2009年の繊維業(yè)界の投資機(jī)會(huì)を検討します。

_08年の紡績(jī)業(yè)界は注目されている業(yè)界です。この業(yè)界のマイナス影響が大きすぎるからです。

09年のこの業(yè)界の未來発展が直面する市場(chǎng)の見通しはどうですか？

そして、この業(yè)界に投資機(jī)會(huì)があるかどうかは、どのように機(jī)會(huì)を見つけるかが私たちの検討の焦點(diǎn)です。

紡業(yè)が09年に直面する市場(chǎng)環(huán)境について、その前に簡(jiǎn)単に紹介します。

私達(dá)は服裝と靴を例にとって、売上高の45%は海外市場(chǎng)を通じて実現(xiàn)します。

09年の輸出市場(chǎng)の判斷について、中國(guó)の織物の輸出は初めてマイナス成長(zhǎng)になります。

この判斷の基礎(chǔ)は、中國(guó)の主要織物の基礎(chǔ)の將來の経済成長(zhǎng)の判斷に依存しており、これらの國(guó)の輸入需要の判斷もある。

八年前の八ヶ月間のアメリカの輸入狀況から見ると、成長(zhǎng)率は一3.68%で、アメリカの一國(guó)だけで輸入の伸びが速くなりました。中國(guó)の織物の輸出の伸びが一九%に達(dá)したのは初めてです。

09年、アメリカの経済がこのような構(gòu)造を維持し続ける中で、中國(guó)第一の織物輸出市場(chǎng)は、EUの狀況も楽観的ではない。

この二つの市場(chǎng)の狀況から判斷すると、09年の織物の構(gòu)造は01年より良くないです。

09年のマイナス成長(zhǎng)はすでに必然です。

國(guó)內(nèi)販売の増加率は海外販売よりも楽観的ですが、服裝消費(fèi)の増加率もGDPの下落の影響を受けます。

この場(chǎng)所では、私たちは衣服の伸びとGDPの伸びの関係を求めるために、アメリカ、韓國(guó)、香港を手本として、服裝の弾力性はGDPに対して1より大きいです。

GDPの増加が比較的速い時(shí)、服裝種類の増加速度はGDPの増加速度より速いですが、GDPの増加速度が下がった時(shí)、服裝種類の増加速度もGDPより速いです。

私たちは1996～2007年に一人當(dāng)たりの服裝類の消費(fèi)増加を見本として、係數(shù)は1.6362であることを発見しました。

アジア金融危機(jī)の時(shí)、服裝類の消費(fèi)は2.63%です。

_2008年と2009年の中國(guó)全體の服裝類の消費(fèi)、増加速度は一人當(dāng)たりと支配収入の増加速度によって、都市化の比率も測(cè)定しました。

08年は23.2%で、07年は17.7%で、成長(zhǎng)率は依然として17%を維持しています。

輸出のマイナス成長(zhǎng)と內(nèi)需の増加率が下がる中、服裝の生産型企業(yè)とブランド型企業(yè)はどのような発展パターンに直面しますか？

私たちも判斷しました。

生産型企業(yè)は09年に価格とコストがダブルダウンするという構(gòu)図を見せている。

これらの製品全體の生産規(guī)模は一定の下落があったため、上流の製品、例えば綿、ポリエステルなどの製品の需要も一定の減速があり、これらの製品の価格も一定の下落が見られます。

しかし、生産コストの中で、減価償卻費(fèi)と労働力は一定の剛性を持っています。

もし製品の価格が原材料の価格と同じ幅の下落を示すなら、國(guó)家の政策支援がなければ、生産型企業(yè)の粗利率は下がります。

ブランド型企業(yè)の判斷については、09年はルート拡張と単店內(nèi)の省成長(zhǎng)率ともに増加率が低下すると判斷しています。

10月に得たいくつかのデータも私達(dá)の見方を証明することができます。例えば、中國(guó)の動(dòng)向については、10月に彼の単獨(dú)の店舗での成長(zhǎng)は0で、消費(fèi)者信頼感指數(shù)の下落や可処分所得の下落に一定の影響があります。

