米國の投資家マックスは、「他人と同じことをしている間に勝つことを期待することはできない。あなたの判斷が優(yōu)れているときだけ、あなたの表現(xiàn)は平均表現(xiàn)より高い」と話したことがある。

最近、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)は1423?96と過去最高を記録した後、200點(diǎn)余りの調(diào)整を開始し、その間、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)が頂點(diǎn)に達(dá)し、創(chuàng)業(yè)板を空にし始めたという発言が相次いで各種メディアで報(bào)道された。これらの空想的な観點(diǎn)は、創(chuàng)業(yè)板の評価が高くなったこと、題材が深く掘り下げられたこと、大小の株主が現(xiàn)金化されたことなどにほかならない。しかし、これらは簡単な準(zhǔn)則を用いて得られた簡単な結(jié)論である。「創(chuàng)業(yè)板は疑問の聲の中で前進(jìn)する」と書いた紅週刊散戸の家42號で、今も創(chuàng)業(yè)板をしっかりと見ている理由は以下の通りである。

第一に、第18期中央委員會第3回全體會議は閉幕したばかりで、経済成長の新しい「3つの馬車」として、経済の転換、産業(yè)のグレードアップ、改革のスピードアップは今後の証券市場の発展のために基調(diào)を定め、関連業(yè)界と上場企業(yè)はそこから利益を得るだろう。習(xí)近平國家主席が言ったように、成長の原動(dòng)力はどこから來たのか。改革から來て、調(diào)整から來て、革新から來なければならない。第12次5カ年計(jì)畫では、経済発展方式が資源依存型、投資駆動(dòng)型から革新駆動(dòng)型への転換を明確に提出した。ここ2年、資源類や基礎(chǔ)建設(shè)類の株に投資した人は、いくつかの勝負(fù)指數(shù)があると思います。逆に、経済の転換という馬車は創(chuàng)業(yè)板に代表される成長性業(yè)界の臺頭を牽引し、インターネット、文化メディア、TMT、スマートウェア、ビッグデータなどの概念の牛株は、すべて代表ではないか。筆者は、改革のさらなる深化と政策のさらなる細(xì)分化の実行に伴い、より多くの業(yè)界と株が発掘されると考えている。

第二に、創(chuàng)業(yè)板はしすう1423點(diǎn)の新高を記録した後、一時(shí)20%近く調(diào)整されたが、指數(shù)はすぐに60%の失地を回復(fù)し、依然として各平均線の上に立っていた。周線から見ると、相場は依然として20周線に頼って上昇し、月線レベルも5月線を通過していない。そのため、創(chuàng)業(yè)板の中期上昇傾向は破壊されなかった。

第三に、高成長、高発展?jié)撛诹ζ髽I(yè)として上場したナスダックは、今でも60日平均線に頼り、20日平均線に密著して著実に上昇し、4045點(diǎn)の新高を記録し、歴史的な高點(diǎn)5132點(diǎn)に衝撃を與えることが期待されている。わが國が創(chuàng)業(yè)板市場を設(shè)立する目的は主に自主革新企業(yè)及びその他の成長型企業(yè)の発展を支持することである。世界の高成長企業(yè)を代表する晴雨表の納指が依然として前進(jìn)していると仮定し、私たちの創(chuàng)業(yè)板指數(shù)がここまで來ていると仮定すると、筆者は思わず、私たちの創(chuàng)業(yè)板市場の品種が條件に合っているかどうかを聞く。

現(xiàn)在、創(chuàng)業(yè)板の株価の上昇幅が50%を超えたのはすでに半分を超え、51.26%に達(dá)したが、これは創(chuàng)業(yè)板の警鐘を鳴らす十分な條件ではない。創(chuàng)業(yè)板の中の品種は経済転換の歴史的趨勢に順応するため、國家第12次5カ年計(jì)畫に合致し、改革と構(gòu)造調(diào)整のさらなる深化に伴い、ますます多くの牛株が現(xiàn)れるに違いない。

米國の投資家アレクサンダー?エルド氏は、株の売買は小さな店の主人が野菜を売買するように、新鮮なものを選んで買って、成熟したものを拾って売って、腐ったものを捨てなければならないと考えている。これは投資家が良好な洞察力を備え、第2層の思考を運(yùn)用して創(chuàng)業(yè)板の各品種の中で精選し、急速に成長したものを守り、利益が豊富なものを収穫し、爆発的に炒められたものから離れる必要がある。

中金をはじめとする売り手機(jī)関が急に転向して見始めたとき、市場証券會社たちが熱望している歓呼は現(xiàn)れず、上昇の勢いで熱烈な応答はなかった。相場の多変、政策信用の繰り返しは、現(xiàn)在の投資家を理性的かつ成熟させている。政策の方向性と資金面の現(xiàn)狀から見ると、今の市場は大牛相場が発生する條件を備えていない。傾向的な反転が起こらない前に、柔軟に慎重に半足で局外に立って傍観し、試行錯(cuò)誤段階に全面的に參加した夢の中で狂喜するよりも現(xiàn)実的だ。そのため、酔いの中で半分を殘して目を覚まし、市場の短線が揺れた後も上りの空間があると信じているが(上攻2300點(diǎn)を維持する観點(diǎn))、多ハイエンド裝備がリードする軍需産業(yè)の宇宙、通信、機(jī)械設(shè)備の製造類などの非全局的な相場だけを慎重に見るのが現(xiàn)段階の賢いお金の最善の選択だ。

