＜p＞9月2日から9月5日まで、＜a href=“http:/sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞ケノイドテクノロジー＜a＞株価は4つの上昇停止を連続して更新します。資金を「興奮」させたのは、これまでIPOが失敗した海瀾之家が、A株市場に殻を作って進出しようとしたことだ。＜/p＞
＜p＞「凱諾科技発行株式購入資産及び関連取引における重大な資産再編報告書（草案）」（以下「再構(gòu)築草案」という）によると、2013年から2015年までに、海瀾之家稅後の純利益はそれぞれ12.12億元、14.70億元、17.07億元を下回らないと予想されている。＜/p＞
＜p＞＜a target=“_blank”href=“http:/m.pmae.cn/”アパレル＜a＞業(yè)界上場會社の幹部は記者に対し、アパレル業(yè)界の低迷と在庫圧力が大きい場合、海瀾の家はこれらの業(yè)績公約を?qū)g現(xiàn)するのは難しいと指摘しました。海瀾グループなどの株主が約束した業(yè)績補償は株式だけではなく、將來の業(yè)績を説明することができます。＜/p＞
＜p＞＜strong＞IPO変換器が借殻＜/strong＞＜p＞に転向します。
＜p＞8月31日、カノテクノロジが再編成案を発表した。會社は海瀾の家の全株主に3.38元/株の価格で38.46億株を発行し、海瀾の家の100%株を購入し、取引価格は130億元で、江陰第三精紡有限公司（以下「江陰三精紡」という）は凱諾科學技術23.29%の株式を持っている。＜/p＞
＜p＞今回の取引が完了したら、海瀾の家は凱諾科技の全資子會社となり、海瀾グループは凱諾科技ホールディングス株主となります。周建平さんは凱諾科學技術の実際支配者となります。＜/p＞
＜p＞これまでIPO屈折戟の海瀾の家が殻を利用してケイノ技術を上場することを選択していたが、これは実際支配者の周建平と密接な関係がある。＜/p＞
＜p＞凱諾科學技術の上場當初は周建平と密接な関係があります。＜/p＞
＜p＞2000年12月28日、オドニー実業(yè)株式有限公司は上海証券取引所に上場し、徳臣株式と略稱する。2001年3月に、オドニー実業(yè)株式有限公司は凱諾科技株式有限公司と改名し、會社略稱は凱諾科學技術に変更しました。＜/p＞
＜p＞凱諾科技2000年年報によると、會社の持株株主は三毛集団で、三毛集団の法定代表者は周建平で、実際支配者は江陰市新橋鎮(zhèn)集団資産管理委員會である。2002年、三毛グループは海瀾グループ會社に改名しました。法人代表は周建平です。＜/p＞
＜p＞周建平は2006年に凱諾科學技術を?qū)g際に制御した。その年、海瀾グループ會社は海瀾グループに変更され、周建平らが出資して江陰市海瀾投資持株有限公司（以下「海瀾持株」という）を設立しました。周建平は海瀾ホールディングスの56.67%の株式を持っています。海瀾ホールディングスは海瀾グループの90%の株式を持っています。海瀾グループは凱諾科技の17.5%の株式を持っています。＜/p＞
＜p＞しかし、一年後、つまり2007年12月に、自身の業(yè)務に集中するために、海瀾グループは凱諾科技41.39萬株（凱諾科學技術総株価12.81%）を質(zhì)権により第二大株主江陰三精紡に信託し、その一部の株権を2010年に江陰三精紡に譲渡する。＜/p＞
＜p＞海瀾集団が凱諾科技に対する持ち株権を放棄したのは、海瀾の家IPOのために舗裝したことが分かりました。上記の持分譲渡の原因について言及した時、周建平はメディアに対し、海瀾集団は重點的に発展チェーン型の海瀾の家に転換したいと考えていましたが、江陰市新橋鎮(zhèn)政府は海瀾の家の生産と販売は地元にはないと考えています。＜/p＞
＜p＞周建平氏は、2つの企業(yè)が一緒に配慮すれば、海瀾グループは人力、物力、財力などの各方面の資源に足りないので、最終的に12%の株を鎮(zhèn)政府の持ち株の江陰三精紡に売卻し、海瀾の家に専念することを決めました。＜/p＞
＜p＞ある投資家は記者に対して、海瀾の家は當初シェルカイノの技術を利用して上場することを選択していなかったが、単獨で上場することを選んだのはIPOの発行プレミアムが借殻上場よりはるかに高いためであり、このように海瀾の家の株主――海瀾グループなどの株主が利益を得るのは間違いなく何倍も高いと述べました。＜/p＞
＜p＞しかし、獨立して発売された＜a href=「http:/sjfzxm.com/news/indexuf.asp」＞海瀾の家＜a＞は、SFCの承認を得ていません。2012年5月に証券監(jiān)督會が海瀾之家IPOを拒否した理由によると、海瀾之家ホールディングスは上場會社の凱諾科技の持株株主であり、2009年、2010年、凱諾科技股份有限公司の3つの主要サプライヤーと海瀾之家、海瀾グループは業(yè)務または資金の往來があり、海瀾之家の獨立性に欠陥がある。＜/p＞