現(xiàn)在、國(guó)內(nèi)ブランド企業(yè)は加盟企業(yè)を中心とするモデルで、彼自身の業(yè)績(jī)の変動(dòng)に対して一定の加速作用があります。

七匹狼は加盟企業(yè)を中心としたモデルで、毎年3月に一回の注文會(huì)を開催しています。主にその年の秋冬の商品を決めています。

注文會(huì)が終わった時(shí)は、基本的にその年の売上収入の70%を確定できます。

ディーラーが発注會(huì)を決定する基礎(chǔ)は07年の市場(chǎng)販売狀況と08年1、2月に依存する。

私達(dá)は07年の販売が非常に人気があり、08年1、2月の販売も非常に人気があり、ディーラーは比較的楽観的な方策を決定すると知っています。

ディーラーが10月、11月にこのような消費(fèi)の下流需要が減速すれば、このような製品は加盟者にとって一定の在庫(kù)に反映される。

09年の注文に対して、一定の不利益が発生します。

先ほど私達(dá)が話したのは業(yè)界全體の発展パターンです。紡績(jī)業(yè)は投資機(jī)會(huì)がないということですか？

実はまだ一定の株価があります。私たちは3つの主要路線から投資の標(biāo)的を探します。

第一の主要路線：逆境における業(yè)績(jī)格差は直接に企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力を體現(xiàn)する。

私たちは皆知っています。上場(chǎng)會(huì)社は基本的に業(yè)界全體の中のいくつかの優(yōu)位企業(yè)を代表することができます。

しかし、たとえこのような優(yōu)位企業(yè)であっても、第3四半期の業(yè)績(jī)を見てみます。國(guó)際市場(chǎng)全體の需要が低迷している中で、多くの企業(yè)の業(yè)績(jī)はマイナス成長(zhǎng)になりました。

