第二四半期の急速な切り上げを経験した後、人民元は米ドルに対して二週間連続で小幅な下落が見られました。市場機(jī)関は、國務(wù)院がこのほど、対外貿(mào)易支援政策の中で「人民元の為替レートの合理的な均衡水準(zhǔn)を維持する基本的な安定」を打ち出したことは、人民元の切り上げ見通しが以前より弱くなり、利益がよくなる可能性があると考えています。紡績などの輸出指向型業(yè)界では、航空、製紙などの業(yè)界の為替レートは「配當(dāng)金」が縮小される可能性があります。

紡績企業(yè)の感受がはっきりしている

人民元の為替相場の変動(dòng)は輸出入チェーンを通じて上場會(huì)社に影響を與え、人民元の切り上げ予想が弱まり、紡績業(yè)界の感じが明らかになるかもしれない。

わが國の紡績服裝企業(yè)は中小企業(yè)を中心に人民元の為替レートにとても敏感です。市場関係者の試算によると、人民元が1%上昇するごとに、綿紡績、紡績、服裝業(yè)界の利潤率は3.19%、2.27%、6.18%下落した。稅関総署の統(tǒng)計(jì)によると、2013年1-6月の中國紡績品の輸出は511.56ドルで、前年同期比10.10%伸び、6月の紡績品の輸出は92.25ドルで、前月比5.04%下落し、紡績業(yè)界の表現(xiàn)は平板である。

最近人民元の為替レートは小幅に反落して、紡織の外國貿(mào)易企業(yè)の境地をある程度改善させます。アナリストは、人民元の上昇が繊維などの輸出企業(yè)に大きな衝撃を與えたと指摘しています。高レベルは為替レートの安定を強(qiáng)調(diào)し、人民元の切り上げ見通しが弱まることを意味し、紡績業(yè)の競爭力を高め、紡績貿(mào)易の低迷を改善する現(xiàn)狀に効果があるに違いない。

莫尼塔研報(bào)によると、アメリカの金利の「確定性」上昇リスクと中國の金利「不確実性」の下振れリスクは、中米の利差に縮小のリスクがあることを招き、人民元が第3四半期に段階的な下落が起きる可能性が高いとの判斷を支持した。Monita氏は、中國経済の下半期は安定を期し、資産価格が中央銀行の利下げ空間を制限したため、人民元の下落幅がコントロールできると指摘した。

中國投證券も、人民元の下落が出て、輸出に影響する鍵はやはり需要で、もし価値の下落に頼って輸出を促進(jìn)すれば、國際的に連鎖反応を引き起こす可能性があり、輸出企業(yè)は結(jié)局利益を得ることができないと指摘しています。

航空紙の「配當(dāng)金」の材料は水に縮む。

人民元は8年間で累計(jì)34%上昇し、航空、製紙などの業(yè)界に大きな利益をもたらしました?，F(xiàn)在、人民元の切り上げ見通しが弱まっており、アナリストによると、これらの業(yè)界の「好日」は徐々に終了する可能性があり、投資家は近いうちに関連業(yè)界のプレートの変化に注意すべきだという。

航空は典型的な外貨負(fù)債類の業(yè)界で、特に米ドルの負(fù)債で、我が國の航空會(huì)社のドル負(fù)債がすべての負(fù)債に占める比率は平均70%と見積もられています。航空會(huì)社は大量の航空機(jī)材融資リース負(fù)債を持っています。毎年一定量の利息費(fèi)用と元金を支払わなければなりません。関連資料によると、人民元が1%上昇するごとに、航空會(huì)社の粗利率は0.5%増加します。

アナリストは、人民元が切り上げから下落に転じると、航空プレートに不利になると考えています。まず、為替レートの切り下げは資産負(fù)債率を増加させ、為替収益を失わせます。その次に、仕入れコストと海外費(fèi)用を増加して、セキュリティーチェック費(fèi)、海外航路費(fèi)と海外事務(wù)所の事務(wù)費(fèi)などを含みます。また、航空燃料のコストが航空會(huì)社の総コストの30%以上を占めているため、人民元の下落は航空會(huì)社に航空油のコスト増加の圧力を受けさせます。

データによると、製紙業(yè)は人民元の為替レートの変動(dòng)に非常に敏感である。中信建投分析によると、製紙業(yè)界の原材料パルプの70%は輸入に依存しており、対外依存度が高く、人民元の価値が下がると輸入原材料の実際の価格が上昇する一方、製紙企業(yè)の外債の返済コストが増加し、製紙や紙包裝類の上場會(huì)社に有利である。

人民元の為替レートが連続的に下落すると人民元で評価される資産価値が再評価されることになりますが、金融業(yè)界は資本の最も集中している業(yè)界として、人民元の貨幣価値の変化の波の中で理論的にも影響を受ける可能性があります。アナリストは、中國銀行業(yè)は基本的に國內(nèi)の業(yè)務(wù)であり、中行を除いてほとんどの銀行の外貨はあまり大きくないと指摘しています。人民元の切り上げ?下落に関わらず、銀行の業(yè)績に対する実質(zhì)的な影響は限られています。