＜p＞IPO屈折戟の一年後、海瀾の家は再び殻を利用して凱諾技術を上場することを選ぶ。上記の投資家は、IPOが最初に否定された後、新株の発行が一時停止されていることに加えて、海瀾の家がIPO形式を選択し続けたらいつ列に並ぶことができますか？しかも許可される可能性が小さいです。これまで海瀾の家に投資していたPEも撤退ルートを探しています。海瀾グループは凱諾科學技術の持株株主であります。{pageubreak}＜p＞
＜p＞＜p＞
＜p＞＜strong＞業(yè)績畫餅＜strong＞＜p＞
＜p＞データによると、2011年から2013年の上半期にかけて、海瀾の家の純利益はそれぞれ6.91億元、8.54億元、6.72億元で、今年上半期に服裝業(yè)界全體が低迷している狀況の中で、會社が今年上半期に純利益を?qū)g現(xiàn)できるのは昨年通期の80%近くであり、このような表現(xiàn)が比較的美しい。＜/p＞
＜p＞未來の業(yè)績予想に対して、海瀾の家は自信満々に見えます。リストラ案によると、2013年から2015年までに、海瀾の家の稅金引後純利益はそれぞれ12.12億元、14.70億元、17.07億元を下回らないと予想されている。これは、2013年、2014年、2015年、海瀾の家の純利益は同43.43%、21.29%、16.12%をそれぞれ下回っていないことを意味している。＜/p＞
＜p＞北京の証券會社のアパレル業(yè)界のアナリストは記者に対し、アパレル業(yè)界が低迷している中で、海瀾之家は上記の業(yè)績承諾を?qū)g現(xiàn)するのは難しいと指摘しました。2013年の純利益は同43.43%増の見込みで、同業(yè)界の上場會社では楽観的すぎると指摘しました。＜/p＞
＜p＞今年上半期の純利益は同4.28%増の七匹狼は、上半期の市場環(huán)境について、外部経済の影響で消費市場が低迷し続け、小売環(huán)境が弱いと述べた。マクロ経済および周辺環(huán)境は今後も困難に直面する可能性があり、販売端末に影響を與え続けている。＜/p＞
＜p＞「海瀾の家が約束した業(yè)績は服裝全體の低迷に直面しているほか、會社の高在庫圧力も會社の業(yè)績に影響します?！股嫌洡违ⅴ圣辚攻趣现刚工?。＜/p＞
＜p＞データによると、2011年から2013年の上半期にかけて、海瀾の家の在庫金額はそれぞれ38.63億元、44.57億元、38.52億元で、會社の総資産比率はそれぞれ56.8%と60.77%と51.62%であり、このような在庫圧力は他の同業(yè)種の上場會社に比べてかなり高い。＜/p＞
＜p＞今年上半期に、吉報の在庫金額が総資産に占める比率は20.33%、九牧王の在庫金額が総資産に占める比率は11.36%であり、七匹狼の在庫金額が総資産に占める比率は6.9%だけである。＜/p＞
＜p＞棚卸資産が高い原因について、海瀾之家は、主にサプライヤーと遅延商品返品可能條項の購入契約を締結(jié)することによって、委託販売の方式で、買い取りではなく、店舗（直営店、百服百順ブランド店を含まない）で製品を販売し、店舗陳列または保管しているすべての製品は海瀾の家の在庫であり、會社の在庫の帳簿金額が大きいということを示しています。海瀾の家は、海瀾之家傘下の各アパレルブランドの店舗數(shù)が増加するにつれて、在庫品はより高い割合と大きな規(guī)模を維持しており、市場環(huán)境が重大な変化が発生したり、競爭が激化したりすると、在庫の販売が鈍化したり、価格が下落したりして、海瀾の家経営に不利な影響を與えますと告白しています。＜/p＞
＜p＞海瀾グループなど7つの當事者が海瀾の家の業(yè)績が基準に達していない場合の補償についても市場の疑問が生じています。再編成案によると、海瀾グループなど7つの當事者が承諾した場合、凱諾科技が購入しようとする海瀾之家は2013年から2015年までの3つの會計年度を期末ごとに累積した非経常損益を差し引いた実際の純利益額が海瀾グループなど7つの當事者が約束した當期末までの累積純利益額に達しない場合、海瀾グループなど7つの當事者は、今回の取引で取得した凱諾科學技術株式を凱諾科學技術に補償します。＜/p＞
＜p＞上記アパレル上場會社の幹部は記者に対し、このような株式補償方式で海瀾グループなどの株主が將來の業(yè)績に対して自信が足りないことを示しています。海瀾の家の業(yè)績がよくないと、殻を借りる凱諾科技株はきっと低くなります。この狀況では現(xiàn)金ではなく株価を業(yè)績に対する補償として明らかにお得です。＜/p＞
＜p＞上記の幹部はさらに、アパレル業(yè)界の全體的な低迷と企業(yè)の在庫が高い狀況に直面して、海瀾の家は業(yè)績承諾の実現(xiàn)が困難であり、業(yè)績承諾が実現(xiàn)できない場合、海瀾グループなどの株主は株式のみで補償し、上記の狀況から見ると、海瀾グループなどの株主は投資家に「魅力的なお餅」を描いたと指摘した。＜/p＞