーラー＜a href=“//m.pmae.cn/news/index ss.asp”の正味金利＜a＞は縦方向から見ても下落しており、橫方向から見ても競爭相手より優(yōu)れており、今後は端末の販売速度に焦點(diǎn)を當(dāng)てる必要がある。

紡績業(yè)界は真っ先に谷底から抜け出す見込みがあり、これまで大きな敷物圧力と不動(dòng)産の厳しいコントロール需要の急落が上場會社に深刻な打撃を與えました。

主観的に會社はやはり店をオープンして販売をつかんで、シェアを奪い取ることを強(qiáng)調(diào)しています。

13年の紡績會社の財(cái)務(wù)データの悪化傾向がやや好転し、無効店舗を閉鎖し、単獨(dú)店舗の収益を最適化することも正道に向かっており、不動(dòng)産販売データが引き続き好調(diào)に推移すれば、下半期は配置を考慮することができる。

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＜p＞＜strong＞リスクメッセージ＜strong＞＜／p＞

＜p＞端末の回復(fù)が予想より低い；在庫の消化が予想より低い；注文が予想より低い；単店の最適化が予想より低い。

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