例えば、元のような紡績(jī)業(yè)界のスターのように、黒牡丹が下落しました。

営業(yè)利益が下落していない衆(zhòng)と、偉星株。

これらの企業(yè)は一體どのような獨(dú)特の強(qiáng)みがありますか？

09年の業(yè)績(jī)増加の駆動(dòng)は何ですか？

偉星株式について：ボタンを生産する企業(yè)で、一番大きいのは17%のシェアです。

偉星の供給能力は非常に強(qiáng)く、この制品はタイムリーで、正確に規(guī)定の時(shí)間によって下流需要企業(yè)の手に渡ることができます。

第二に、偉大な星の革新的な利點(diǎn)は、非常に大きな利點(diǎn)は、販売スタッフです。

販売人員は本部の訓(xùn)練を経てから直接にいくつかの大きな取引先に進(jìn)駐します。例えば七匹狼のように、完璧なサービスを提供します。

これらの利點(diǎn)に依存して、偉星は非常に完璧なマーケティングシステムを構(gòu)築します。

偉大なスターボタンが17%の市場(chǎng)占有率に達(dá)しています。このように高い市場(chǎng)占有率があるなら、將來の発展空間は何ですか？

ボタンは將來の業(yè)界と同じ幅を獲得できます。全體の伸び幅を超えることもあります。

もう一つは、偉星が元のボタンの優(yōu)勢(shì)と元の取引先に頼って、彼らのファスナーと水晶ボタンの発展を発展させます。

ロテ：ロテと競(jìng)爭(zhēng)する生産能力と粗利率を簡(jiǎn)単に分析しました。

ルテの生産能力はアゴア、オーバーフロー、田歌をはるかに上回っています。

ルテの技術(shù)面での優(yōu)位性は、アゴアのシャツの大部分が綿洗浄製品です。

魯泰では何年も前からこの製品を生産していません。

ルテはまだコスト優(yōu)勢(shì)があります。色編みの企業(yè)です。彼はまだたくさんのコスト優(yōu)勢(shì)があります。

最終的には比較的高い粗利率が現(xiàn)れます。

魯泰は創(chuàng)立時(shí)間がとても古いので、既存の機(jī)械設(shè)備は全部減価償卻期間を過ぎました。コストはとても低いです。

第三の優(yōu)勢(shì)はお客様の優(yōu)位です。

自分の製品を時(shí)間通りに質(zhì)に合わせてお客さんの手に屆けるために、航空便で送ることもあります。

_09年の魯泰に不利な影響を與えたのは主に為替収益です。

今年はルーテが3.31億円のヘッジをしました。

これで1株當(dāng)たりの利益は6セント下がるかもしれませんが、輸出の稅金還付率が上がると収入が上がります。

私たちは09年の業(yè)績(jī)が12.3%伸びると予想しています。もし中性的な點(diǎn)があれば、業(yè)績(jī)の伸びは5.4%になります。

_第二條主要線：高現(xiàn)金配當(dāng)伝統(tǒng)型株式は投資収益を確保する。

これらの會(huì)社の配當(dāng)が同期の銀行より高い預(yù)金利率を得ることができれば、いい選択です。

ヤゴール、ルータイは高い現(xiàn)金配當(dāng)の伝統(tǒng)的な會(huì)社です。なぜこの二つの會(huì)社は現(xiàn)金配當(dāng)が好きですか？

彼らの株価構(gòu)造のためです。

この二つの企業(yè)は個(gè)人的にも社會(huì)的責(zé)任を非常に重視する會(huì)社だと思います。

偉星株のように、04、05年の現(xiàn)金配當(dāng)の割合も非常に高く、このような潛在的な上場(chǎng)會(huì)社です。

08年にこれらの會(huì)社の配當(dāng)が40%だったら、利益をもたらすのは、偉星が現(xiàn)金配當(dāng)だけであれば、持ってくるリターン率は9.14%です。

このような現(xiàn)金配當(dāng)の能力は、さらに會(huì)社の財(cái)務(wù)安全狀況を結(jié)びつけなければならない。

第三條主要線：低迷期に紡績(jī)服裝の中のTENAGGER_を探しています。ブランド類の服裝は潛在的な投資商品であると信じています。

私達(dá)はスポーツウェアの消費(fèi)、06年のスポーツウェアの消費(fèi)を例にして、韓國(guó)の一人當(dāng)たりの消費(fèi)量は中國(guó)の33倍です。

中國(guó)の経済がいつかこのようなレベルに達(dá)したら、衣料品の消費(fèi)はまだ大きな上昇空間があると思います。

各國(guó)の経済発展の過程において、確かに20年以上も成長(zhǎng)のスピードが生まれました。

例えばPOLORLの純利益は13.6%で、HUGOBOSSの純利益の伸びは14.4%で、大衆(zhòng)レジャーの市場(chǎng)は更に私達(dá)に意外な喜びを持ってくることができる業(yè)界：INDITEX精の利益は成長(zhǎng)率の26.3%に合って、HANDMの純利益は25%です。

_中國(guó)のブランド服の中で、どうやってこのような會(huì)社を探しますか？

今ブランドのアパレル企業(yè)は中國(guó)の上場(chǎng)會(huì)社で比較的に殺しています。七匹狼、吉報(bào)鳥、アメリカ服、アイゴアしかありません。

まず、これらの細(xì)分市場(chǎng)は細(xì)分市場(chǎng)でこの業(yè)界の成長(zhǎng)空間と競(jìng)爭(zhēng)の激しさを決めました。

