＜p＞4月3日夜、＜a href=“http:/m.pmae.cn”南京新百（

これは2億ポンドで89%の株式を買い付けた取引で、中國A株の史上最大の上場會社である海外直接買い付けであり、中國企業(yè)の史上最大の小売業(yè)である海外投資です。

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＜p＞南京新百の親會社は江蘇南京に本社を置く三胞集団です。

三胞集団はもともと低調(diào)だったが、最近の一連の大手の手書き買い付けは、やはり市場で注目される波しぶきを巻き起こした。

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＜p＞南京新街口は、消費力が強(qiáng)いことから「中華第一商圏」と呼ばれています。

孫中山さんの銅像は、新しい街角の中心に立っています。

一連の買収合併の後、中山氏の銅像から南に目を向けると、新市街口の両側(cè)はすでに三細(xì)胞集団の産業(yè)であった。

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＜p＞今回の取引に近づいた人は、これは証監(jiān)會の「微博」の一連の放権新政の後で、初めての多國籍合併は事前審査の必要がないという実例で、これは明らかに企業(yè)の取引コストを下げて、企業(yè)に対して大きな鼓舞となりました。

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＜p＞＜strong＞英王室パートナーの買収＜strong＞＜p＞

＜p＞イギリスとアイルランドをリードする百貨店のブランドとして、福來徳はすでに164年の歴史を持っています。イギリスで一番古い王室百貨店です。

福來徳定は「高級」と「ファッション」に位置しており、自社ブランド、仕入れブランド及び特約ブランド製品を提供しております。

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＜p＞1849年、清の道光年間。

JamesAthur及びHughFrashはスコットランドグラスゴーセンターに彼らの最初の店舗を開設(shè)しました。福來徳の歴史はここから始まりました。

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＜p＞福來徳の傘下にある60のデパートと商店街は、主な業(yè)務(wù)を経営しています。場所はイギリスとアイルランドにまたがる高客流量エリアです。

會社はイギリス王室嘉許と授権を持っています。イギリス王室用品のフランチャイズサプライヤーです。會社のCEOは何回も女王に呼び出されました。

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＜p＞時代は変わり、わずか20年の歴史を持つ三胞集団が、福來徳の買収を完了しました。

三胞の発展が速く、同社の資料によると、情報化を特徴として、現(xiàn)代サービス業(yè)を中心に、金融投資、商業(yè)貿(mào)易流通、文化メディア、情報サービス、健康養(yǎng)老などのプレートを一體化した大規(guī)模な近代化企業(yè)グループであり、傘下の獨資及び持株企業(yè)は100社を超え、従業(yè)員総數(shù)は6萬人を超えている。

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＜p＞今回の買収を?qū)g行したのは、中國で最も歴史が長く、規(guī)模が一番大きい店舗の一つである南京新街口百貨店で、1952年8月に南京初の上場會社となりました。

これによって、三胞集団は初めてイギリス百貨店の奧地バイヤーとなりました。

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＜p＞今回の取引に先立ち、福來徳はアイスランド銀行を含む多くの機(jī)関が保有しています。

これまで福來徳はロンドン証券取引所に二度上場していましたが、2006年にアイスランド銀行がコントロールしていたBaugurが主導(dǎo)して財団を組織し、福來徳を私有化しました。

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＜p＞南京側(cè)は2013年末にこのプロジェクト情報に接觸し、その後速やかにフォローアップします。

三胞側(cè)は華泰連合と美銀メリルリンチを招いて共同で買収に責(zé)任を負(fù)った。

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＜p＞＜strong＞スリリング36時間：ニューキャッスル連隊のボス＜strong＞＜p＞を倒す

＜p＞今回の買収過程は紆余曲折して、取引の最後の瞬間に、ニューカッスル連隊の社長、イギリスの小売業(yè)の大亨マイク？アシュリーが突然制撃しましたが、南京側(cè)はその解消に成功しました。

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＜p＞現(xiàn)地時間の4月2日、中國南京からの個人飛行機(jī)がゆっくりとロンドン?ルートン空港に降りてきました。三同胞グループの會長、袁亜非気品は落ち著いて飛行機(jī)から降りました。

