＜p＞42社＜a tatarget=“_blank”href=“http:/m.pmae.cn/”紡績(jī)＜a＞＜a＞＞＜a tatatarget=“_blank”href=“http:/www.sjjfzxm.com/”服裝＜a＞業(yè)界の重點(diǎn)會(huì)社（その中のブランドは、“20 xhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhshshshshshshshshshshshshshshshshshshshshshsh2013年中報(bào)は概括的に分析した。

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＜p＞1 H 13年紡織服裝業(yè)界の重點(diǎn)會(huì)社の収入は14.8%伸び、2012年8%の増速から6.8ポイント上昇した。その中、第二四半期は18.2%伸びて、第一四半期の11.5%の増速を上回った。

1 H 13の控除非純利は6.5%伸び、2012年-22.1%の増加率から28.6ポイント上昇した。そのうち、第2四半期の増加率は12.1%で、第1四半期の1.9%の増加率を上回った。

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＜p＞プレートの分化が著しく、紡績(jī)製造は引き続き暖かくなり、ブランドの服飾は明らかに改善されていない。

紡績(jī)製造プレートは第二四半期に引き続き暖かさを取り戻し、収入は9.1%増加した。非純利率は67.7%増加した。ブランド服の第二四半期の収入は23.4%増加した。

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＜p＞ブランドのアパレル：収入の17.7%増は非純利を引いて6.1%下げます。

2013上半期の22社の重點(diǎn)ブランドアパレル會(huì)社の収入は前年同期比17.7%伸び、2012年の11.8%を上回ったが、2009-2011年の伸び率（2009-2011年はそれぞれ21%、33.8%、38.6%）を下回った。非純利益は同6.1%減となり、2012年-8%の伸び率は1.9ポイント上昇したが、2009-2011年の伸び率を大きく下回った（2009-2011年はそれぞれ52.1%、41.9%と44.9%）。

四半期ごとに見(jiàn)ると、第二四半期の収入の伸びは第一四半期に比べて上昇したが、非純利益の伸びは改善されていない。

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＜p＞ブランドアパレル：サブ業(yè)界、會(huì)社分化、男裝の収益低下、紡績(jī)、レジャーの改善。

1 H 13メンズの収入は3.4%伸び、非純利益は同14%下落し、いずれも2009年以來(lái)の最低値となった。

その中で、第一四半期の収入は7.1%増加し、非純利益は4.2%減少し、第二四半期の収入は1.4%減少した。

1 H 13紡毛利率は上昇し、費(fèi)用率は安定しており、収益性は改善されているが、営業(yè)狀況はまだ一般的である。

レジャー産業(yè)の第二四半期は非正味金利が第一四半期より縮小され、上半期の運(yùn)営はやや改善された。

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＜p＞紡績(jī)製造：2 Q収入増速、粗利益率は引き続き上昇し、低基數(shù)で非純利を68%増加する。

1 H 13紡織製造重點(diǎn)會(huì)社の収入は同8.6%増の非純利率は同56.2%増で、業(yè)界の暖かさ回復(fù)態(tài)勢(shì)が確定した。

その中で、第一四半期の収入は8%増の純利益ではなく38.6%増で、2012年より明らかに回復(fù)し、第二四半期の収入と控除非純利の伸びは引き続き反発し、それぞれ9.1%と67.7%で、非純利の大幅な伸びは主に紡績(jī)製造プレートの粗利率の上昇によるものです。

2013上半期の業(yè)界粗利益率は19.1%で前年同期比1.7ポイント上昇しました。その中、第1四半期は前年同期比1ポイント上昇し、第2四半期は同2.2ポイント上昇しました。費(fèi)用率は比較的安定しています。

総合的な影響で2013年上期の紡績(jī)製造プレートの非正味金利は5.9%と同1.8ポイント上昇した。

しかし、2013年はプレート毛利率と非正味利率が2012年より明らかに上昇したにもかかわらず、2009-2011年と比較してまだ低い水準(zhǔn)にあり、プレートの利潤(rùn)能力は依然として向上の余地がある。

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＜p＞投資提案：（1）紡績(jī)製造：紡績(jī)製造プレートは2011、2012年の収入増速、収益力の低下を経験した後、2013年に収入増速から反発し、低基數(shù)効果で非純利益の増加が明らかになりました。

現(xiàn)在の內(nèi)外の綿花在庫(kù)の消費(fèi)比の大きな差の下で、綿の価格差が長(zhǎng)期的な傾向に縮小されると考えています。紡績(jī)製造企業(yè)の粗利率は引き続き上昇する見(jiàn)込みです。紡績(jī)製造プレートに注目して、特に綿花の価格差が縮小された綿紡績(jī)企業(yè)から直接に利益を得て、関連標(biāo)的は魯泰A、ワビル色紡績(jī)と百隆東方のようです。

（2）ブランド服飾：販売を主な販売モデルとする背景に、現(xiàn)在ブランド服飾企業(yè)のエピタキシャル拡張が鈍化し、注文が予想を下回り、會(huì)社レベルの在庫(kù)が高い、または遅れている現(xiàn)象がある?，F(xiàn)在の先導(dǎo)の予想値は10-12倍で、より高い安全限界を備えており、収益の改善に注目する家紡の先導(dǎo)と運(yùn)営改善の朗姿株式を提案する。

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＜p＞リスク提示：內(nèi)外の景気回復(fù)が予想を下回り、人民元の切り上げ、端末の在庫(kù)が高く、綿政策が不確定である。

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