財務諸表によると、2012年の販売総額は54.19億元で、同12.7%増加し、その収入は2011年の12.783億元から12.894億元に0.9%微増した。しかし、その経営利益は2011年の6.175億元から18.0%から5.061億元に減少しました。純利益は2011年の3.399億元から43.7%から1.87億元に大幅に減少しました。毛利率も2011年の18.1%から17%に減少しました。その中で百貨店の粗利率は2011年の19.7%から18.6%に減少しました。

このような売上高が伸び、利潤力が落ちている狀況はすでに數(shù)年間続いています。2010年にその會社の所有者は利潤3.41億元を占めるべきで、2011年は3.128億元で、2012年は1.536億元で、2012年は同時期に下落幅が50%に達し、年々増加しています。

春百貨店にとって、連年の利益の下落に直面して、この時に株式を譲渡することを選んで、あるいはブランドの未來発展に新しい生命力を持ってきます。王府井にとって、今回の買収は多方面の潛在収益をもたらす。

買収は王府井百貨の規(guī)模を急速に拡大させた。販売規(guī)模から見ると、春百貨は2012年の営業(yè)収入は54億元余り、王府井百貨は2012年の売上規(guī)模は182.64億元で、雙方の合計規(guī)模は230億元余りに達しています。商業(yè)経営面積から見ると、2012年の王府井は約135萬平方メートルで、春百貨は約55萬平方メートルで、買収後、雙方の経営面積は約190萬平方メートルである。これは王府井百貨の規(guī)模を急速に拡大させた。

店舗の規(guī)模から見ると、今年1月までに、王府井百貨は段差のある店舗を30軒所有しています。その中、大本営の北京は6軒あり、一級省都市では15軒あり、二、三線都市では9軒あります。2012年末までに、春百貨店は全部で16軒の店舗を経営しています。13軒の春百貨店と3軒のアウトレットを含めて、ネットは北京と8つの省に分布しています。その中にアモイには5つの店があります。貴陽には3つの店があります。青島には2つの店があります。北京には2つの店があります。買収後、王府井百貨店ホールディングスの店舗數(shù)は46店舗に達し、一躍萬達、百盛百貨に次ぐ全國の店舗數(shù)の先頭に立つ百貨店集団となった。

買収も王府井の南方市場でのコントロールを強化した?，F(xiàn)在、王府井百貨の30軒の店舗の中で、主に北方都市と中西部都市に位置しています。長沙、太原、成都、西寧など、東南沿海と南方都市の店舗は比較的少ないです。春百貨の16店舗の中で貴州の布點が一番多くて、アモイも重點都市です。その立地の都市の中で、7つの都市が王府井がまだ進出していないのです。買収後、王府井百貨は北京での大本営の優(yōu)位性を強化するとともに、貴陽、廈門、青島、瀋陽などのブランク都市で春百貨と補完的に形成され、南方市場でのコントロール力を強化することができます。

もっと重要な點は、買収によって王府井百貨の業(yè)態(tài)転換が新たに突破されたことです。

消費の弱さと連営のパターンに疲れて、國內(nèi)の百貨業(yè)は近年利回りが落ちています。中國百貨店商業(yè)協(xié)會の統(tǒng)計によると、2012年に81の大中型百貨店小売企業(yè)の販売総額は2282.7億元で、8.92%伸び、2006-2011年の16.5%の平均販売の伸び率から明らかに下がった。大手百貨店チェーンはここ數(shù)年、次々とモデルチェンジし、ショッピングセンターやアウトレットに進出し、新たな成長點を求めています。2011年から、王府井はショッピングセンターに進出しています。今回は、春百貨の買い付けにより、再びオーレに進出し、アウトレット店や関連管理経験を得て、「百貨＋ショッピングセンター＋オーレ」の多業(yè)種経営を?qū)g現(xiàn)します。

王府井百貨會長の劉氷氏によると、中國経済はすでに中速発展段階に入っており、経済は深さ調(diào)整とモデルチェンジに直面しており、小売企業(yè)も多くの挑戦に直面している。企業(yè)は共同で小売「空母」を作り、規(guī)?；⒕芑蛲à袱瓢k展してこそ、市場競爭の中で優(yōu)位に立つことができる。