后方で戦略を立てる數(shù)ヶ月の后で、彼を待って、この買収戦の最后の調(diào)印の儀式です。

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＜p＞その前に、実力と中國市場の魅力によって、三人組はフランスのおじいさん百貨と中東からの潛在的な買い手をPKに落としました。

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＜p＞飛行機(jī)を降りると、袁亜非が受け取った情報は一転した。

前線で交渉を擔(dān)當(dāng)している三細(xì)胞集団の仲之浩執(zhí)行副総裁は、袁亜非氏に、イギリスの小売業(yè)の大御所、ニューキャッスル連隊のマイク？アシュリー氏が前日に突然制撃を起こし、すでに小さい株主の11%の株を買いました。

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＜p＞袁亜は即斷してホテルに行くのではなく、すぐに他の株主を訪問するために出発します。

36時間にわたって不眠不休の交渉、説得を経て、中國の將來性の魅力の下で、袁亜非は他の89%の株式を獲得し、これによって福來徳に対する絶対的なコントロールを?qū)g現(xiàn)しました。

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＜p＞突然の狙撃戦により、既定の契約は3回も延期されましたが、結(jié)局はパニックになりました。

驚くべきことに、袁亜非はその後行われた契約式と記者會見で、英語ですばらしい演説を行いました。イギリス側(cè)と來場者を大いに驚き、震撼させただけでなく、中國の民間企業(yè)家の「國際範(fàn)」をすべての人に展示しました。

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＜p＞＜strong＞連攜と統(tǒng)合＜strong＞＜p＞

＜p＞今回の取引に近い関係者によると、2013年度の福來徳の売上は20億ポンド近く、EBITDA（利息稅及び減価償卻前利益）の金額は6100萬ポンドであった。

2006年の私有化資本の運用において、會社は総額2.5億ポンドの年利率8.875%の高利債を積載しており、これは會社に高い財務(wù)費用をもたらしており、會社の純利益表現(xiàn)にも大きな負(fù)擔(dān)をもたらしています。

これは福來徳がここ數(shù)年來業(yè)績が順調(diào)な原因で、新百にとって、これはまさに投資機(jī)會の所在です。

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＜p＞基本的な分析から、福來徳の健康狀態(tài)は良好で、その経営パターン、運営経験は中國本土の商業(yè)企業(yè)に多くの啓発を與え、南京新百と戦略的な協(xié)同効果を生むことができる。

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＜p＞福來徳の現(xiàn)在の最も強(qiáng)力な収益力は、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuf.asp”ブランド＜a＞が販売しています。

現(xiàn)在販売総額の14%を占めており、保守的に2018年には24%に達(dá)すると予想されています。

注目されているのは、自己ブランドの運営の中で、百貨店は設(shè)計生産から販売までの長い価値チェーンを掌握しています。その粗利益は70%以上に達(dá)しています。共同経営ブランドの2倍もあります。

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＜p＞経営モデルにおいて、福來徳はすでに最も伝統(tǒng)的なものであり、中國百貨が最も広範(fàn)な共同経営モデルを使用しており、共同経営、買い手と自社ブランドの混合ビジネスモデルに変化している。

2013年度の売上比はそれぞれ53%/33%/14%だった。

この混合ビジネスモデルは、連営モードからの安定したキャッシュフローを維持するだけでなく、リスクを効果的にコントロールする條件で、バイヤーと自社ブランドモデルからの高収益を獲得するとともに、會社全體の差異化戦略を効果的に達(dá)成することができる。

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＜p＞電子商取引において、福來徳の顧客はネットで注文し、どの福來徳店でも貨物を引き取ることができます。

この業(yè)務(wù)は現(xiàn)在ネット販売の38%を占めています。店舗の近くの地域では、この業(yè)務(wù)の占める割合は60%に達(dá)することができます。

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＜p＞サプライチェーンについては、現(xiàn)在38%の調(diào)達(dá)が中國から來ており、この比率をさらに向上させ、さらに三胞を利用してアジア市場に対する熟知度を高め、コストの低いODMサプライヤーを探して、さらにその粗利益水準(zhǔn)を向上させる可能性がある。