現(xiàn)在、これらの企業(yè)のチャネル管理及びサプライチェーン管理能力は企業(yè)発展の基礎(chǔ)である。

短期的に見ると、単店の內(nèi)省成長(zhǎng)とチャネル拡張は09年の業(yè)績(jī)成長(zhǎng)を駆動(dòng)する直接的な要因である。

美邦は大衆(zhòng)レジャー市場(chǎng)に屬しています。

私たちはこの市場(chǎng)が將來數(shù)十倍の成長(zhǎng)空間を持つ細(xì)分市場(chǎng)と考えています。

國(guó)際市場(chǎng)の経験からいえば、例えばINDITEXはスペイン市場(chǎng)全體の15%を占めています。

AGPは総市場(chǎng)の17%を占めています。

中國(guó)のカジュアル衣料の占める割合は、最も高いのは米邦で、0.95%を占めています。

個(gè)人的にはこの業(yè)界は將來、あるブランドの市場(chǎng)占有率が3%以上に上がる可能性が高いと思います。

このいくつかのブランドの中で一番可能なのは、アメリカだと思います。

米國(guó)はいくつかの面で確かに他の企業(yè)より優(yōu)れています。例えば、サプライチェーンの管理です。

皆さんはこれが比較的に危ないものだと言いますが、私は簡(jiǎn)単なデータで問題を説明します。在庫(kù)回転率です。

米邦の現(xiàn)在の在庫(kù)回転率は5.14で、他の企業(yè)よりはるかに高いです。

美邦は大きな店を開く試みでもリードしています。

アメリカは500平米の大きな店を持っています。203軒です。

アメリカは現(xiàn)在、ヤゴールと唯一の2つの大きな店をオープンし、収益性の高い企業(yè)です。

米國(guó)のこれらの大規(guī)模な店は主にレンタルの方式で、大規(guī)模な店をオープンしてしかも金を儲(chǔ)けることができて、確かに彼の全體の管理水準(zhǔn)を反映して業(yè)界の中でリードしています。

會(huì)社はアメリカベースでBMPCのブランドを発表しました。このブランドは成功する可能性が高いと思います。

_09年の利益についても若干の判斷をしており、米邦の業(yè)績(jī)は38%伸びている。

チャネルの拡大だけに頼ると、業(yè)績(jī)は22%伸びます。

狼のライバルはリウ、強(qiáng)豪、チルで、みんなの競(jìng)爭(zhēng)部分は上下して、ブランドをする時(shí)も負(fù)けないです。

CCTV 5はほとんど晉江企業(yè)の専用チャンネルになります。

過去二年間の発展の過程で、七件の狼は急速に発展しています。サプライチェーン管理、チャネル管理などの面でもっと規(guī)範(fàn)化が必要です。

もちろん他の企業(yè)と比べて重要なメリットがあります。彼の現(xiàn)金は余裕があります。

09年の業(yè)績(jī)予想では、単店の成長(zhǎng)が內(nèi)生の8%になると、純利益は依然として20%の伸びとなる。

吉報(bào)：業(yè)界は正裝業(yè)界です。これは現(xiàn)在障壁の一番高い業(yè)界に入るために、高い資金コストが必要です。

現(xiàn)在は正裝ブランドが多いですが、吉報(bào)と直接競(jìng)爭(zhēng)するのは莊吉と法派の數(shù)社です。

私たちは09年の収益予測(cè)について、単店で5%成長(zhǎng)し、09年の純利益は26%増加した。

単店の成長(zhǎng)がなければ、純利益は21%です。

_服裝業(yè)界の全體的なプレートについてまとめます。

_紡績(jī)プレートにはいくつかの株がありますが、確かに評(píng)価の底にあります。

私達(dá)も現(xiàn)在の全繊維プレートのいくつかの重點(diǎn)上場(chǎng)會(huì)社に対して、歴史上の靜的株式市場(chǎng)の比率は國(guó)際と比較しました。

アメリカや新聞のようないくつかの國(guó)と國(guó)際的に比べて、現(xiàn)在の予想水準(zhǔn)は決して安くないことを発見しました。

これらのブランドの服に対する投資はさらにチャンスを待つ必要があります。

全體的に見て、今日の株式選択の構(gòu)想は、市場(chǎng)の細(xì)分化の先導(dǎo)者である魯泰と偉星株式_2、高い現(xiàn)金から赤いです。魯泰_3、長(zhǎng)期的な成長(zhǎng)潛在力を備えています。

湖南省にある地名。