＜p＞＜strong＞確定した數(shù)字を先に言います。＜／strong＞＜p＞
＜p＞1、劉強(qiáng)東が第一位の大きな＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞株主＜a＞となり、テンセントが第三株主となり、サウジアラビア王子が持ち株比率を下げた。＜/p＞
＜p＞1月30日に提出されたSEC文書において、虎基金は22.1%を筆頭株主とし、劉強(qiáng)東は第二の株主であり、Max Smart Limitedを通じて18.4%を保有し、第三の株主は高下資本持株15.8%を占めている。＜/p＞
＜p＞注目すべきは持ち株會(huì)社の中に、Fortunes Rising Holedings Limitedという會(huì)社が5.3%の株を持っています。劉強(qiáng)東はこの會(huì)社の唯一の株主です。この會(huì)社は主に従業(yè)員に奨勵(lì)を提供しています。劉強(qiáng)東個(gè)人の持ち株比例ではありません。＜/p＞
＜p＞3月20日の更新文書において、劉強(qiáng)東の持ち株比率は18.8%（Fortunesの持ち株比率は4.3%）に増加し、虎基金の持ち株比率は18.1%に減少し、劉強(qiáng)東は虎基金を超えて第一株主となり、第三株主はテンセントで14.3%の株を保有している。＜/p＞
＜p＞文書では劉強(qiáng)東がどのような方式で増持したかは明らかにされていませんが、取締役會(huì)から劉強(qiáng)東に過(guò)去10年間の仕事の奨勵(lì)を與えたという情報(bào)があります。＜/p＞
＜p＞また1月30日のSEC文書において、京東株式の5%を保有するサウジアラビア王子ホールディングス投資會(huì)社は、更新後のSEC文書には表示されず、サウジアラビア王子の持ち株比率はすでに1%に満たないことを意味する。＜/p＞
＜p＞2、2013年通年の営業(yè)収入は693.4億元で、同67.6%増の純損失は4990萬(wàn)元で、黒字から遠(yuǎn)くないです。＜/p＞
＜p＞1月30日のSEC文書で、京東氏は2013年前9ヶ月で6000萬(wàn)元の利益を?qū)g現(xiàn)したとしていますが、第4四半期の京東氏は投入を増やし、2013年通年を赤字ラインに引き戻し、4990萬(wàn)元の損失を計(jì)上しましたが、2012年の17.29億元の損失より、97.1%の減益となりました。＜/p＞
＜p＞＜strong＞京東について話しています。＜strong＞＜p＞
＜p＞（一）＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞エレクトビジネス＜a＞がこんなに競(jìng)爭(zhēng)が激しい場(chǎng)合、京東は依然として業(yè)界よりも高い成長(zhǎng)速度を維持でき、2010-2013年の売上高はそれぞれ85.83億元、211.29億元、413.81億元、693.64%増となります。＜/p＞
＜p＞（二）京東毛利率は大幅に改善されました。2010-2013年毛利率はそれぞれ4.8%、5.5%、8.4%、9.9%で、これは3 Cでスタートし、毛利率は長(zhǎng)期的に5%前後で推移している京東にとって大きな利益に違いないです。＜/p＞
＜p＞（三）京東物流費(fèi)の伸びが鈍化している。長(zhǎng)期にわたって京東が巨大な資金を投じて物流を建設(shè)してきましたが、その規(guī)模効果は初めて現(xiàn)れました。2013年の京東物流費(fèi)用は41億元で、2012年に比べて30.11億元の伸び幅は33%で、2012年に比べて2011年15.15億元の伸び幅は102%です。＜/p＞
＜p＞＜strong＞京東にとって憂慮すべきことは、＜strong＞＜p＞です。
＜p＞（一）京東は営業(yè)収入の68%を維持するのは悪くないですが、年度の売上幅は鈍化しています。特にサイクルの成長(zhǎng)においては、2012年の四半期ごとに20%前後のスピードを維持できます。2013年のサイクルの伸びは9%、27%、3%と9%で、平均伸びは12%程度です。＜/p＞
