＜p＞中國(guó)証券報(bào)記者によると、登録制改革については、証券監(jiān)督會(huì)はまだ研究中である。

証券監(jiān)督會(huì)の肖鋼主席は先日學(xué)習(xí)會(huì)議を開(kāi)催し、香港取引所の李小加行政総裁に香港市場(chǎng)制度の紹介と改革問(wèn)題の検討を要請(qǐng)しました。

肖鋼によると、IPO市場(chǎng)の需給バランス問(wèn)題、株式発行登録制の発展傾向問(wèn)題などを深く研究する必要があるという。

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＜p＞その後、証券監(jiān)督會(huì)はこの話(huà)題について何度もテーマを決めて勉強(qiáng)します。

分析者は、登録制の改革は一足飛びにはできないと考えています。

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議は資本市場(chǎng)の健全な発展をさらに促進(jìn)するために提出した6つの措置について、第一條は「株式発行の登録制改革を積極的に著実に推進(jìn)し、多段階の株式市場(chǎng)の建設(shè)を加速し、市場(chǎng)化の合併?再編を奨勵(lì)し、市場(chǎng)後退制度を充実させ、上場(chǎng)會(huì)社の利益向上を促進(jìn)し、持続的に投資者に報(bào)いる能力を強(qiáng)化する」と指摘した。

上場(chǎng)廃止制度の効果的な推進(jìn)は登録制改革の成功の重要條件の一つであると期待されます。

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＜p＞＜strong＞IPO＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexuc.asp」に注目します。需給バランス＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞香港市場(chǎng)の紹介以外に、李小加さんはIPO市場(chǎng)構(gòu)造の変化と登録制度について検討しています。

彼はIPOは天然の特殊性がなく、需給のバランスが市場(chǎng)のバランスの基礎(chǔ)であり、需給のアンバランスがすべての不均衡の根源であり、悪循環(huán)を打破するには必ず短期陣痛をもたらすと考えています。

アメリカ、香港市場(chǎng)と比べて、大陸部の個(gè)人投資が多く、機(jī)関投資家が小さいため、証券の総市場(chǎng)価値がGDPに占める割合は高くなく、銀行、保険業(yè)務(wù)との差が大きすぎて、監(jiān)督者が「定価管理」、「構(gòu)造管理」、「ケーキ分割」の苦境を抜け出すことができなくなりました。

登録制は市場(chǎng)を市場(chǎng)に戻して、市場(chǎng)の正常な需給関係に市場(chǎng)のゲームと利益の分配を決定させて、IPOの生態(tài)を変えて、市場(chǎng)の再生と上昇の重要な手段を持ってくるのです。

登録制度は既存の市場(chǎng)論理と利益構(gòu)造に衝撃を與え、陣痛が避けられず過(guò)小評(píng)価される。

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＜p＞李小加の説明について、肖鋼は登録制のやり方は異なる國(guó)と地域では完全に一致していないと説明していますが、そのいくつかの観點(diǎn)は、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞IPO＜a＞市場(chǎng)の需給バランス問(wèn)題、株式発行制の発展問(wèn)題などの傾向を深く研究するべきです。

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＜p＞會(huì)議で明らかにされた情報(bào)によると、今回の検討以外に、証監(jiān)會(huì)は他の國(guó)と地域で登録制を?qū)g施した経験的なやり方を複數(shù)のテーマで學(xué)習(xí)する予定です。

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＜p＞肖鋼はメディアの取材に対し、登録制は不審査という意味ではなく、ゴミ株が勝手に亂発できるという意味ではなく、世界各國(guó)と地域でIPO登録制を?qū)g施していますが、やり方は全く同じではありません。

つまり、証券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)は発行者の情報(bào)開(kāi)示の正確性、全面性、適時(shí)性を?qū)彇摔筏蓼工?、この?huì)社の投資価値と持続的な収益力については判斷しません。

証券監(jiān)督會(huì)の2014年の重要な任務(wù)の一つは、株式発行の登録制改革を研究することである。

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＜p＞＜strong＞＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞市を離れる制度＜a＞改革は同時(shí)に進(jìn)めなければなりません＜strong＞＜p＞

＜p＞業(yè)界関係者によると、退市制度の効果的な推進(jìn)は登録制改革の成功の重要條件の一つである。

証券監(jiān)督會(huì)は、上場(chǎng)企業(yè)が上場(chǎng)廃止基準(zhǔn)に觸れると、上場(chǎng)廃止を繰り返しています。

分析者によると、將來(lái)的には市外が徐々に常態(tài)化していくという。

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＜p＞証券監(jiān)督會(huì)の莊心一副會(huì)長(zhǎng)は、成熟市場(chǎng)では強(qiáng)制的に退市しても、自主的に退市しても、常態(tài)化していることを指摘しています。上場(chǎng)會(huì)社が退市しているかどうかは、市場(chǎng)參加者と市場(chǎng)主催者がそれぞれ選択または要求している結(jié)果であり、會(huì)社の善し悪しを判斷する絶対的な基準(zhǔn)ではありません。

將來(lái)的には、証券監(jiān)督會(huì)は、撤退制度の改革を深化させ、一つは強(qiáng)制的な市場(chǎng)後退の確定性を強(qiáng)化し、現(xiàn)行の市場(chǎng)基準(zhǔn)を厳格に執(zhí)行し、市場(chǎng)予想を強(qiáng)化する。

詐欺上場(chǎng)などの市場(chǎng)に対する関心が高く、反響が強(qiáng)い重大な違法行為は、法律法規(guī)制度の枠組みの下で、強(qiáng)制的にこのような會(huì)社を「追い出す」ことで市場(chǎng)を浄化するべきです。

第二に、自発的な撤退の選択性を増大させ、自主的な撤退方式を豊かにし、制度的障害を解消し、自主的に市場(chǎng)を離れる需要がある上場(chǎng)會(huì)社に多元的な空間と多様なルートを提供する。

同時(shí)に、総合的な措置を運(yùn)用して、品質(zhì)の悪い會(huì)社のコスト負(fù)擔(dān)と市場(chǎng)の圧力を増大して、それを?qū)Гい谱灾鞯膜耸袌?chǎng)から退出します。

第三に、內(nèi)外兼治、多管が揃って、退市環(huán)境を改善し、退市會(huì)社の株取引、資産再編、再上場(chǎng)などの制度手配を最適化し、上場(chǎng)會(huì)社に市場(chǎng)參入した當(dāng)初の全過(guò)程に対する監(jiān)督と責(zé)任を強(qiáng)化し、高管理者の失職行為に対する責(zé)任追及の度合いを強(qiáng)化し、退市保険機(jī)構(gòu)を探索し、補(bǔ)償、賠償、和解などのメカニズムを確立し、退市過(guò)程における投資家権益保護(hù)事項(xiàng)を資本市場(chǎng)投資家保護(hù)體系に有機(jī)的に組み入れる。

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