資金面では、中央銀行の最近の一連の金融政策の導(dǎo)きから見ると、現(xiàn)在の緊縮政策の立場には本質(zhì)的な変化がありにくく、市場が大市場価値品種の全面的な引き上げの基礎(chǔ)を築いていないことを決定するだろう。政策面では、黨と國家の指導(dǎo)者が最近、都市化、農(nóng)村改革を何度も公開解読し、証券市場での影響は一部にすぎないと信じている。これに基づいて、市場の柔軟な資金が局所的に応答することも予想される。

プレートと技術(shù)面を見ると、國泰君安をはじめとする主力契約資金の席數(shù)が1日に大幅に増加し、情報(bào)の利空の影響を受けた中石化技術(shù)の撤退幅はあるべきレベルより大きく、局所相場の主導(dǎo)者であるハイエンド裝備プレートは高位の揺れを見せ、時(shí)間で空間を変えた。これらの主要な影響要因と政策、資金面の同期共振は、短線市場が2160~2220點(diǎn)の間で依然として葛藤していることを決定した。しかし、同様に間違いなく、大皿周線BBIBOLL線の中軌道の上昇に伴い、先頭部隊(duì)の軍需宇宙の継続的な強(qiáng)さと跳空上り後の運(yùn)動(dòng)エネルギーを維持する石炭飛色舞の暖かい場の協(xié)力があり、その後、指數(shù)震動(dòng)上りが2300點(diǎn)近くになるのは完全に期待できる。{page_break}

　　中小株の再構(gòu)築の大きな機(jī)會

現(xiàn)在の市場にとって、大市場価値品種は相場の左右に目を向けている。その中で先週言及したハイエンド裝備の先駆者軍需宇宙は、通信、石油、機(jī)械設(shè)備の製造などのプレートを率いて明確な方向を歩んできた。中信海直、宇宙通信、天利高新、広集エネルギー、中國南車などの株も予定通り攻撃され、長い段階では変わらない。しかし、このような株機(jī)構(gòu)や遊資が山積みになり、協(xié)同に時(shí)間がかかるため、短線の繰り返しは避けられない。これに対して、中小盤株は資金の相対的な単一、制限のため、賢いお金のより多くの愛を再び得ることができます。実際、市場は引き続き空小指數(shù)の動(dòng)きを見ているが、これは小指數(shù)の中で軍需産業(yè)、通信、海工裝備、設(shè)備製造及び石油、化學(xué)工業(yè)、倉庫物流類を細(xì)分化する獨(dú)立相場に影響を與えていない。

創(chuàng)業(yè)板を例にとると、この指數(shù)はすでに大権重品種の華誼兄弟、華策映畫?テレビ、碧水源などの映畫?テレビ、環(huán)境保護(hù)プレートの動(dòng)きに左右されているため、華誼兄弟などの株の上り空間が限られているため、指數(shù)が影響を受けるのは必然的である(中小板はこれと類似している)。しかし、10月22日の中小盤総合指數(shù)の下りから、低調(diào)に活発な株が少なくないことが明らかになった。この種の株は高裝主戦場にあるため、遊資、QFIIが増加し続けているため、発生した引き上げ力は決して軽視できない。そのため、多くの関連する大市場価値品種を見ると同時(shí)に、中小盤株の機(jī)會を斷固として無視しないでください。指數(shù)が絶えず上昇している中で、資金が故意に誇張されたリスクの霧をはがし、ハイエンド裝備の細(xì)分化の題材の中で良質(zhì)な小株を拾うのは今重點(diǎn)的にしなければならない仕事です。その中から、新しい非小指數(shù)相場の細(xì)分株は、利益の空間を得ることが期待されている。

　醫(yī)薬株に備える新しい構(gòu)造

醫(yī)學(xué)には「雙方向感情障害」という専門用語があり、精神疾患を形容するために使われています。この病気にかかった人はイライラしたり憂鬱になったりしています。A株市場は私から見れば雙方向感情障害の患者です。業(yè)績の支えがまったくなく、市夢率で物語を話して推進(jìn)した創(chuàng)業(yè)板が一気に4、5倍になったとき、その表現(xiàn)はイライラ癥の発作だった。彼と一緒に感情障害で気が狂いたくなければ、「理性に戻り、常識を信じる」しかないと思います。