＜p＞（二）京東の主要業(yè)務(wù)（B 2 Cとオープンプラットフォームを含む）は現(xiàn)在も赤字で、利息面からの収入は京東損が大幅に縮小した原因の一つです。2011年の収入は5600萬(wàn)元で、2012年は1.76億元まで伸び、2013年は3.44億元に達(dá)した。＜/p＞
＜p＞＜strong＞2013年の他の數(shù)字：＜strong＞＜p＞
＜p＞通年の売上高は1255億元で、昨年の733億元から71.2%伸びています。そのうち、937億元を自営し、オープンプラットフォームは318億元で、家電は売上高の63.6%を占めています。年間注文數(shù)は3.23億で、アクティブアカウントは4740萬(wàn)人、38325人の従業(yè)員の中で、速達(dá)の従業(yè)員は50%近く18005人です?，F(xiàn)金及び等価物は108.12億元である。＜/p＞
＜p＞＜strong＞もう2つの不確定な數(shù)字を言います。＜/strong＞＜p＞
＜p＞1、＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexuc.asp」京東＜a＞2014年にテンセントに6.31億元を支払う必要があります。＜/p＞
＜p＞今回更新したSECファイルの主因はテンセントとの取引で、テンセントは2.14億ドルの現(xiàn)金を支払って、QQネットショッピング、拍拍拍、物流部門及び易迅9.9%の株式を京東に合併します。京東向騰訊は351,678,637株の普通株を発行し、京東上場(chǎng)前の普通株の15%を占めています。騰訊は京東で初公開株を募集する際、京東の追加株式5%を株価で引き受ける。京東有権は8億元または公正価値で易迅の殘り株を買収する権利があります。＜/p＞
＜p＞上記の情報(bào)は、以前からテンセントで開示されていたものですが、昨日更新された文書では、「テンセントとその子會(huì)社の買収完了後の條項(xiàng)の実行狀況によって、京東はテンセントに6.31億元を支払うことになります」と述べました。＜/p＞
＜p＞一部で購(gòu)入した易迅の「定金」に相當(dāng)するという分析がありますが、京東が継続して購(gòu)入すると決めた場(chǎng)合、2014年に6.31億元を先に支払う必要があります。しかし、この取引は京東に上場(chǎng)してから行われる可能性があります。易迅網(wǎng)の損失がひどいので、京東は上場(chǎng)前に財(cái)政報(bào)告を入れるつもりはないはずです。＜/p＞
＜p＞2、157億ドルの公允評(píng)価（/p）
＜p＞財(cái)務(wù)諸表では、今回の取引騰訊によるQQネット購(gòu)入、拍拍拍、物流部門、易迅9.9%の株価の推計(jì)値は19.23億ドルで、騰訊が提供した2.14億ドルの現(xiàn)金と、明確に見積もれない微信と攜帯電話QQクライアントの一級(jí)の入り口、置及びその他の主要プラットフォームの流量の価値を合わせて、京東株の15%を取得すると、騰訊訊が少なくとも140億ドル以上の価値を意味している。＜/p＞
＜p＞株式の価値については、財(cái)政報(bào)告書によると、2013年12月20日現(xiàn)在、京東の普通株式の公正価値は3.96ドルで、株式の公正価値は80.3億ドルである。2014年3月11日（騰訊が京東に投資した後）、京東の普通株式の公正価値は6.3ドルで、株式の公正価値は157.21億ドルである。＜/p＞
＜p＞ただし、ここの公正評(píng)価は會(huì)計(jì)アルゴリズムの一つであり、第三者の評(píng)価値の試算であり、內(nèi)部計(jì)算の場(chǎng)合は參考になります。基本的には市場(chǎng)の參考性が弱く、投資が入った時(shí)もこの見積もり価格を見ないという投資者の意見があります。＜/p＞