＜p＞＜strong＞投資ロジック＜strong＞＜p＞

＜p＞　　客觀上，公司受累于消費疲軟以及商業(yè)環(huán)境、競爭環(huán)境的持續(xù)惡化:＜a target="_blank" href="//m.pmae.cn/"＞服裝＜/a＞企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)及業(yè)績情況基本與經(jīng)濟同步，公司持續(xù)受到2011年下半年以來的消費疲軟的沖擊;商業(yè)環(huán)境面臨成本持續(xù)攀升的壓力、競爭環(huán)境面臨國際品牌與電子商務(wù)的夾擊，經(jīng)營環(huán)境的惡化進一步拖累了業(yè)內(nèi)企業(yè)，延長了行業(yè)復蘇的時間，是拖累公司2012年業(yè)績的客觀原因;公司質(zhì)地優(yōu)秀，對于品牌營銷及產(chǎn)品設(shè)計的理解和執(zhí)行領(lǐng)先于國內(nèi)同行，但公司自上市以來，戰(zhàn)略規(guī)劃及執(zhí)行略顯激進，直營門店、新品牌建設(shè)均給公司帶來巨大的人力、組織架構(gòu)、資金等全方面的挑戰(zhàn)，在取得一定效果的同時，決策成本偏高帶來了后續(xù)的收縮與調(diào)整壓力，這是公司業(yè)績不理想的主觀原因;消費疲軟是公司面臨的最大挑戰(zhàn)，公司需要主動去適應(yīng)這種變化，

而能否快速適應(yīng)則取決于公司的方向判斷和戰(zhàn)略選擇;但2013年公司的戰(zhàn)略規(guī)劃并不清晰:公司計劃在2013年，由外延式擴張開始轉(zhuǎn)型至內(nèi)生性增長，從兩大品牌2013年的經(jīng)營策略來看，MB將收縮至之前的產(chǎn)品系列，即回歸至男裝、女裝、童裝、配飾四大產(chǎn)品系列，削減SKU;MC將撤銷事業(yè)部模式，重新回歸至產(chǎn)品線模式;未來的轉(zhuǎn)型體現(xiàn)在終端形象提升上，2013年公司在店鋪總數(shù)保持在現(xiàn)有規(guī)模的同時，充分體現(xiàn)公司對購物體驗的創(chuàng)新和嘗試;以上調(diào)整思路難以在短期內(nèi)完成，也難以短期內(nèi)見效;公司2013年的經(jīng)營策略依然是以調(diào)整為主，外延式擴張大幅放緩將無法貢獻收入增速，內(nèi)生性增長需要公司長時間的付出才能有所回報，預(yù)計公司2013年損益表將大致延續(xù)2012年的態(tài)勢，明顯改善的概率不大。

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＜p＞＜strong＞収益予測および＜a href=「http://sjfzxm.com/news/indexucj.as」投資＜a＞おすすめ＜strong＞＜p＞

＜p＞會社の2010年3-3-2015年の収入はそれぞれ前年同期比マイナス0.79%、5%、7.31%から94.34億元、99.06億元、10106.30億元を備えている；純利益はそれぞれ同時期に比べてマイナス9.35%、10.32%、11.54%から7.7億元、8.5億元、9.5億元を持っている；EPSに対応するそれぞれ0.766元、0.845元、0.943元を備えている；持分を維持している。これらの増率を維持していない場合、會社の評価を調(diào)整している。2013年はいずれも長期的においても長期的な環(huán)境を調(diào)整して、長期的な調(diào)整している。2013年においても長期的な調(diào)整している。會社の見通し、長期的な調(diào)整して、長期的な見通し調(diào)整幅が大きく、現(xiàn)在の株価に対応する13年P(guān)Eは15倍前後で、會社の増資評価を維持しています。

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