＜p＞＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexuc.asp」＞紡績業(yè)界＜a＞ここ數(shù)年來誰にも見られない上に、「夕日」や「低迷」などの言葉と一緒にいることが多い。

しかし、2012年9月以來、香港の紡績株は波瀾萬丈の片側(cè)上昇相場を展開しており、天虹紡績（02678.HK）はさらに5倍以上の上昇幅で香港資本市場を誇り、申洲國際（02313.HK）と相互太紡織（01382.HK）は1年以內(nèi)に株価を倍増している。

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＜p＞＜strong＞市場憂慮紡績業(yè)＜/strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞虹紡績「曲線救國」＜strong＞＜p＞

＜p＞市場前期は東南アジア地域の労働力の低コスト優(yōu)勢が中國紡織服裝企業(yè)に致命的な衝撃を與えることを懸念していました。

例えば、中國の加工費は平均的に言えば、服ごとに10ドルなら、バングラデシュは5ドルぐらいです。それに、イギリスはバングラデシュから商品を輸入します。関稅は免除されます。

中國の主な優(yōu)勢は紡績産業(yè)チェーンがそろっていることです。

東南アジア諸國の産業(yè)チェーンができたら、國內(nèi)企業(yè)はもっと大きな衝撃を受けます。

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＜p＞天虹紡績は2004年12月に香港のマザーボードに上場し、綿の中に芯の糸を巻いて生産に専念しています。

天虹紡織は2006年にベトナムで紡績工場の建設(shè)に投資することを決めました。今は規(guī)模が初めて整えられました。會社は100萬紡錘があります。徐州と南通60萬錠、ベトナム40萬錠です。

ベトナムの工場建設(shè)の優(yōu)位は國際市場の綿を自由に輸入できる以外、現(xiàn)地の給與水準は中國の半分ぐらいです。

また、ベトナムは外國投資を誘致するために、最初の利益年度から3年前に所得稅を免除し、その後7年間の所得稅を半減して徴収することを定めています。

2011年以來、中國の綿花の価格は最大で國際市場のトンに比べて約6000元高くなりました。これはベトナムで工場を建てた天虹紡績がうらやましいコスト優(yōu)勢を獲得しました。

この利點は2012年の年報に直接現(xiàn)れ、2011年の低基數(shù)効果に加え、天虹紡織の2012年の純利益は7倍から4.863億元まで大幅に増加し、全體の毛利率は2011年の8.1%から昨年の15.3%に増加した。

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＜p＞＜strong＞申洲と互太紡績＜/strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞見積もりで＜/strong＞＜p＞

＜p＞＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexucj.asp」天虹紡績＜a＞の海外進出に成功し、株価も昨年9月初めの2.5香港ドルから13.6香港元に上昇し、最高は16.3香港元に達しました。

ほぼ同じ時期に、香港市場の他の紡績株も春を迎えました。

申洲國際はユニクロ、アディ、ナイキの株式を代行することで有名で、その株価は2012年8月末から累計110%上昇しました。

相太紡の株価も昨年11月末から倍増した。

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＜p＞天虹紡績株価の急騰は利益成長の刺激によるものであることが観察されたが、申洲國際と互太紡績の株価の上昇は純利益拡大によるもので、利益駆動ではなく、両社の最新の年報に開示された純利益はそれぞれ同-4.0%と+3.6%であった。

つまり、株価は完全に予想値の上昇によるものです。

例えば、申洲國際の株式益率は去年8月末の8.3倍から15.6倍に上昇して、互太紡績は去年11月末の株式益率8.4倍から現(xiàn)在の14.1倍まで拡大します。

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＜p＞＜strong＞大行出報告力挺株価＜/strong＞＜p＞

＜p＞2012年8月14日、瑞信は天虹紡績に対する中報のコメントで、その中の業(yè)績は市場予想よりも黒字であると評価し、生産開始予定のベトナムプロジェクトは通期の利益を上げ、目標価格と格付けを引き上げた。

今年1月14日、國際格付け機関のムーディーズは天虹紡績の債務(wù)格付けを「負」から「安定」に引き上げた。

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＜p＞2012年11月27日、シティフラッグはある報告書で、互太紡織の中期粗利率の減少が予想よりはるかに良いと指摘し、相互に紡績が強いコストコントロール能力を示し、その「買い」評価を與えた。

その後、互いに紡績の株価は上昇を始めました。

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＜p＞2012年12月13日、瑞信は申洲國際の業(yè)務(wù)が安定的に成長し、生産能力が整然と拡張して健康的なキャッシュフローを維持できると報告し、その目標価格を14.6から20.8香港元に直接引き上げた。

報告された當日の株価は8.6%上昇し、その後、主な上昇波を迎えました。

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＜p＞最近一年＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」＞香港紡績株＜a＞の上昇原因を分析します。まず、前期市場は東南アジアの衝撃を過度に憂慮し、與えられた評価値が低く、見積もり修復空間が大きいです。

例えば申洲國際と互太紡績。

次に、海外で生産能力を拡大してコストを削減し、収益力を改善する。

例えば天虹紡績はベトナムでの生産拡大です。

第三に、業(yè)界の不況が買収合併の機會をもたらし、集中度を高める。

最後に、大手行と格付け機関の報告は紡績株に対する市場の関心を高めた。

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