薬養(yǎng)醫(yī)モデルで変化に直面する

今年の醫(yī)薬プレートは正真正銘の牛市で、かなりの醫(yī)薬株が今年第1四半期に2倍の収益を収めたが、醫(yī)薬プレートの美しさに伴って今年の醫(yī)患衝突も前例のない頂點(diǎn)に達(dá)した。源は早期の改革開放の過程で負(fù)擔(dān)を振り払うために與えられた「薬で醫(yī)者を養(yǎng)う」政策にある。將來どんな改革案を打ち出しても、私は薬養(yǎng)醫(yī)の持続可能な変化が必要だと信じています。醫(yī)薬プレートという政策の影響が大きい業(yè)界の多くの企業(yè)の行為が薬養(yǎng)醫(yī)という総根源で深く操られていることを知っておく必要があります。例えば薬品開発の審査から考えて、品種、入札、定価、カタログなどの一環(huán)の背後には醫(yī)者の手を爭うペンがある。薬養(yǎng)醫(yī)で醫(yī)薬業(yè)界全體のゲームルールを決定し、醫(yī)師に大きな灰色の収入をもたらすと同時(shí)に、醫(yī)師を醫(yī)患衝突の最前線に押し上げた。私たちは必ず理性的な道に戻って、政府の投入を増やして、醫(yī)者の自由と尊厳を返します。では、投資の観點(diǎn)から真剣に考えなければなりません。もし薬で醫(yī)者を養(yǎng)うことをキャンセルしたら、業(yè)界はどんな大きな変化が発生しますか。投資にどのような影響を與えますか?

2013年の投資戦略で私は、「將來の醫(yī)薬企業(yè)の競爭は、誰が臨床的にかけがえのない経済學(xué)の原則に合致する薬物を生産できるかにある」と提案した。それができる企業(yè)は、リベートに頼らずに患者の剛性需要を本當(dāng)に満たすことを意味するからだ。薬で醫(yī)者を養(yǎng)うことを取り消すと、醫(yī)者は患者の利益から出発し、自分がリベートを飲むことだけを考えるのではなく、醫(yī)薬業(yè)界全體の遊び方を徹底的に変え、利益の構(gòu)造も再區(qū)分しなければならない。私がここで言った「臨床的にかけがえのない経済學(xué)の原則に合致する薬物」は必ずしも高度な新型薬物ではないが、実際には中國の國情からかなりの経典の古い薬がこの原則に合致している。

2つの同類會社の異なる運(yùn)命

私は心血管領(lǐng)域の2つの薬物を例に説明して、1つは速効救心丸で、患者の1日平均服用コストは2元ぐらいで、この薬は川芎の活血を取って鬱血を取り除き、行気止痛と氷片の清熱解毒、開竅醒醒神の効果を取って、冠動(dòng)脈血流量を増加することができて、狹心癥を緩和して、冠狀動(dòng)脈性硬化癥、狹心癥に適用して、実際、この薬の用途はこの分野だけではない。もちろん、これはメーカーの普及にかかっていますが、冠狀動(dòng)脈性硬化癥に限られると潛在市場の人も2億人います。もう一つの例は血栓通注射液で、冠狀動(dòng)脈性硬化癥や狹心癥にも広く応用されており、1日平均の使用コストは速効救心丸よりはるかに高く、漢方薬注射剤の現(xiàn)在の中國醫(yī)薬市場での販売手法はおそらく薬養(yǎng)醫(yī)というルールの恩恵を受けていることに注意しなければならない。長期的にこの2つの薬物の將來の見通しがどのように変わるかを考えるには、投資家一人一人が考えなければならない。

最後に、私がまた話したいのは、今年末の新版GMPの無菌薬物製剤の限界が近づくにつれて、中國の醫(yī)薬業(yè)界の競爭の敷居がますます高くなり、過去20年間、多くの小企業(yè)が家族になる膽略と迫力に頼って、拳製品に頼って急速に発展し、急速な一輪車が時(shí)代の機(jī)會をつかんで発展したように、しかし、その時(shí)代は過ぎ去った。未來の20年は、企業(yè)家個(gè)人の能力と魅力ではなく、単製品で天下を築くこともできない。一輪車は効率的な研究開発システム、強(qiáng)力なマーケティングシステム、中國の國情に精通した政府事務(wù)能力を備えた空母に発展しなければならない。企業(yè)家自身は依然として重要だが、もっと重要なのはチーム全體に頼って競爭しなければならない。未來の企業(yè)間の競爭はプラットフォーム対プラットフォーム、システム対システムの対決のようなものだ。この點(diǎn)から、どのような企業(yè)が將來価値があるのか、みんなは心の中で數(shù)えているのではないか?，F(xiàn)在も単一製品と薬養(yǎng)醫(yī)に頼ってプラットフォーム型に発展できなかった企業(yè)は、過重な倉庫を推奨していない。時(shí)代は変わります。私たちの投資戦略には展望性が必要です。今はまだ現(xiàn)れていないとしても、感情障害患者に直面する唯一の方法は私たち自身が理性を維持し、常識を信じなければならないからです。