百貨店は新しいM&Aブームを迎えます。

“竜の頭”の王府井は春百貨を買い付けて全體の百貨業(yè)に対してすべて重要な意義を持って、それはその他の企業(yè)間の兼合と統(tǒng)合のために良好な模範の効果を持ってきて、あるいは百貨業(yè)の新しい1ラウンドを開けて兼行してそして大スクリーンを再編します。

大手小売グループ間の統(tǒng)合、小売市場の集中度の向上は、一國の小売市場の成熟を判斷する重要な指標である。歐米、韓國、日本などの先進國や地域の百貨店小売業(yè)に比べて、中國の百貨業(yè)界は集中度が低く、格差が目立っています?，F(xiàn)在、日本の百貨店業(yè)界の集中度は57%、アメリカは59%、韓國は90%で、我が國は10%しかありません。

単體百貨店小売グループの規(guī)模から見ると、格差も大きい。アメリカ最大の百貨店の梅西百貨店は、アメリカ45州に840店舗のMacy’sとBloomingdale’s百貨店を持っています。また、macysサイト、bloomingdalesサイト、そして9店舗のBloomingdale’sディスカウントストアを運営しています。2011年の売上高は264億ドルです。シアーズはアメリカで3番目に大きい百貨店の小売業(yè)者で、アメリカとカナダに4000店以上の店舗があります。

対照的に、國內(nèi)の百貨店の単量體規(guī)模は明らかに小さいです。まだ単量體の店もあります。一桁の店もあります。年間売上は數(shù)億元しかなく、多いのは二三十億元だけです。

百億元と百億ドル、數(shù)十軒の店舗と千軒から數(shù)千軒の店舗の規(guī)模は、全く同じ數(shù)量級ではありません。どのように大きくするかは國內(nèi)の百貨店チェーンが今後數(shù)十年以內(nèi)に直面する課題です。この過程で、買収合併は最も重要な手段である。

平安証券がアメリカの百貨店295件のM&Aを30年近く整理したところ、M&Aは業(yè)界統(tǒng)合と市場集中度の向上に最も効果的な道だという。アメリカのベスト10の百貨店の中のMacy’s、Sears、JcPenny、Nordstrom、Dillard、Saksなどは、合併地域の百貨店を通じて規(guī)模とシェアの絶対的な増加を?qū)g現(xiàn)しています。例えば、1994年にアメリカの百貨店が梅西百貨を買収して、今日の規(guī)模に発展しました。2005年にSearsとKmartは合併して、今のアメリカの第三の百貨店小売グループを形成しました。

國內(nèi)ではここ數(shù)年、西単百貨店と新燕莎ホールディングスが初商団を結成するなどの事例があります。

広東流通業(yè)商會の黃文傑執(zhí)行會長は、中國百貨店は現(xiàn)在全體的な規(guī)模と分布の地域が小さいため、発展を加速して本格的な全國的百貨グループを形成するのは必然的な発展方向であると考えています。王府井が春百貨を買い上げるのは、業(yè)界統(tǒng)合と集中度向上の兆しだ。拡張の過程で、自分自身が地域を跨いで投資して店をオープンするのは一つの方式で、株を買収するのも一つの方式ですが、後者はもっと速く開拓できます。業(yè)界の集中度を高めてこそ、規(guī)模経営効果を?qū)g現(xiàn)できる。

平安証券は、業(yè)界のライフサイクルから見ても、マクロ経済のサイクルから見ても、國內(nèi)の小売業(yè)は新しい合併ピークに入っていると指摘しています。経営面から見れば、伝統(tǒng)的な小売はよくないですが、多くの百貨店は資産の質(zhì)とキャッシュフローの観點から見て、ほとんど歴史的に最高の狀態(tài)にあります。しっかりした不動産価値、安定したキャッシュフロー及びキャッシュフロー資産の証券化による潛在的な融資能力は、小売會社の買収合併価値をより際立たせ、業(yè)界統(tǒng)合のために貴重な歴史的チャンスを提供している。すでに一定の量を持っている小売會社にとっては、自身の新店舗の成長によって有限であり、今後は買収合併のルートにより規(guī)模の飛躍と市場集中度の向上を?qū)g現(xiàn)する。