＜p＞米ドル/人民元の引合システムは晝の取引で6.218まで下落しました。日中の最低狀況は6.280まで探り出しました。拡大政策以來4日間だけで、人民元の為替レートはすでに最大で778ポイント下落しました。年內(nèi)の下げ幅は2.7%まで拡大しました。＜/p＞
＜p＞人民元の為替レートはここ1年の低水準まで下がりました。一部のオフショア派生品の投資者にとって、為替相場はすでに巨額の損失を引き起こす可能性のある肝心な水準にあります。＜/p＞
＜p＞將來契約（taget-redemption forwards、TRF）という派生品は人民元が大幅に減少しない限り、所有者に安定した収入をもたらします。ドイツ銀行（Deutsche Bank）とモルガン?スタンレー（Morgan Stanley）は、昨年から3,500億ドルの長期契約を販売する予定です。＜/p＞
＜p＞もともとは＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”を目的としていました。ヘッジ為替レート＜a＞リスクの契約は一種の投機商品になりました。人民元が米ドルに対して為替相場がある価格の上に維持されれば、保有者に一定の収入をもたらすことができます。＜/p＞
＜p＞＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞人民元は米ドルに対して＜a＞2010年以降毎年上昇しており、購入に関する契約は投資家の固定投資戦略となっている。今年の下落が始まる前に、2013年の人民元の対ドル相場は2.9%に達した。トレーダーらによると、中國初の國內(nèi)債のデフォルト後の債務(wù)恐慌と中國の経済成長の減速への懸念も市場の人気を圧迫している。＜/p＞
＜p＞人民元は米ドル＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”に対して為替相場＜a＞は6.15-6200の區(qū)間を超えましたが、この區(qū)間で大量の製品が行権を觸発し、保有者が損失に直面します。＜/p＞
＜p＞モルガン?スタンレー（Morgan Stinley）香港アジア為替と金利戦略部のGeofly Kendrick主管は、「銀行が派生品市場を通じて(通って)手の中の構(gòu)造的な製品に対して口を開けていることによって、人民元の販売圧力が拡大する可能性があるので、オフショア人民元は引き続き下落する可能性がある」と述べました。＜/p＞
＜p＞木曜日の海外元本なし先物外國為替（NDF）市場において、米ドル/人民元の一年間の品目の最新報は6.300/90で、水曜日の終盤は6.250です。香港のオフショアドル/人民元の最新情報は6.032/62元で、前の取引日の終値は6.1870元です。＜/p＞
＜p＞人民元はその相場の下で下落するごとに、保有者に損失をもたらす。5人の市場関係者の予想によると、過去1週間ぐらいで、損失の規(guī)模は30億ドルに上昇しました。＜/p＞
＜p＞Geoff Kendrickによると、今年のこれらTRFの損失は23億ドルに達したかもしれないが、いったい誰がこれらのポジションを持っているのかを把握するのは難しいです。企業(yè)はめったに彼らのヘッジ戦略を発表しないからです。＜/p＞
＜p＞分析者によると、これらの商品の所有者が一斉に平倉を平定すれば、人民元を圧迫してさらに落ち込むことになるという。水曜日には人民元が対ドルで6.20のキーレベルを破った後、急落する可能性がありますこれらのTRFに関連して。＜/p＞
＜p＞銀行業(yè)もデリバティブ市場を通じてその持ち場を突進しなければならないし、これらの製品の非対稱性を考慮して人民元に下り圧力をかけることもあります。市場関係者によると、オフショアから人民元が6.2に下落した場合、持ち場人は相手方に賠償するために大量の需要があるという。＜/p＞
＜p＞モルガン?スタンレーによると、人民元が米ドルに対して6.20元以下に維持された場合、所有者は毎月2億ドルの損失を被る可能性があるという。構(gòu)造製品の平均期限は24ヶ月ぐらいで、総損失は10億ドルに達するかもしれません。しかし人民元はずっと6.20の下で必ずこのように大きい損失の規(guī)模に累積することができます。＜/p＞