＜p＞＜strong＞資金の利率をにらみ、流動(dòng)性管理が活発化している＜strong＞＜p＞

＜p＞10月下旬、＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞財(cái)政＜a＞の決済と月末などの連攜により、銀行間の7日間の買(mǎi)い戻し金利は5%以上に上昇し、14日間の買(mǎi)い戻し金利も一時(shí)6.6%まで上昇し、いずれも6月末以來(lái)最高となった。

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＜p＞この背景の下で、中央銀行は先週火曜日に思いがけず再起動(dòng)し、3回の逆買(mǎi)い戻し操作を停止しました。

市場(chǎng)関係者は、月末の金融市場(chǎng)での緊張を緩和し、安定機(jī)構(gòu)が資金供給のバランスを回復(fù)させることを期待しているとみています。

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＜p＞「公開(kāi)市場(chǎng)の操作は水が不足しています。水が多くなったら止まってください。放水が必要でないなら、中央銀行が把握してくれます」と話しています。

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＜p＞楊浩は、中央銀行の操作に対しては、主に注意すればいいと考えています。それは市場(chǎng)資金の利率です。中央銀行の微調(diào)整は利率の區(qū)間を管理しています。7日間の利率が4.5%以上なら、逆買(mǎi)いにします。4%以下は少し置いてもいいです。あるいは一時(shí)停止しても大丈夫です。

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＜p＞彼はまた、実際には銀行全體のシステムは流動(dòng)性に欠けていないと指摘しています。逆買(mǎi)い戻しの投入量から見(jiàn)ると、絶対投入額は大きくないです。7、8月の単週の純投入に比べて、10月の投入量は大幅に縮小しました。6月の不足を経験した後、逆買(mǎi)い戻し操作の意味は市場(chǎng)予想を安定させ、過(guò)度の恐慌を防止することにあります。

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＜p＞今年に入ってから、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞中央銀行＜a＞市場(chǎng)操作が三つ折りになりました。

年初には逆買(mǎi)い戻しでスタートし、その後は逆転正となり、5月には中央券の発行を再開(kāi)する。

6月の「銭荒」を経験した後、7月末に中央銀行はまた逆買(mǎi)い戻しを再開(kāi)しました。その間に何度も三年間の中央券の期限が切れると引き続き発行します。

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＜p＞中央銀行は最近の通貨政策ツールの応用について説明しました。

中央銀行によると、3年間の継続発行を通じて、長(zhǎng)期流動(dòng)性を凍結(jié)し、常備貸付の便利さと公開(kāi)市場(chǎng)の逆買(mǎi)い戻しを通じて必要な短期流動(dòng)性のサポートを提供することによって、両操作が結(jié)合され、將來(lái)の國(guó)際収支情勢(shì)が不確定な狀況下で流動(dòng)性の適度な水準(zhǔn)を維持することができ、通貨市場(chǎng)の安定を維持することにも役立つという。

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＜p＞＜strong＞通貨政策や著実な中での締め付け＜/strong＞＜p＞

＜p＞中國(guó)中央銀行が最新発表した＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞通貨＜a＞政策実行報(bào)告は、安定的に成長(zhǎng)し、中性的な通貨政策を維持するしかないという簡(jiǎn)単で明確な考えを伝えています。

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＜p＞「今から年末にかけて、中央銀行の通貨政策は第3四半期よりややきついです。主にCPI（住民消費(fèi)価格指數(shù)）と社會(huì)融資総量が予想以上の影響を受けています?！?/p>

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＜p＞中國(guó)の李克強(qiáng)首相は以前、経済情勢(shì)に関する報(bào)告演説で、通貨についても、中國(guó)の広義通貨供給量M 2の殘高は3月末で100兆元を超え、GDPの2倍になったと指摘しました。

言い換えれば、「池」の通貨はすでに多くなりました。これ以上切符を配るとインフレにつながる可能性があります。

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＜p＞北京のある銀行のトレーダーも、現(xiàn)在のところ、中央銀行は今年M 2の増速を13%に抑える目標(biāo)はなかなか実現(xiàn)できないと考えています。CPIもリバウンドの勢(shì)いがあります?！钢醒脬y行が最近話しているのと作っているのは、慎重な信號(hào)を出しているのです。ただ前回逆買(mǎi)いしてみたら、皆さんは誤読して、単に太陽(yáng)の光を點(diǎn)けるだけです。」

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＜p＞ロイター総合21の機(jī)関が中間値を予測(cè)した結(jié)果、中國(guó)の10月のインフレ率は食品価格の牽引の下で上昇する見(jiàn)込みで、調(diào)査結(jié)果によると、今週土曜日（9日）に発表される10月のCPIは同3.3%上昇し、前月に比べて反発する見(jiàn)通し。

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＜p＞「なぜ中央銀行の逆買(mǎi)い戻し投入量が少ないのに、通貨市場(chǎng)の金利が急落するのか？銀行間ではなく、非標(biāo)資産を買(mǎi)いに行ったのかを反映している」と楊浩氏は言う。

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＜p＞「著実に成長(zhǎng)してきました。次は構(gòu)造を調(diào)整します。」

上海の銀行アナリストは、「金融システムの調(diào)整構(gòu)造はどのように調(diào)整されていますか？それは間違ったレバレッジを下げて、お金を投資すべきところに投げることです。」

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＜p＞中國(guó)人民銀行の最近の政策操作の目標(biāo)の一つは、同業(yè)などの非標(biāo)準(zhǔn)化融資を抑制することである。

4人の関係者によると、中央銀行の関係者は公開(kāi)市場(chǎng)の一級(jí)トレーダー會(huì)議で、まだ機(jī)構(gòu)が適度にレバレッジを収縮することを提案しています。

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＜p＞陳龍は通貨政策が逼迫している一方で、將來(lái)の外生流動(dòng)性が緩和され、中央銀行はヘッジの必要があると考えています。一方、現(xiàn)在の貨幣供給量は確かに多すぎて、レバレッジ調(diào)整構(gòu)造の目標(biāo)を達(dá)成できず、インフレ圧力が上昇し、中央銀行は緊縮の必要があります。

また、中性的な緊張狀態(tài)を維持することは、金融改革及びリスク予防に有利である。

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＜p＞「逆買(mǎi)い戻し操作は徐々に終了する可能性がありますが、買(mǎi)い戻しが発生する確率はすでに地平線上にあります?！工缺摔涎预盲?。

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