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＜p＞福來徳は全ルートO 2 Oモードへの投資を拡大していますので、大量のITインフラ建設(shè)とシステム維持投資が必要です。上記の人士によると、當(dāng)該資源が中國國內(nèi)に移転すれば、1240萬ポンドのコストが減少すると予想されています。

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＜p＞＜strong＞三兄弟の戦略パズル＜strong＞＜p＞

＜p＞その前の半年間に、三人組グループは南京國際金融中心ビル（IFC）、イスラエル最大の養(yǎng)老サービス會社Natali、アメリカ上場會社の麥考林などの多國籍買収を相次いで実施しました。

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＜p＞公開記事を整理すると、これらの買収総額はすでに100億元近くに達(dá)していることが分かります。

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＜p＞これらのM&Aは孤立した事件ではない。彼らは巨大な産業(yè)の氷山が市場に現(xiàn)れた一角であり、戦略パズルの中の一つである。

三同胞グループは現(xiàn)在すでに金融投資、商業(yè)貿(mào)易流通、文化メディア、情報サービス、健康養(yǎng)老などのプレートをカバーしています。

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＜p＞金融投資の分野では、三男は江蘇銀行、華泰証券（8.47、-0.14、-1.63%）、紫金信託などの金融機(jī)関の民営株主で、ソフトバンク賽富、紅杉資本、東方富海などの有名なファンドのパートナーです。

2013年、三人組グループは保険會社、民間銀行の設(shè)立を開始し、これを核心として、擔(dān)保會社、小貸付會社、リース會社を含む金融産業(yè)プラットフォームが正式に成形された。

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＜p＞商業(yè)貿(mào)易流通分野において、三人組は宏図高科（5.12、-0.11、-2.10%）（600122、SH）、南京新百（600682、SH）の2つの上場會社を持っています。

南京國際金融中心（IFC）を買収した後、さらに「中華第一商圏」――南京新市街口商業(yè)及び事務(wù)用不動産の「半分壁江山」を獨占しました。

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＜p＞そのうち、宏図高科の主要業(yè)務(wù)子會社の宏図三胞は中國最大の専門IT小売とサービス企業(yè)である。

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＜p＞三胞集団は「百城千県」の戦略を推進(jìn)しており、各地に「三胞広場」と命名された複合體を建設(shè)しています?，F(xiàn)在、江蘇徐州などのプロジェクトはすでに始まっています。

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＜p＞三胞集団の會長である袁亜非は、多元化と専門化の選択において、多元化は時に自然な過程であると表しています。

企業(yè)は一つの業(yè)界の中で一定の規(guī)模に成長した後、市場の容量が限界を感じることができます。

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＜p＞袁亜非は以前、メディアの取材に対し、「中國の民営企業(yè)の多くは、『向上』の精神が欠けていないし、『自省』の方法も欠けていないが、『バランス』の精神が欠けていることが多い。

言うことができて、民間企業(yè)は問題を出して、よくすべて支えて死んだので、とても少なく餓死したのです。

だから、「バランス」は私達(dá)の民間企業(yè)が常に持つべき心理狀態(tài)です。

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＜p＞袁亜非は三胞の內(nèi)部會議で、三胞集団を「革新を動力とし、実業(yè)を基礎(chǔ)とし、資本を手段とする」と定義した持株管理會社です。

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＜p＞ある投資家によると、三胞による合併は、既存の産業(yè)エンティティによる共同化の合併である。

例えば、南京IFCと三胞傘下の南京東方商城は壁を隔てて、わずかに改造すれば、數(shù)萬平方メートルの事務(wù)用不動産を商業(yè)店に変えて、新たな増値點を生むことができます。マッコーリンの買収は、三胞が設(shè)立した商業(yè)圏網(wǎng)に「資本著地點」を見つけました。三年前に三同胞が買収した國內(nèi)最大の家庭健康養(yǎng)老會社――安康通は、まさにイスラエルNataliモードが國內(nèi)の優(yōu)勢に組み入れられます。

彼は、このような産業(yè)成長型の合併は、三胞と他の＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞企業(yè)＜a＞の合併における違いだと考えています。

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